資本金可以說是險企的“彈藥庫”，險企提升償付能力充足率、擴展業務都離不開資本的支持。10月10日，北京商報記者統計發現，今年以來，已有24家險企對外披露增資、擴股計劃，擬增資、擴股總額超344億元，遠高于去年同期的196億元。

除了增資擴股外，險企也在密集發債，今年已有16家險企發行資本補充債，發債規模合計526億元，略低于去年同期的573億元。年初至今，險企計劃“補血”總額已超870億元。

中小險企成增資擴股發債主力

年內保險行業資本補充動作頻繁，多家險企開啟了“補血”計劃，企圖通過增資、擴股、發債等方式引入資金，從“補血”主體來看，以中小險企居多。

具體來看，今年披露增資擴股計劃的險企中，有17家險企選擇在原有股東范圍內進行增資，包括君龍人壽、中華聯合人壽、利寶保險等，擬增資總額約154億元;7家險企擬引入戰略投資者投資，如中郵人壽、中韓人壽等，計劃募資總額為193億-233億元。

從增資額來看，數目最大的是中郵人壽，該公司擬增資120.33億元;其次是平安健康險，擬增資26億元。

除了增資擴股外，發行資本補充債券也是險企熱衷的“補血”方式。北京商報記者梳理發現，今年來已有16家險企發行資本補充債，發債規模合計526億元，遠高于增資擴股總額。

為何險企更偏好發債?上海對外經貿大學保險學專家朱少杰表示，相對于股權增資，發債不會稀釋股東的利益，不會改變股權結構。此外，發債增資的審批標準要低，發行程序更簡單，周期更短。

部分險企表現出了對資本過分渴求，擴股發債同時進行，如長城人壽不僅計劃引入新股東，擬增資10億-50億元，還先后兩次發行資本補充債券，總發債金額達25億元。

北京商報記者就增資擴股進度、發債原因等問題采訪長城人壽，截至發稿未得到回復。

值得一提的是，也有險企選擇了更為特殊的資本補充方式，如接受股東直接捐贈，股東捐贈的資金可以計入資本公積，提升險企的償付能力。今年以來，鼎誠人壽和復星聯合健康險均采取了這種方式提升償付能力，分別接受股東現金捐贈5億元、6.5億元。

多重因素疊加倒逼“補血”

業內人士分析，償付能力下滑是險企“補血”的首要因素。

銀保監會披露的數據顯示，截至2021年二季度末，納入會議審議的179家保險公司平均綜合償付能力充足率為243.7%，平均核心償付能力充足率為231%，相比于一季度，兩項指標均下降了3個百分點。具體到公司層面，約六成險企的綜合償付能力充足率較一季度出現了下滑的情況。

償付能力可以說是險企的生命線，一家償付能力達標的保險公司，需要同時滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風險綜合評級在B類及以上三個條件。如果險企的償付能力不達標，銀保監會會采取監管談話、限制高管薪酬乃至接管、申請破產等監管措施。

北京商報記者注意到，今年計劃增資擴股的險企中，多家公司在相關公告中明確表示，是出于償付能力的考量進行增資擴股，如利寶保險、德華安顧人壽等。

還有部分償付能力不達標的公司，通過增資擴股等方式“救急”，如安心財險、渤海財險等。以安心財險為例，截至二季度末，該公司的綜合、核心償付能力充足率均為-275.15%，風險綜合評級為D。6月23日，安心財險公告稱，擬引入江蘇華遠、威達控股，分別增資6.1億元、0.9億元。

險企計劃增資發債，往往還受其他因素影響。“嚴監管的趨勢、行業發展整體環境的改變以及業務發展的影響，都增加了對償付能力和實際資本的需求。險企設法多方增資，以增強公司的償付能力和承保能力。”中國人民大學中國保險研究所研究員張俊巖如是表示。

朱少杰也認為，因受經濟增長放緩、疫情反復抑制保險需求、代理人脫落率高等因素的綜合影響，壽險業保費增速放緩，上市險企新單、新業務價值出現負增長，壽險公司普遍面臨較大的經營壓力。財險業受車險綜合改革影響，車險業務“降價、增保”明顯，險企的承保利潤受到擠壓，除頭部險企有盈利外，中小險企多數虧損。加之償二代二期工程即將推出，償付能力監管要求趨嚴。為此，險企需要增加資本金，來提高公司償付能力和抵御風險能力。

朱少杰分析稱，償二代二期工程的實施，對于險企而言，將會提高最低資本的計提要求、規范了實際資本的計量標準。對于存在業務結構不合理、資產負債匹配管理能力弱、投資渠道側重非基礎性資產、公司治理不完善等問題的險企會面臨償付能力充足率下降的壓力較大，有必要提前布局，籌措資金來提升自身的償付能力。

為今后發展蓄力也是部分險企增資的原因。一位保險行業資深從業人員對北京商報記者表示，根據“十四五”綱要規劃，保險市場要在2025年進入萬億級藍海市場，健康險市場規模將達到2萬億元，養老險市場規模將達到6萬億元。險企進行增資，與未來保險行業廣闊的發展前景不無關系，或是在為未來的業務擴展提前布局。

但是，在業內人士看來，目前正是保險行業轉型陣痛期，僅靠增資擴股發債很難從根本上破解險企資本困局。提升自身“造血”能力才是險企長久發展之根本。

朱少杰表示，對于經營效益好的險企，還可以通過資本公積、留存收益等內源性融資渠道增加資本金。

“險企也可以通過發行優先股、應急資本、保單責任證券化產品等來緩解資本不足問題。甚至，險企還可以和再保險公司簽訂財務再保險計劃，來防范因賠付支出過大而損耗公司資本金的問題。”朱少杰補充表示。

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