中華網財經5月26日訊：據深交所披露信息顯示，青島有屋智能家居科技股份有限公司（下稱“有屋智能”）創業板招股書在5月24日獲受理，中金公司與中泰證券為聯席保薦機構。這也是繼日日順IPO之后，海爾集團旗下又一家企業闖關創業板。

年擁有總產能達56萬套的定制家居企業

招股書顯示，有屋智能前身為青島海爾廚房設施有限公司，是國內較早進入定制家居行業的企業之一，公司專注于定制化整體家居產品的個性化設計、研發、生產、銷售和安裝服務及物聯網技術、人工智能在上述產品中的應用，經過多年打造，產品涵蓋了整體櫥柜及配套產品、定制家具及配套產品、內門墻板以及配套智能化定制家居產品，提供入戶空間、客廳空間、餐廳空間、廚房空間、臥室空間、書房空間、兒童房空間、功能房空間和陽臺空間等主要應用場景整體解決方案。公司已經擁有“有屋（EOROOM）”、“博洛尼（Boloni）”、“海爾（Haier）”等知名品牌，能夠滿足不同客戶個性化的消費需求。

截至2020年12月31日，有屋智能擁有境內經銷商數量總計808個，經銷門店1065家及26家直營門店，遍布全國400余個城市。

有屋智能主要產品包括櫥柜及配套產品、定制家具及配套產品、內門墻板等定制化家居產品，擁有江蘇吳江、湖北咸寧、山東濟南、河北深州四大生產基地，總產能達56萬套/年。

實控人海爾集團間接持股43.81%

資料顯示，有屋智能目前共有32位股東，其中有屋家居持股27.38%為第一大股東，海創合持股16.13%為第二大股東；而海爾集團系有屋家居的實控人，海創合又把其所持有屋智能股份的表決權委托給海爾集團，因此，海爾集團合計控制有屋智能43.81%股份的表決權，是公司實際控制人。

募資用途：超六成資金用于提升產能、不足一成資金用于智能研發

據悉，有屋智能此次創業板IPO擬發行不超過12781.74萬股，預計募集資金總額12.81億元，其中超六成資金用于提升產能，僅約8.67%的資金用于智能化項目研發，且用于“補充流動資金”高于研發資金。

具體資金分配如：將募集的約2.29億元用于博洛尼深州年增產8萬套定制家具項目、將約4.5億元用于濟南蟲洞智能家居擴建年產14萬套全屋定制家具項目、將約1.43億元用于博洛尼湖北年增產16萬套全屋定制家具升級建設項目、將1.47億元用于營銷網絡及品牌建設項目、將1.11億元用于青島有屋智能新建研發中心項目和2億元用于補充流動資金。

毛利率下降至三年新低

財務方面招股書顯示，2018年-2020年，公司營業收入分別為23.10億元、32.94億元和37.05億元，凈利潤分別為1.23億元、1.67億元和1.91億元。

公司主營業務毛利率分別為37.18%、32.15%及26.81%。對于主營業務毛利率持續下降的原因，有屋智能表示，公司在報告期內進行了一系列資產的整合，資產規模及收入規模快速提升，但整合資產所生產產品的結構不同，導致整體毛利率存在一定波動，2020年受疫情影響，毛利率較高的直營業務收入占營業收入的比例明顯降低，因此毛利率低于2018年及2019年。2018年、2019年及2020年，主營業務毛利金額分別為84,096.64萬元、103,554.24萬元、96,233.47萬元，除2020年受疫情影響，主營業務毛利金額略有降低外，隨著公司規模的擴大，主營業務毛利持續增長。預計未來在行業政策未發生重大變化情況下，公司毛利率將持續增長，并將保持較高毛利率和較強的盈利能力。

值得注意的是，雖然近3年，有屋智能業績持續增長，營業收入合計超過90億元，凈利潤近5億元。不過，有屋智能應收賬款也在逐年增加，2020年末達到了9.66億元，存在一定壞賬風險；另外，公司還有6項尚未結案或執行完畢的標的金額在300萬元以上的重大未決訴訟、仲裁案件。

主要競爭對手均已上市

此外，招股書披露，有屋智能在行業內的主要競爭對手包括歐派家居、索菲亞、尚品宅配、頂固集創、我樂家居、志邦家居、金牌廚柜、皮阿諾、好萊客等。上述公司均已在A股上市，并通過資本市場多次融資投入擴大產銷規模。與這些上市公司相比，有屋智能發展主要依靠自身積累及股東增資，融資渠道單一，資金實力無法滿足公司跨越性發展的需要，由此也可看出有屋智能希望借此次IPO來融資的迫切愿望。

