中華網財經訊，12月23日，創業板2020年第59次上市委員會審議會議結果顯示，上海艾錄包裝股份有限公司（以下簡稱“艾錄股份”）首發獲通過。艾錄股份本次公開發行新股數量不超過4,850.00萬股，擬募資3.11億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，艾錄股份成立于2006年，主要從事工業用紙包裝、塑料包裝及智能包裝系統的研發、設計、生產、銷售以及服務。經過多年的持續發展，公司已由國內領先的工業用紙包裝公司，成長為一家工業用紙包裝與消費包裝產品皆備的軟體包裝一體化解決方案提供商，為巴斯夫（BASF）、陶氏（Dow）、沈陽化工、妙可藍多、伊利、雀巢（Nestle）、菲仕蘭（Friesland）、立邦、東方雨虹、圣戈班（Saint-Gobain）、嘉吉（Cargill）等國內外知名工業及消費類企業客戶提供包裝產品及相關配套服務。

艾錄股份的實際控制人為陳安康及陳雪騏。截至本招股說明書簽署日，陳安康直接持有公司134,703,476股股份，占公司發行前股份的38.28%，陳安康未間接持有公司股份。陳雪騏系陳安康之女。報告期內，陳雪騏擔任公司的董事、董事會秘書及副總經理。截至本招股說明書簽署日，陳雪騏直接持有公司1,000股股份，占公司發行前股份的0.0003%，陳雪騏未間接持有公司股份。兩人合計持有公司發行前股份的38.28%。

艾錄股份于2014年掛牌新三板，2017年5月艾錄股份向證監會提交招股書申報創業板IPO；2018年4月，因該公司擬根據證監會相關要求進行三類股東清理及股權結構調整工作，向證監會撤回IPO申請文件；同年5月艾錄股份再次向證監會報送了首次發行股票相關材料，2020年該公司因更改輔導券商再次撤回材料叫停了IPO申請。

艾錄股份本次公開發行新股數量不超過4,850.00萬股，占本次發行后總股本比例不低于10%，本次發行不涉及老股轉讓。此次IPO擬募資3.11億元，用于工業用環保紙包裝生產基地擴建項目、復合環保包裝新材料生產線技改項目和智慧工廠信息化升級改造項目。保薦機構為中信證券。

營業收入逐年上升，毛利率呈下滑態勢

財務數據顯示，2017年-2019年以及2020年1-6月，艾錄股份實現的營業收入分別為45889.97萬元、54643.62萬元、64501.72萬元、32842.19萬元，對應實現的歸屬凈利潤分別約5749.03萬元、5176.54萬元、6408.41萬元、4478.41萬元。

2017年至2019年，艾錄股份營業收入雖然逐年上升，不過其綜合毛利率分別為34.20%、30.40%、29.68%，呈連續下滑態勢。

2020年1-9月，艾錄股份實現營業收入52,046.03萬元，實現歸屬凈利潤7,460.99萬元。由于主要原材料原紙的價格有所降低，工業用紙包裝業務收入穩步上升，相關業務產生的毛利額增加約2,365.83萬元，較去年同期增長約21.02%，復合塑料包裝業務對公司毛利額的貢獻較同期增加約1,891.21萬元，同比提升約135.39%，在上述兩個主要因素的作用下，公司營業收入、營業利潤和凈利潤較上年同期實現了較大幅度的提升。

市場競爭加劇存風險

報告期內，公司工業用紙包裝產品收入占主營業務收入的比例超過80%以上，是公司的主要收入來源。工業用紙包裝市場競爭激烈，若公司競爭對手通過改善工藝設備、技術水平從而提供質量更好的產品、進行較為激烈的價格競爭，或下游客戶出于分散化采購的需求，降低現有供應商集中度，則存在對公司減少采購的可能。

2020年1-6月，公司復合塑料包裝產品收入占主營業務收入的比例為14.21%，是公司重要的收入增長來源。復合塑料包裝市場方面，隨著報告期內下游客戶產品的持續熱銷，相關包裝需求也有望持續擴大，吸引較多包裝服務商嘗試進入復合塑料包裝業務領域。同時，由于奶酪棒市場系乳制品行業中相對較新的業務領域，若市場容量的擴張不達預期，競爭對手的涌入會導致供需失衡，市場競爭或將進一步加劇。

除上述因素外，子公司銳派包裝和艾鯤新材料經營的新業務尚處于發展期，與國外知名品牌相比，品牌影響力和技術實力還需進一步提升，隨著相關市場競爭的加劇，存在業務拓展不達預期的風險。此外，隨著下游客戶對產品功能性、美觀度、增值服務等定制需求的日益豐富，公司若不能及時提升自身產品水平、響應市場需求，將面臨市場占有率及盈利能力下降的風險。

產能不飽和仍要擴產引關注

招股書顯示，艾錄股份此次擬募集資金31147.98萬元，用于工業用環保紙包裝生產基地擴建項目、復合環保包裝新材料生產線技改項目、智慧工廠信息化升級改造項目。

“此次募集資金的投入，將進一步擴大公司的生產規模，大幅度優化和升級公司業務結構，提升高分子環保復合包裝材料的生產制造能力，鞏固和拓展高端客戶，有效提高公司核心業務競爭能力，鞏固公司的行業地位”，艾錄股份在招股書中如是表示。足以可見，艾錄股份上市之后的擴產野心。

具體來看，艾錄股份的工業用環保紙包裝生產基地擴建項目擬投資41112萬元，其中擬使用募集資金21906.89萬元，該項目通過購置土地、新建廠房、引進國內外先進的生產設備等手段，擴建現有生產基地規模，新增工業用環保紙閥口袋生產能力8000萬條/年。

招股書顯示，艾錄股份以閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋等工業用紙包裝為主要產品。2017年-2019年以及2020年1-6月，艾錄股份工業用紙包裝產品收入占營業收入的比例分別為94.1%、92.44%、83.33%及80.13%。不過，記者注意到，艾錄股份主要產品的產能利用率卻并不飽和。

數據顯示，2017年-2019年，艾錄股份工業用紙包裝的產能分別約2.1億條、2.1億條、2.1億條，對應的平均產能利用率分別為67.63%、74.82%、78.59%。今年上半年，艾錄股份的產能縮減至約1.47億條，平均產能利用率為55.46%。

著名經濟學家宋清輝認為，在主要產品產能利用率有下滑跡象的背景下，艾錄股份的擴產之路能否走得通，是要打上一個問號的。

對此，深交所要求艾錄股份代表說明擬利用募集資金擴大產能的合理性，發行人的管理能力與銷售人員儲備是否與產能增加相匹配。

上市委會議提出問詢的主要問題

報告期內，發行人產能利用率不飽和。請發行人代表說明擬利用募集資金擴大產能的合理性，發行人的管理能力與銷售人員儲備是否與產能增加相匹配。請保薦人代表發表明確意見。

需進一步落實事項

請發行人結合自身及行業生產特點，在招股說明書中進一步披露利用募集資金擴大產能的相關風險。

關鍵詞： 艾錄股份 IPO