對外披露物業公司股權收購計劃未滿三個月，融創服務與第一服務控股的股權收購事宜出現了“反轉”。1月3日晚間，融創服務對外發布公告顯示，由于在2021年12月31日的截止日期未能與賣方達成正式協議，收購第一服務控股部分股份的協議已終止。

此前，外界曾將融創服務許諾第一服務控股的近7億交易對價，解讀為當代置業的“救命錢”。現如今收購計劃生變，當代置業又將如何自救?

收購告吹

對于此次中止收購的原因，融創服務于公告中表示，第一服務控股關聯方當代置業此前遭遇的流動性問題，對第一服務控股來自當代置業業務的可實現性與可持續性及對當代置業應收款項的可收回性，均直接造成了重大不確定性。

基于上述情形，融創服務與控股股東賣方就交易對價根據實際情況變化進行的調減、及交易安排的相應調整等事項共同進行了協商，經協商調整后的正式協議控股股東賣方已書面表達無異議。然而，控股股東賣方于2021年12月31日突然推翻雙方就交易對價及相關交易安排已達成的共識，最終導致正式協議無法于最后終止日完成簽署。

相比融創服務對于中止收購事項的迅速回應，第一服務控股關于“融創服務要約收購公司股份失效”的說明，則顯得有些“些姍姍來遲”。繼3日早間在港交所公告宣布公司股票短暫停牌后，第一服務控股于3日深夜，就早間的停牌原因作出了回應。

第一服務控股于最新公告中表示，就有關要約人融創服務(三)投資有限公司擬收購該公司3.22億股股份，控股股東股份轉讓框架協議項下若干先決條件未于最后終止日或之前達成或獲豁免。因此，控股股東股份轉讓框架協議自動終止，管理層股份轉讓協議及鼎暉股份轉讓協議的完成也將不會落實。

同時，第一服務控股方面還表示，已向聯交所申請，自2022年1月4日上午九時正起恢復股份買賣。

值得一提的是，突然中止的收購，也使得融創服務的股價受到了一定影響。截至1月3日收盤，融創服務報6.96港元/股，跌12.45%。

“各取所需”未果

融創服務對第一服務控股的股權收購計劃始于2021年11月初。當時，融創服務和第一服務控股于11月1日聯合發布公告稱，已于2021年10月7日訂立股份轉讓協議，融創服務以總對價6.927億元收購第一服務3.22億股股份，占后者總股本約32.22%。

根據公告，當時收購的定價為每股對價2.15元(折合2.62港元)，較第一服務10月8日短暫停牌期間收盤價的1.37港元溢價91%。

彼時，在業內看來，這是一樁“各取所需”的交易。一方面，對于融創服務而言，因為第一服務控股的大部分在管項目位于北京、西安、長沙、太原等一二線城市，該筆收購將為融創服務帶來近7300萬平方米的合約面積、逾5300萬平方米的在管面積;另一方面，對于遭遇債券違約、陷入流動性危機的當代置業而言，出售旗下物業公司可使企業收回一定規模的現金流，以緩解公司現階段的流動性壓力。

不過回過頭來看，融創服務與第一服務控股間的收購進程也略顯波折。這似乎也為眼下融創服務中止收購第一服務控股，埋下了伏筆。

2021年11月22日，融創服務及第一服務曾聯合公告，宣布延長寄發要約收購事項綜合文件的時限。彼時融創服務稱，綜合文件本應在11月1日聯合公告日期的21日內(即于2021年11月22日或之前)寄發給第一服務控股的股東。但是，由于需要額外時間滿足股份轉讓協議的條件，所以雙方已向執行人員提出申請并獲其授出同意，將寄發綜合文件的最晚時間延長至股份轉讓協議完成后7日或2022年6月10日(以較早者為準)。

到了2021年11月30日晚間，融創服務再度公告稱，將延長收購第一服務股權最后終止日至12月31日。彼時公告給出的解釋是：因控股股東股份轉讓框架協議的完成須待(其中包括)協議各方已簽署正式協議后才可落實;管理層股份轉讓協議及鼎暉股份轉讓協議的完成須待(其中包括)控股股東股份轉讓框架協議完成后才可落實。

接下來如何自救

對于眼下“告吹”的收購計劃，有業內人士表示，大概率是融創服務與作為賣方的當代置業在價格上沒有談攏。

“當前，房企不管是賣物業，還是出售其他類型資產，都是為了解決企業的資金流動性問題。但在當前物管降溫、地產下行的市場現狀，企業買賣之間的不確定性已經增大。”地產分析師嚴躍進如是說道。

在嚴躍進看來，中止收購第一服務控股股權，對于融創服務而言，只是短期失掉了一個快速擴張的機會;不過，對于眼下已成為債務違約房企的當代置業而言，還須盡快找到可行的辦法“自救”。

單靠企業自身之力償債，對于當代而言似乎難度頗大。據北京商報記者此前梳理，受規模需求推動，當代置業的資產負債率近些年來持續攀升。2016年-2020年當代置業的資產負債率分別為83.4%、84.47%、85.86%、87.45%以及86.6%。盡管“降負債”自2020年以來已為房企發展共識，但截至2021年中期，當代置業的資產負債率還是達到了87.6%，高于行業平均水平。

而在高負債之外，眼下當代置業的償債壓力仍在步步緊逼。公開資料顯示，目前當代置業存續美元債有4只，債券余額合計10.96億美元;而在2022年2月25日，當代置業還將面臨一筆2億美元的到期債務。

在業內看來，接下來，能否在加快銷售回款之外，或引入戰投或出售優質資產等多種方式籌措資金償債，將是決定當代置業生存與否的關鍵。

就中止收購事項的原因，以及未來如何緩解公司流動性壓力等問題，截至記者發稿，當代置業方面未予回復。

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