大手筆并購擴規模與對收購子公司的業務整合風險

據了解到，在有屋智能申報IPO之前的幾年里，該公司進行了幾筆收購，在迅速擴大業務規模的同時，也帶來了一定的風險。

據披露，有屋智能分別在2017年11月和2019年1月收購了博青島和科寶博洛尼，使其成為控股子公司，而在2018年-2020年期間，有屋智能主營業務收入分別為226158.26 萬元、322065.78萬元和359008.02萬元，博洛尼系列產品收入占主營業務收入的比例分別為61.15%、62.93%和59.30%。

招股書中，有屋智能指出，雖然公司在股權結構、公司治理等方面已經對博青島和科寶博洛尼形成了控制，但未來若公司對其管理失當或管理不到位、相關管理制度不能有效執行，業務整合及協同效應是否能達到預期最佳效果及其所需時間存在一定的不確定性；能否通過整合既保證公司對上述被收購標的公司的控制力，又保持其原有競爭優勢并充分發揮協同效應，也存在一定的不確定性。

此外，有屋智能收購博青島、科寶博洛尼和海爾全屋，也形成了一定的商譽，截至2020年末，有屋智能的商譽賬面價值為6.33億元，占凈資產的30.57%，一旦行業發展變緩或企業自身經營不善等造成盈利能力下降，將存在商譽減值情形，從而對有屋智能的經營業績造成影響。

存貨跌價風險：期內跌價準備金額累計近千萬元

招股書披露，公司主要根據客戶訂單進行生產，同時根據生產計劃準備原材料。報告期各期末，公司存貨余額分別為43,898.30萬元、82,193.62萬元及87,838.46萬元，公司已進行存貨跌價測試并計提了存貨跌價準備，跌價準備金額分別為230.90萬元、308.89萬元及402.50萬元。

有屋智能表示，若公司未來不能進一步拓展銷售渠道、合理控制存貨水平、優化存貨管理能力，導致存貨積壓，將存在存貨跌價情形，對公司經營業績及經營現金流產生不利影響。

應收賬款壞賬損失及涉標的金額超千萬元訴訟面臨賠償風險

另外，有屋智能的應收賬款也快速提升，2018年-2020年末其應收賬款賬面價值分別為43374.47 萬元、91460.61萬元及96664.92萬元。若主要客戶經營狀況、行業結算方式等情況發生重大不利變化，可能導致公司應收賬款發生逾期、壞賬或延長應收賬款回收周期，從而給公司持續盈利能力造成不利影響。

此外，截至目前，有屋智能及其子公司共有在6項尚未結案或執行完畢的標的金額在300萬元以上的重大未決訴訟、仲裁案件，這其中，涉及杭州泓德貿易有限公司、田月舟的兩項訴訟共計訴訟標的金額1353.92萬元，存在潛在因敗訴導致的賠償風險。

值得一提的是，與同行業上市公司的對比，有屋智能流動比率為1.25%，較行業平均值相差0.25個百分點；速動比率0.98%，較行業平均值相差0.29個百分點；母公司資產負債率50.48%，較行業平均值高出11.9個百分點。

海爾系A股第五家即將誕生

中華網財經此前報道顯示，當前，海爾集團已經擁有3家上市公司，其控制下的多家公司正在接受輔導，“海爾系”在資本市場的布局已擴展至醫療、物流、家居等多個行業。除了海爾智家（600690），“海爾系”旗下另外兩家A股公司集中于醫療行業，分別是盈康生命（300143）與海爾生物（688139）。

信息顯示，在4月29日，青島證監局披露，青島雷神科技已于當日進行了輔導備案登記，該公司是海爾集團“人單合一”模式下投資孵化的明星創客公司；4月21日，中金公司、招商證券披露關于日日順供應鏈科技股份有限公司之輔導工作總結報告稱，經輔導，日日順已具備發行上市的基本條件。繼在5月12日，深交所正式受理了日日順的首發上市申請，公司已預披露了招股說明書，將成為海爾旗下第四家A股企業，而在12天后的5月24日有屋智能同樣獲深交所上市受理，海爾旗下第五家A股企業即將誕生。算上2019年上市的海爾生物以及正在創業板排隊的日日順、有屋智能，海爾系僅這3家公司在A股募集資金超50億元

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