啤酒果然才是夏天的標配，從5月24日開始，A股啤酒概念股連續飄紅。

6月7日，啤酒板塊大漲5.88%，其中惠泉啤酒（600573.SH）漲停，樂惠國際（603076.SH）、蘭州黃河（000929.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、珠江啤酒（002461.SZ）、*ST浪奇（000523.SZ）、燕京啤酒（000729.SZ）、*ST西發（000752.SZ）等跟漲。在港股市場上，青島啤酒股份（0168.HK）、華潤啤酒（0291.HK）、百威亞太（1876.HK）也應聲上漲。

6月8日，多只啤酒股熱度不減，截至收盤，樂惠國際上漲7.01%，*ST浪奇上漲5.13%，*ST西發上漲4.91%，惠泉啤酒上漲2.11%。

“啤酒板塊放巨量大漲，盤中接近全盤漲停，資本熱情似火！”6月7日，啤酒行業營銷專家方剛對時代財經感嘆道。

時代財經注意到，啤酒股從3月初就是一路上揚，至6月愈發火熱，板塊整體上漲了37.61%，其中青島啤酒大漲39.52%，重慶啤酒大漲47.42%，西北地區最大的啤酒生產商——蘭州黃河的股價更是狂漲了90.78%，接近翻番。

隨著氣溫不斷升高，二季度啤酒消費量勢必升高。但下游消費增長對于啤酒股票是否一定是利好？

此外，時代財經還發現，傳統的“五大”啤酒品牌，已經逐漸出現分化，燕京啤酒已然落隊。

有啤酒與比賽才是夏天

“每年一、四季度是啤酒的淡季，二、三季度都是旺季。”6月7日，時代財經致電漲停的惠泉啤酒，對方工作人員認為，季節因素可能是二級市場追捧公司股票的原因。

京東超市數據顯示，在618活動開始的6月1日前五分鐘，果啤、原漿啤酒成交額同比增長超8倍。

方剛指出，不僅每年夏天都是啤酒消費的旺季，今年夏天還疊加了重大賽事的因素，對于啤酒消費有進一步的促進作用。

由于2020年新冠疫情的影響，許多世界大賽紛紛推延到2021年舉辦，今年夏天是名副其實的體育迷狂歡季。

按照2020年6月歐足聯公布的賽事安排，2020歐洲杯比賽時間推遲到2021年的6月11日至7月11日。而在日本，盡管民間反對聲浪強烈，但日本官方仍在積極推進2020東京夏季奧運會的進程，預計將于7月23日至8月8日舉辦。

除此之外，2021美洲杯將于6月11日至7月10日在巴西舉辦；7月9日至23日將決出2021年NBA總決賽冠軍；8月16日至28日男籃亞洲杯將在印度尼西亞舉辦；8月18日至29日成都則將主辦世界大學生運動會。

天風證券研報認為，受到旺季將至及兩大體育賽事加持，在渠道及營銷合力助推下，結構升級帶來的價增及利潤彈性釋放將繼續成為啤酒行業上行核心驅動力，啤酒行業已經進入利潤釋放加速期。

但時代財經觀察到，在歷年A股市場上，啤酒概念股的股價并非與體育賽事緊密相關。以青島啤酒和燕京啤酒為例，2008年北京奧運會舉辦前后的7、8月間，前者漲幅僅為1.64%，后者則大跌31.19%；2018年世界杯舉辦的6、7月間，青島啤酒與燕京啤酒的股價分別跌掉了16.25%與14.88%。

燕京啤酒掉隊

在今年行業普遍向好的同時，傳統“五大啤酒”之一的燕京啤酒卻風光不再。從年初至6月7日，啤酒板塊整體上漲15.21%的同時，燕京啤酒卻下跌了1.76%。

股價疲軟的背后，是業績乏力與公司治理頻頻亮紅燈。根據年報數據，燕京啤酒2011年凈利潤達到8.17億元，此后一路走低，2020年全年凈利潤僅為1.97億元，同比下滑14.32%，2021年一季度更是虧損1.09億元。

2016年，燕京啤酒凈利潤僅為3.12億，同比下滑46.90%，幾乎腰斬。在當年的年報中，燕京啤酒將業績不佳歸咎于啤酒行業整體的行情不佳——“中國啤酒行業集中度不斷提高,?近年隨著經濟環境、消費環境的變化及極端天氣的影響，增速出現放緩，連續三年負增長。”

2017年，燕京啤酒凈利潤再次接近腰斬，僅錄得1.61億元。燕京啤酒在2017年報中認為，業績是“受市場競爭激烈、需求動力不足、勞動力成本上升等多種因素影響”。凈利潤連續兩年大幅下調，讓燕京啤酒元氣大傷，至今沒有沒能恢復到2016年水平。

