挖礦熱潮下，被稱為“區塊鏈第一股”的礦機廠商嘉楠科技（CAN.NASDAQ）卻業績下滑。

4月12日，嘉楠科技發布2020年未經審計的財務數據，2020年嘉楠科技營收4.48億元，凈虧損錄得2.15億元，調整后凈虧損為2.12億元。

2019年，嘉楠科技凈虧損達到10.35億元，調整后凈虧損7.64億元。相比之下，2020年嘉楠科技雖仍在虧損，但凈虧損有所收窄。

成績一出，資本市場卻沒“買賬”。截至美東時間4月12日收盤，嘉楠科技股價為13.14美元/股，較前一日收盤價跳水29.62%。4月13日收盤，嘉楠科技股價有所回升，為14.61美元/股，上漲11.19%。4月14日，嘉楠科技報收13.57美元/股，再度下跌7.12%。

從財報看，嘉楠科技虧損的主要原因可以總結為兩點。一方面，新冠肺炎疫情爆發導致供應鏈中斷，從而對收入產生負面影響；另一方面，盡管2020年第四季度，市場需求隨著比特幣價格上漲而顯著增加，但公司沒有足夠的庫存來交付給客戶。

4月14日，嘉楠科技相關負責人對時代周報記者表示：“去年下半年以來，礦機市場需求爆發超出了所有主流礦機供應商的預期。公司在2020年第四季度的礦機銷售以預售為主。”

在目前的幾大礦機巨頭中，嘉楠科技最早上市，但在上市之后，嘉楠科技卻經歷了不少危機。

此前，嘉楠科技曾被貼上“內斗”標簽，目前也仍處虧損狀態，甚至有機構將其評為“IPO以來表現最差的獨角獸之一”。

如今，在比特幣火爆行情加持下，嘉楠科技能否打破虧損局面？是投資人們關心的問題。

高度依賴比特幣行情

財報顯示，2020年，嘉楠科技錄得營收4.48億元，相較上年同期的14.23億元同比下降68.5%；第四季度總凈營收從2019年同期的4.632億元減少到3820萬元。

嘉楠科技表示，減少的原因包括嘉楠科技在第四季度開始批量生產新產品系列，才開始逐步增加銷售。此外，自2020年第三季度以來，公司產品庫存售罄。

因為挖礦大熱，嘉楠科技的礦機處于供不應求的狀態。

嘉楠科技透露：“2020年下半年公司訂單獲大幅增長，第四季度訂單量逾9.2萬臺。截至2021年一季度末，公司預售礦機超過15.6萬臺。截至2020年年末，公司已達成訂單合同總量為11.31億元，其中預收款4.29億元，較三季度增加3.51億元，增幅達81.8%。截至2021年一季度末，公司銷售預收款已超過15.47億元。”

雖然礦機訂單供不應求，但嘉楠科技最終能否如期交付仍是未知之數。在全球芯片短缺情況下，沒有足夠的芯片來支持礦機生產，“缺芯”問題困擾著像嘉楠科技這類的礦機廠商。

“我一般都是購買比特大陸和比特微的礦機，不怎么購買嘉楠科技的礦機。嘉楠科技在礦機交付上經常一拖再拖，口碑不是太好。”4月13日，一名“礦場”負責人對時代周報記者直言，拖延交貨除了因為產能不足，更重要的是嘉楠科技新一代的技術在初期良品率不高。

“公司與多家晶圓廠建立了合作關系，并依靠大量預售訂單提前鎖定了晶圓廠產能。另一方面，隨著與新晶圓廠的磨合，芯片的良率和性能也在持續提升。”嘉楠科技表示，今年，公司還將推出新型先進工藝制程芯片。

嘉楠科技預測，公司收入將在2021年得到大幅改善，并預計2021年第一季度的凈收入總額將不少于4億元。這幾乎和嘉楠科技2020年全年的收入持平。

可以看到，嘉楠科技業務高度依賴比特幣行情，營收隨著比特幣行情起伏。2019—2020年，虛擬幣行業整體幣價不高，嘉楠科技毫無意外處于虧損狀態。

當比特幣價值提升，礦機的需求量大幅增加，嘉楠科技的整體經營狀態就會有所好轉。

開始籌備“自營挖礦”

當比特幣行情大漲，賣礦機就不如自己挖礦“香”了。目前，嘉楠科技也開始部署自己的挖礦業務。

嘉楠科技透露，目前公司已在新加坡設立部門來運營具體的挖礦業務，哈薩克斯坦會是公司首選的挖礦地區。部署的機器將由A12和A11系列礦機組成，合計算力在350PH到450PH之間。

嘉楠科技董事長兼CEO張楠賡表示，公司將在今年二季度于北美或中亞地區開展自營挖礦業務。自營挖礦業務可以很好平衡比特幣行情波動，避免對公司庫存的占用，并幫助公司獲得比特幣牛市期間的紅利。

“公司今年上半年的銷售仍然以期貨銷售為主，應該會占70%—80%的比例。下半年，預計做到50%的期貨，50%自營挖礦和現貨銷售。”張楠賡說。

與比特幣行情形成“命運共同體”的嘉楠科技近兩年也一直嘗試轉型，試圖“區塊鏈+AI”兩條腿走路。

嘉楠科技表示：“2020年AI芯片的出貨量同比增長了3倍。目前根據應用場景對實際算力的需求規劃了兩條產品線，分別是K510和K230。K510是面向中高端AIOT市場的半定制化芯片，正在緊張調試中。目前已積累部分小量預訂單，預計在2021年下半年進行大規模量產。在研的K230是基于客戶對K210反饋而研發的升級版本。”

從進展來看，嘉楠科技的AI業務仍處初級階段，拳頭產品要么在調試，要么還在研發，未來能否為嘉楠科技業務帶來新增長動力，仍有待觀察。

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