在全國范圍內開展少兒素質教育項目，在2021年一季度財報發布后的電話會議上，美股上市公司趣店再度“宣言”。6月16日，北京商報記者注意到，趣店交出了一季度成績單，金融主業持續縮水，資本市場也再一次用腳投票。“萬里目少兒”項目成為新寵，同名奢侈品電商平臺“萬里目”卻成為了“過氣網紅”，逐漸消失在大眾視野中，甚至疑似已經進入到“清倉”階段。汽車、電商分期、教育……“愛折騰”的趣店還能干點啥?

金融主業持續縮水

相較于2020年一季度的虧損慘狀，趣店2021年開了個好頭。6月15日，趣店發布了截至2021年3月31日的一季度財報。盡管營收降幅近半，但凈利潤同比實現大幅增長。

財報數據顯示，趣店2021年一季度總收入為5.16億元，較上年同期的9.58億元減少46.2%;歸屬于公司股東凈利潤為4.78億元，上年同期錄得凈虧損4.87億元，同比增長198.15%。

具體來看，趣店以借款為主的融資業務和貸款撮合業務收入這兩大業務板塊均處于大幅下降狀態。趣店2021年一季度融資收入為3.62億元，同比降低41.9%;貸款撮合及其他相關業務收入為1220萬元，相較上年同期的4.22億元下降97.1%。業績同樣下滑的還有趣店“銷售傭金”板塊，同比降低68.1%至1070萬元。

此外，趣店交易服務費及其他有關收入為5060萬元，上年同期虧損1.5億元;銷售收入為6250萬元，去年同期為1710萬元。

北京商報記者了解到，在趣店的收入板塊中，融資業務與貸款撮合業務是其金融業務的主要構成部分，也是趣店的主要收入來源。而從趣店過往財報數據來看，自2019年三季度開始，趣店這兩項業務營收連續縮水，融資收入由8億元、貸款撮合業務收入由5.8億元開始逐月下滑。

對于報告期內凈利潤上漲的原因，趣店并未在財報中詳細提及。在關于各項支出與總營運成本的簡單介紹中，趣店指出受第三方服務費和營銷推廣費用減少、員工薪金減少等方面因素影響，趣店總營運成本及開支從2020年一季度20.67億元，下降96.9%至6330萬元。

但通過趣店財報中披露的“資產負債表”，便不難發現“擔保責任和風險保證責任變動情況”與“應收賬款和其他資產準備金”才是趣店運營成本極速變化的主要原因。其中，“擔保責任和風險保證責任變動情況”由上年同期的-6.72億元增至6437.9萬元，“應收賬款和其他資產準備金”則由-11.08億元增至1.07億元。

一名資深上市公司研究員告訴北京商報記者，前述兩項數據的變動大概率是趣店利潤增量的主要來源，是由于風險資產的預估價值變動引起的，即貸款擔保損失責任減少導致利潤增加。不過，前述人員直言，風險資產預估價值存在較大的人為裁量空間。

第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清指出，從趣店近幾年的財務數據來看，高峰時期趣店以200億不到的資產規模，創造20余億元的凈利潤。但對于趣店來說，最好的時代已經過去。2020年開始，趣店金融業務規模和負債杠桿急劇收縮，降放貸規模并去債務杠桿后趣店貨幣資金儲備大幅增加，同時有息負債大幅減少，當前趣店更像是在持幣觀望控風險，擇機選擇更好的賽道。

“萬里目”何去何從

事實上，趣店方面也多次在財報中提到，在現金信貸業務運營中保持警惕。在2021年一季度財報中，趣店創始人、CEO羅敏再次表示，在不斷變化的監管環境下，趣店繼續執行了與現金信貸業務相關的審慎運營戰略，進一步改善了資產質量。截至2021年3月31日，趣店凈資產增加到124億元人民幣，現金、現金等價物以及短期投資73億元。

羅敏還在財報中提到，堅實的資產提供資金以建立新的商業渠道，包括當前趣店在少兒素質教育方面的投資。北京商報記者了解到，趣店2020年三季度財報發布后，趣店投資者關系副總裁祝祺提到將繼續努力探索新的市場機會，包括但不限于兒童素質教育行業。2020年12月，“萬里目少兒”App上線運營。

