近日，家電行業(yè)又一場收購案落下帷幕。5月5日晚間，惠而浦(中國)股份有限公司(以下簡稱惠而浦中國)在公告中披露，廣東格蘭仕家用電器制造有限公司以5.23 元/股的價格收購惠而浦部分要約。一方是深陷虧損泥潭的巨頭，一方是謀求多元化發(fā)展的新貴，這會是一筆雙贏的買賣嗎?

20.5億元收購案塵埃落定

根據惠而浦中國的公告，在3月31日-4月29日要約收購期限內，預受要約戶數10個，共計約3.9億股股份接受格蘭仕發(fā)出的要約。本次要約收購完成后，惠而浦中國的股權分布仍符合上市條件，上市地位不受影響。

公告內提到的廣東格蘭仕家用電器制造有限公司是廣東格蘭仕集團有限公司(以下簡稱格蘭仕)的關聯企業(yè)，兩家企業(yè)的掌舵者均為梁昭賢。按公告內容計算，格蘭仕以5.23元/股的要約價格收購惠而浦中國股份，占公司總股本比例51%，斥資近20.5億元。

關于收購原因，公告中提到，收購人基于對上市公司未來發(fā)展的信心，并看好上市公司與自身的產業(yè)協同效應，擬通過本次要約收購獲得上市公司控制權。收購人將利用自身資源優(yōu)勢和業(yè)務經驗，幫助上市公司提升管理效率，優(yōu)化資源配置，進一步增強上市公司持續(xù)盈利能力。

歷時八個多月的收購案落下帷幕。2020年8月25日晚間，惠而浦中國曾發(fā)布公告稱，格蘭仕擬向惠而浦中國全體股東要約收購公司總股本61%，要約收購價格為5.23元/股，最高資金總額為24.45億元。3月28日，格蘭仕董事長兼總裁梁昭賢曾在年會演講中透露，監(jiān)管部門已正式通過收購惠而浦中國的收購要約，要約收購將于3月31日正式開啟，于4月29日結束。

隨著收購案的塵埃落定，惠而浦中國也隨之復牌，但股價依舊低迷。截至中國商報記者發(fā)稿，惠而浦中國股價為9.16元/股，下跌7.47%，總市值為70.21億元。“格蘭仕用20億元收購惠而浦中國近4億股的股票，而目前格蘭仕的股價仍在9元之上，所以這個收購價格是非常合理的。”家電行業(yè)分析師梁振鵬對中國商報記者表示。

惠而浦中國管理層動蕩引猜測

值得注意的是，在監(jiān)管部門正式批準格蘭仕要約收購惠而浦中國期間，惠而浦中國發(fā)生了一系列的高層人事變動，涉及公司總裁、人力資源副總裁和研發(fā)副總裁等重要職位，不由引發(fā)外界猜測。

4月15日，惠而浦中國發(fā)布公告稱，董事會于近日收到公司總裁、法人代表艾小明提交的書面辭呈。艾小明因個人原因，計劃于4月30日辭去公司總裁、法人代表職務。而就在4月10日，惠而浦中國剛剛對外宣布其人力資源副總裁魯濤辭職。同年3月，公司研發(fā)副總裁黃育楷也因個人原因，辭去副總裁職務。

連續(xù)三位高管相繼離職，難道是在為格蘭仕管理層讓位?“艾小明的辭職肯定和格蘭仕的收購有一定關系。被格蘭仕收購后，惠而浦中國的管理層動蕩是難免的，畢竟后者是一家大型上市公司，以前的主管領導可能有更多的自主權，格蘭仕入主后難免產生企業(yè)文化或者發(fā)展理念的差異。但至于大規(guī)模的管理層‘清洗’，暫時應該不會發(fā)生。”粵成股份創(chuàng)始人洪仕斌表示。

事實上，在被收購后管理層產生動蕩的不僅惠而浦中國一家。此前半年時間里，格力電器核心高管望靖東、黃輝相繼出走，其中黃輝執(zhí)行總裁的職位和技術“一把手”地位更高，這也引發(fā)外界對高瓴資本謀求董事會席位的猜想。有分析人士認為，企業(yè)高管接連出走往往折射出部分高管對企業(yè)發(fā)展現狀的不滿、對未來發(fā)展戰(zhàn)略的不認同。

1+1的效應能否大于2

作為全球知名的家電企業(yè)，惠而浦中國這幾年的日子卻并不好過。從財報數據來看，2017-2019年，惠而浦中國的營收分別為63.6億元、62.9億元、52.8億元，同比分別下滑6.05%、1.23%、15.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-9698萬元、2.62億元、-3.23億元，同比增長-134.24%、370.01%、-223.3%。

惠而浦中國公布的財報顯示，2020年公司實現營業(yè)收入49.44億元，同比下降6.39%，為近五年來最低。2021年一季度，公司實現營業(yè)總收入14.1億元，同比增長60%，實現歸母凈利潤-2457.8萬元，上年同期為-1.1億元，仍未實現盈利。

與此同時，靠微波爐業(yè)務起家，后續(xù)逐步向空調、小家電等領域擴張的格蘭仕也一直在白電領域野心勃勃。然而，就目前來看，格蘭仕雖有轉型之心，并也在積極進行多元化布局，但與格力電器、美的集團等白電巨頭相比仍有較大差距。

一邊是虧損嚴重、急需“輸血”的惠而浦中國，一邊是謀求多元化發(fā)展的格蘭仕，雙方的“聯姻”將擦出怎樣的火花?洪仕斌對記者表示，雖然業(yè)績表現并不穩(wěn)定，但惠而浦中國在洗衣機等業(yè)務板塊依然具備優(yōu)勢，格蘭仕有了惠而浦中國的支撐，再加上格蘭仕本身出色的生產制造能力和渠道優(yōu)勢，相當于“兩條腿”走路。

“現在我國家電企業(yè)的競爭已經是綜合性的競爭，如果格蘭仕和惠而浦中國能夠完成整合，拼成一艘更大的‘航空母艦’來抵御市場壓力，其實是可以實現優(yōu)勢互補的。”洪仕斌表示。(記者 祖爽)

關鍵詞： 格蘭仕 惠而浦中國股份 雙贏