中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察》欄目出品

近期，中國證監(jiān)會發(fā)布杭州宏華數(shù)碼科技股份有限公司（以下稱為“宏華數(shù)碼”）滬市科創(chuàng)板申請過會消息，浙商證券為主承銷商。企業(yè)及其承銷商將分別與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程。

公司是一家以數(shù)碼噴印技術(shù)為核心，聚焦紡織數(shù)碼印花的工業(yè)應(yīng)用，集售前咨詢、售中調(diào)試、售后服務(wù)以及軟件支持于一體的紡織數(shù)碼印花綜合解決方案提供商，公司通過為客戶提供數(shù)碼噴印一體化綜合解決方案從而實(shí)現(xiàn)設(shè)備、耗材應(yīng)用推廣，主要產(chǎn)品為數(shù)碼直噴印花機(jī)、數(shù)碼噴墨轉(zhuǎn)移印花機(jī)、超高速工業(yè)噴印機(jī)及墨水等。

據(jù)宏華數(shù)碼招股書顯示，本次擬發(fā)行不超過1900萬股，募集資金9.167億元，主要用于年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)數(shù)碼噴印技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。詳情如下圖：

最近三年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.8287億元、4.7275億元和5.9123億元，年復(fù)合增長率為44.57%，且最近一年?duì)I業(yè)收入金額超過3億元。2017年一次現(xiàn)金分紅8550萬元。資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)的逐年遞減。據(jù)招股書顯示，公司毛利率45.28%，在行業(yè)內(nèi)屬于較高水平。

據(jù)招股書披露，公司不存在控股股東，公司實(shí)際控制人為金小團(tuán)。金小團(tuán)通過寧波維鑫、寶鑫數(shù)碼和馳波公司合計(jì)控制宏華數(shù)碼45.95%股權(quán)。發(fā)行人股本中的外資股份：漢加發(fā)展持股13.97%。

公司收入主要來自于數(shù)碼噴印設(shè)備、墨水和其他三個(gè)方面，其中數(shù)碼噴印設(shè)備的收入占比超過50%，并且逐年遞增至60%。

報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入分別為7915.31萬元、1.4906億元、2.2982億元和1.4323億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.27%、31.77%、39.17%和49.41%。

據(jù)招股書披露，目前公司尚有1項(xiàng)發(fā)明專利、2項(xiàng)實(shí)用新型專利處于專利訴訟過程中，訴訟結(jié)果存在一定的不確定性。若公司的相關(guān)專利被宣告無效，公司被宣告無效的專利或其權(quán)利要求中公開的技術(shù)點(diǎn)存在被競爭對手模仿的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)公司未來仍存在其他已授權(quán)專利被競爭對手申請無效且被有權(quán)部門宣告部分無效或全部無效，產(chǎn)生專利糾紛的風(fēng)險(xiǎn)，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營可能造成不利影響。

全球前5大紡織品數(shù)碼噴墨印花市場分別是中國、意大利、美國、土耳其和印度。根據(jù)WTiN統(tǒng)計(jì)，2018年亞洲地區(qū)紡織品數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量占全球總量的39%，其中中國、印度、巴基斯坦的產(chǎn)量位列前三位，亞洲已經(jīng)超過歐洲成為數(shù)碼噴墨印花最大生產(chǎn)地，而中國作為數(shù)碼噴墨印花市場的領(lǐng)頭羊，市場潛力巨大。

公司生產(chǎn)、銷售的數(shù)碼噴印設(shè)備及耗材主要應(yīng)用于印染行業(yè)，受下游服裝、家紡等紡織行業(yè)影響略有波動(dòng)，產(chǎn)品銷售無明顯周期性和季節(jié)性特征。

另外，從招股書顯示來看，目前宏華數(shù)碼IPO存在這幾大風(fēng)險(xiǎn)影響公司業(yè)績：

一、經(jīng)營方面，數(shù)碼噴印技術(shù)處于應(yīng)用初期，市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)商業(yè)機(jī)密等失密的風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)碼噴印設(shè)備核心原材料噴頭主要依賴外購的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場風(fēng)險(xiǎn)、委外加工風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行人存在多起專利糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)方面，應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、募集資金投資項(xiàng)目方面，折舊攤銷增加導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)、募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、募集資金到位后的管理和消化能力不足的風(fēng)險(xiǎn)、即期攤薄回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。

四、內(nèi)控方面，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模快速擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)、公司股權(quán)較為分散的風(fēng)險(xiǎn)。

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