中國國家統計局9日公布，11月份中國居民消費價格指數(CPI)同比下降0.5%。在經濟穩定恢復背景下，CPI為何罕見地由漲轉降?

事實上，去年下半年以來中國CPI在食品價格上漲帶動下持續走高，直至今年初才開始回落，這種高基數效應已經預示了今年下半年CPI增速將呈現持續回落趨勢。

近期CPI走低，同樣有食品價格變動的因素。11月份，隨著中國各地區各部門持續推進“六穩”“六保”工作，豬肉等重要民生商品價格繼續回落。

當月，食品價格同比漲幅由上月上漲2.2%轉為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉降的主因。其中，豬肉價格同比下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點，僅此一項便影響CPI下降約0.6個百分點。

但PPI尚未轉正，CPI又現負增長，這讓一些人生出對“通縮”的擔憂。在中國民生銀行首席研究員溫彬看來，據此判斷中國經濟陷入通縮還缺乏依據。

一方面，CPI仍然受食品價格變動主導，而食品價格又主要受豬肉價格主導，去年通脹中樞走高和今年通脹中樞回落，基本都是由豬肉價格變動引起的食品價格變動所致。剔除食品和能源的核心CPI更能反映經濟真實需求，11月份核心CPI同比增長0.5%，漲幅連續5個月相同，說明疫情沖擊后的有效需求仍然較為平穩。

另一方面，隨著中國經濟持續向好，供需逐漸改善，PPI修復趨勢日漸明朗，有助于改善企業利潤，提振市場信心，從而進一步提升有效需求。

綜合來看，溫彬向記者強調，中國不存在通貨緊縮基礎，CPI負增長主要是高基數效應疊加食品價格回落所致，不宜過度解讀。

中信證券首席經濟學家諸建芳亦指出，11月份整體CPI同比下降沒有影響核心通脹穩定，且服務業CPI同比增長0.3%，并未出現下行趨勢。

他還提到，在當月非食品價格中，衣著加工服務、家庭服務、教育文化和娛樂和醫療服務等核心服務類消費分項環比增速分別為0.1%、0.2%、0.6%和0.1%，與消費回升趨勢相同，居民部門需求恢復仍較為穩定。“核心、服務業和非食品CPI的表現證明當前中國經濟基本面仍在穩步復蘇階段中。”

事實上，對于物價穩定，中國官方也表達了相當的信心。

中國央行此前發布的2020年第三季度中國貨幣政策執行報告亦指出，初步估計全年CPI漲幅均值將處于合理區間。中長期看，中國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，供給側結構性改革深入推進，市場機制作用得到更好發揮，貨幣政策保持穩健，貨幣條件合理適度，不存在長期通脹或通縮的基礎。

對于后續物價走勢，中國首席經濟學家論壇理事長連平認為，出現同比負增長后，中國CPI將在全球經濟復蘇、國內需求進一步回升共同發力帶動下逐漸回升至正值水平。

展望2021年，他表示，隨著中國經濟逐步進入趨勢性運行軌道，物價整體水平將會回歸經濟基本面，保持溫和上漲格局。(記者 王恩博)

關鍵詞： 11月CPI 有漲轉降