一直以“買買買”尋求擴張的安踏，開始出售資產緩解資金壓力。12月22日，安踏體育發布公告稱，安踏集團旗下亞瑪芬體育已同意向Peloton Interactive,Inc.出售Precor資產，總現金代價為4.2億美元（約為人民幣27.5億元）。

盡管安踏相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，出售Precor品牌的決定符合亞瑪芬體育董事會制定的加速發展戰略，但在海外業務進一步惡化背景下，亞瑪芬體育并未擺脫虧損的困境。自去年“天價”收購亞瑪芬體育之后，安踏體育的資金壓力仍未緩解。這一次，安踏通過出售Precor快速“回血”，剝離非核心業務，聚焦鞋服類產品，拖累安踏業績的亞瑪芬體育能否迎來轉機？

出售非核心資產

根據協議，交易完成后，Precor資產將由買方Peloton Interactive,Inc.擁有100%權益，而Precor將不再為于上市規則項下安踏集團的附屬公司，且將不再為亞瑪芬體育的附屬公司。

資料顯示，Precor主要從事制造、及銷售心血管及力量鍛練運動機器、健身器材等。2019年，Precor稅后凈利潤為630萬美元，而其2018年度稅后凈利潤為1050萬美元。

對于為何出售一家盈利的子公司問題，安踏體育相關負責人在回復北京商報記者采訪時表示，出售Precor品牌的決定符合亞瑪芬體育董事會制定的加速發展戰略，即聚焦運動鞋服；加快批發模式向直營零售的轉型。

值得關注的是，這并非是安踏第一次出售相關資產。2019年，安踏體育聯合騰訊等組成投資者財團，以46億歐元的價格并購了亞瑪芬體育，成為中國服裝行業及體育用品產業歷史上最大的一筆收購，當時安踏持有亞瑪芬體育57.95%的股份。不過，在2019年底，安踏體育以折價的方式出售了亞瑪芬體育5.25%的股票權益。此次交易后，安踏體育持有亞瑪芬體育52.7%的股票權益。

在體育產業觀察人士吳迪看來，出售Precor意味著安踏已經開始整合品牌資產和通盤規劃業務。盡管安踏熱衷于建立和擴展從亞瑪芬收購的大多數品牌，但健身器材并不是其增長戰略的核心資產，出售Precor后也會轉型聚焦鞋服品類，改善優化財務報表。

資金壓力

業界普遍認為，安踏此次同意出售與其收購亞瑪芬體育后的資金壓力不無關系。安踏財報顯示，亞瑪芬體育在2020年上半年虧損總額14.2億元，負債總額390.98億元。而在上一年度的3月26日-12月31日，亞瑪芬體育收益為174.99億元，持續經營業務虧損為10.03億元。

雖然安踏在財務報表中并未合并亞瑪芬體育的財務數據，但資金壓力已經開始顯現。安踏體育中期報告顯示，截至6月30日前的6個月，安踏經營利潤為36.04億元，同比下滑15.3%。

今年8月7日，安踏體育宣布在境內發行120億元中期票據及超短期融資券獲得中國銀行間市場交易商協會接受注冊通知書，主要用于償還貸款及一般運營資金。消息一出引發了市場關注，業內普遍認為，此舉或加劇安踏體育現金流壓力及財務風險。

安踏方面在公告中也坦誠表示，此次安踏的合營公司出售Precor資產所得款項凈額將用于一般企業用途（包括但不限于營運資金及/或根據現有融資安排的債務償還）。

安踏相關負責人告訴北京商報記者，在疫情期間，以較好的價格出售非核心資產，安踏獲得3.6億美元凈現金，進一步改善現金流。根據公告，安踏出售Precor資產將取得約2000萬美元的利潤，該利潤也將反映在亞瑪芬體育的財務報表中，同時安踏體育也會享有分占合營公司相關財務比例的損益。

對此，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄認為，自去年收購亞瑪芬體育之后，安踏體育始終曾背負著較大的資金壓力。盡管安踏體育為亞瑪芬體育制定了五年規劃，但在海外業務進一步惡化背景下，亞瑪芬體育并未扭轉虧損，顯然出售Precor是安踏快速“回血”的務實選擇。

擴張存隱憂

事實上，自新冠肺炎疫情暴發以來，安踏振興亞瑪芬體育的規劃也受到了沖擊。按照安踏體育對亞瑪芬體育制訂的計劃，中國市場和直營模式計劃實現收益10億歐元。

安踏體育方面在今年初曾透露，亞瑪芬體育今年仍會按照計劃推進。不過，從目前來看，受到疫情影響，安踏在海外市場經營亞瑪芬體育仍難以恢復，國內直營店的經營也受到沖擊。雖然亞瑪芬體育主力產品是秋冬季產品，占比超過65%，但在全球疫情尚未得到有效控制的背景下，亞瑪芬體育在2020年四季度仍難以觸底反彈，走出虧損的陰影。

程偉雄認為，想要實現亞瑪芬體育的快速發展并非易事。除疫情影響外，安踏對于亞瑪芬體育在國內市場的布局緩慢，也是阻礙其運營發展的軟肋。

程偉雄表示，安踏戰略調整，關鍵看亞瑪芬體育的潛能能發揮到幾成。在海外市場尚未打開局面的背景下，安踏或許將亞瑪芬體育的市場重點重新聚焦到國內市場。“安踏收購FILA積累了不少經驗，但FILA的成功運作，安踏花費了近十年的時間，如今大手筆收購的資金壓力下，海外市場不暢，安踏還需要更多的時間去孵化亞瑪芬體育。”北京商報記者 藍朝暉

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