2016年，同期的青島啤酒也出現了凈利潤連續三年負增長，一年之內下滑了39.09%。但2016年也是青島啤酒的轉折之年，此后數年間業績一路上揚，2020年更是達到了歷史新高的22.01億元。

在最新的年報中，燕京啤酒將2020年業績下滑歸咎于新冠肺炎疫情。但新冠肺炎疫情最為嚴重的一季度，正是啤酒消費的淡季。方剛認為，與白酒相比，疫情對啤酒的沖擊相對較小。

時代財經注意到，2020年啤酒行業整體業績仍實現了正增長——青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒等上市啤酒企業2020年凈利潤同比均有所增長。

6月8日，時代財經以投資者身份致電燕京啤酒證券部，對方工作人員表示，2020年新冠肺炎疫情對燕京啤酒影響格外大，因為地處北京順義區，企業生產遭遇到了多次疫情反復影響。

除了經營不佳，燕京啤酒近年來更是官司纏身。2021年1月，燕京啤酒輸掉了與泰山啤酒的侵權官司。北京東城區法院認定燕京啤酒構成不正當競爭，判決其立即停止生產、銷售涉案被訴侵權啤酒商品，賠償泰山啤酒經濟損失50萬元，合理支出6萬元。

更讓外界擔心的是，燕京啤酒一把手半年多來都處于“不能正常履職”狀態。2020年10月8日，燕京啤酒披露，公司董事長、總經理趙曉東因涉嫌職務違法，被有關部門立案調查并采取留置措施，不能正常履職。

目前為止，趙曉東仍擔任董事長、總經理，5月20日年度股東大會由副董事長、常務副總經理謝廣軍主持。上述燕京啤酒工作人員告訴時代財經，關于趙曉東的情況目前沒有更多信息披露，一切以公司公告為準。

燕京啤酒如何過夏天？

面對業績下滑，燕京啤酒選擇了“劍走偏鋒”，試圖通過簽約流量明星代言人，提振銷量。2020年5月，燕京啤酒簽下王一博作為代言人。在今年5月13日的網絡互動平臺問答中，燕京啤酒表示會繼續加強營銷宣傳力度，“通過牽手一線藝人，加快品牌‘年輕化’升級”。

但“年輕化”并非燕京啤酒的獨家營銷方案，近年來許多啤酒品牌均簽下一線明星代言。2020年，青島啤酒與華晨宇簽約。2019年，百威啤酒選擇了肖戰，珠江啤酒則讓蕭敬騰代言。

2020年，燕京啤酒廣告宣傳費高達5.06億元，同比增長了14.7%。2021年燕京啤酒選擇繼續加碼“頂流”，由蔡徐坤接替王一博為這家老牌啤酒廠代言。

上述燕京啤酒工作人員對時代財經表示，加強營銷對于公司的業績增長有利。

然而燕京啤酒財報數據顯示，近年來屢創新高的宣傳費用，反映在營收、凈利潤上效果平平。

值得注意的是，6月7日漲停的另一家A股啤酒企業——惠泉啤酒，為燕京啤酒控股子公司。根據年報顯示，燕京啤酒持有惠泉啤酒50.08%的股份。

自燕京啤酒控股惠泉啤酒以來，不時就有投資者質疑——兩家同為啤酒企業是否存在同業競爭？燕京啤酒的解決辦法之一是將子公司福建燕京啤酒有限公司委托給惠泉啤酒管理，代行北京燕京在福建燕京中的股東權力和權利。

6月7日，惠泉啤酒證券部工作人員對時代財經進一步解釋稱，除了托管福建燕京外，燕京啤酒也不會在福建地區銷售與惠泉啤酒定價相似的同類產品。

盡管惠泉啤酒今年3月以來股價大漲近60%，但有業內人士將卻燕京啤酒與惠泉啤酒稱之為“弱弱聯盟”。

惠泉啤酒是一只總市值32億左右的中小盤股，營收也不盡如人意。2020年，惠泉啤酒全年營收6.14億，利潤僅為2867.08萬元；2021年第一季度，惠泉啤酒營收1.21億，卻虧損了396.85萬元。

在自身經營狀況頻出之時，惠泉啤酒對于燕京啤酒而言有些雞肋，無論是體量還是市場渠道，都無法對燕京啤酒形成大的助益。

真正能挽救燕京啤酒業績的只有自己。上述燕京啤酒工作人員對時代財經強調，一季度的虧損是因為天氣較冷處于傳統淡季，隨著夏天到來，啤酒銷量也會迎來旺季。

但是，2016年之后的燕京啤酒已經經歷了4個夏天，蔡徐坤代言之前已經有過王一博，燕京啤酒如何度過這個夏天，將會決定這家老牌企業是否再次蹉跎一年。

關鍵詞： 啤酒 38% 掉隊 燕京