由于與趣店2020年一季度推出的電商平臺萬里目使用了同一品牌名，業內一度猜測趣店將圍繞“萬里目”這一品牌進行多方面業務部署，形成集合品牌效應。但值得一提的是，自“萬里目少兒”項目問世以來，電商平臺萬里目已經鮮少被提及。

6月16日，北京商報記者使用發現，“萬里目”小程序中，所售商品相較平臺上線初期已經大幅減少。大量商品被下架，在護膚、包具、配飾等多個類別下僅有少數在售商品，其中多數商品庫存為1。在將在售商品加入購物車并選擇增加商品數量時，頁面便立即告知“所選商品數量超出限制”。

在北京商報記者問及何時補貨、商品種類為何如此稀少時，萬里目客服僅表示，目前膚護品已經售罄，暫時沒有庫存，且未接到具體補貨通知。“當前有貨的都是奢侈品，庫存實時更新，用戶拍下后數量就會減少。”

在分析人士看來，趣店2020年一季度高調布局的“1號”萬里目，“清倉甩貨”的架勢隱隱透露出業務停擺的苗頭。“2號”萬里目少兒卻是風頭正盛。北京商報記者了解到，當前已有2家萬里目少兒成長中心落地開業。

祝祺也在財報電話會議上介紹稱，萬里目少兒成長中心當前正在設計中的場館超過80個。“在渡過虧損期后，我們預計萬里目少兒業務的用戶體驗將非常具有吸引力并且優于許多其他線下業務機構。”

不過，萬里目少兒何時能渡過虧損期，能否挑起趣店的業務大梁，顯然還是一個未知數。畢竟“1號”萬里目并非趣店首次在金融以外領域進行業務布局，“2號”萬里目少兒也并非趣店首次進軍教育行業。

在中國人民大學助理教授王鵬看來，教育培訓行業當前已經成為了典型的紅海市場，市場競爭已經處于白熱化階段，尤其是2021年以來更是面臨監管環境的變化，規范化發展成為必然。“原本主要從事線上業務的趣店轉投線下，以傳統運營模式布局教育業務，在方式轉變上需要磨合期，尤其是短期內便大量投入設計甚至是建設，難免會背負高額的運營成本。”

教育部教育發展研究中心綜合研究部副主任張家勇同樣指出，6月15日，教育部新成立校外培訓機構監管司，可以預見相關監管趨緊是大概率。盡管趣店布局少兒素質教育板塊，相對于學科類培訓，發展空間更大，監管力度會更小，但在保證未成年人體質、睡眠、作業等五項管理方面也受到約束。

張家勇直言，作為新入局的玩家，趣店布局少兒素質教育未必能夠讓公司財報更加好看，在日益激烈的競爭中取勝，取決于獲客能力、管理水平、課程特色、師資力量等多方面因素。如果趣店不能更勝一籌，很難分得一杯羹。

資本市場用腳投票

對于金融業務后續是否會持續縮量，萬里目電商平臺當前運營狀況如何、是否考慮退出市場，萬里目少兒場館何時大面積落地等問題，北京商報記者向趣店方面進行了進一步了解，但截至發稿未收到對方回復。

而從趣店的股價走勢上來看，資本市場對其一季度的業績表現似乎也并不滿意。Wind數據顯示，財報發布后的交易日內，趣店盤中跌幅最高逼近10%。截至美股6月15日收盤，趣店股價報2.4美元/股，收跌1.64%，總市值6.08億美元。

況玉清認為，趣店頻繁更換發力賽道，也是迫切需要找到新的業務支柱。在經歷了金融領域的監管收緊后，趣店會更加關注業務與合規風險，降低高風險的業務比重成為必然。但對于普通投資人來說，趣店業務和所處賽道政策的不確定性也很難讓用戶對其股價建立信心。

況玉清建議，當前政策和市場環境下，活下去才是趣店的當務之急，趣店當前應沿續過去一年的舉措，包括控制債務杠桿，收回高風險貸款，控制貸款業務規模，適當加大低風險資產配置，保持持幣觀望，待政策明朗再尋求合適的時機。

王鵬則表示，趣店想要進行多元化的業務布局，就必須先將某一方向的布局落到實處，在掌握足夠人力、物力后，選擇能依托過往優勢的新領域進行深層次發力，避免在盲目選擇的這一過程中浪費時間，更損壞了自有品牌口碑。

(北京商報記者 岳品瑜 廖蒙)

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