在與園城黃金（600766.SH）擦肩而過后，茅臺鎮酒企圣窖藏酒業又被另外一家上市公司盯上了，這次的買家是一家賣金針菇的公司。

6月20日晚間，主營業務為金針菇、雙孢菇種植的眾興菌業（002772.SZ）發布公告稱，擬以現金方式收購貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司（下稱“圣窖酒業”）100%股權。

一家賣金針菇等農產品的公司，為什么突然介入白酒行業？

眾興菌業相關人士在6月21日接受時代財經采訪時表示，收購圣窖酒業的目的主要是為了擴充第二個營收增長點，但目前收并購雙方只是達成了初步的意向，具體的收購價格等情況還未確定。

“金針菇等食用菌的銷售有明顯的周期性，每年的二三季度銷售情況并不好，公司很多時候都是虧損的，而白酒產品消費的抗周期性更強一些，沒有很明顯的淡旺季，能夠有效補充公司的營收。”該人士說道。

圣窖酒業曲線上市？

在眾興菌業發布這則收購公告之前，圣窖酒業幾乎要被“A股最迷你上市公司”園城黃金收入囊中，實現曲線上市。

2020年9月22日，員工僅有20人的園城黃金發布公告稱，擬收購圣窖酒業100%股權。但在2個月后，園城黃金卻宣布收購終止，原因是交易雙方無法就估值達成一致意見。

除了借殼A股上市公司外，圣窖酒業還曾對外透露過在香港上市的計劃。

2018年9月，在圣窖酒業母公司新飛天酒業集團在南京舉辦的中渝酒交中心推介會暨圣窖股份2020上市說明會上，新飛天酒業集團表示，為了加快圣窖酒業的發展，公司計劃于2020年在香港主板上市。不過，該公司對此最新的說法是，原本打算赴港上市，但考慮到疫情等多種因素的影響，暫停了赴港上市計劃。

如今，圣窖酒業又成為貴州仁懷市政府力推上市的酒企之一。

在今年6月，圣窖酒業與國臺酒業、小糊涂仙酒業、珍酒酒業、巖博酒業有限公司等多家貴州知名酒企一同出現在了貴州地方金融監督管理局公布的貴州省上市掛牌后備企業資源庫名單當中。

2020年10月，仁懷市副書記、市長汪能科還曾在圣窖酒業召開上市工作調度會，聽取和研究解決圣窖酒業上市過程中存在的困難問題，其表示，全市各相關部門要大力支持圣窖酒業上市工作，要在不觸底線、不碰紅線的原則下，特事特辦，急事快辦。相關部門要深入企業現場辦公，摸清企業情況，依法解決稅收、資產重組、精準用地選址等問題。

與園城黃金擦肩而過后，眾興菌業成為圣窖酒業曲線上市的又一希望。

成色有待檢驗

尋求上市的動作頗為積極，但圣窖酒業的成色還有待檢驗。

公開資料顯示，圣窖酒業成立于2011年6月30日，注冊資本1.44億元（人民幣，下同），劉見、劉良躍分別持股99.5%和0.5%。圣窖酒業位于茅臺鎮7.5平方公里醬酒核心產區，目前已實現儲酒6萬噸、年釀酒3500噸的生產能力。

眾興菌業在上述公告中表示，圣窖酒業的“圣窖”“御供圣窖”“百年圣窖”等醬香型白酒產品曾被評為“2012年首屆最受國際歡迎的中國酒評比活動金獎”“中國消費者滿意名特優白酒”“中國白酒行業領導品牌”“中國白酒行業十佳名優產品”“中國馳名品牌”等稱號。

但按照醬香型白酒的釀造工藝，一般醬香新酒的生產周期需要1年時間，生產出來的新酒再經過5年左右的儲存才會進入市場銷售，比如一瓶茅臺酒從生產到出廠通常要花費5年的時間。圣窖酒業2011年才成立，它是如何在一年的時間就獲得上述獎項的？

除此之外，眾興菌業在公告中關于“圣窖酒業已實現銷售渠道的全國性布局”的說法也值得推敲。

時代財經注意到，天貓圣窖旗艦店的粉絲數僅為892，該店鋪銷售10多款圣窖酒，售價從43元/瓶到4999元/瓶不等，其中銷量最高的“53度大曲醬香型白酒試飲小瓶”單瓶售價43元，月銷量僅為82，其他多數產品的月銷則為0。而在另一電商平臺京東上，時代財經并未查詢到圣窖酒業的相關商品。

同時，也有廣州、鄭州等地的白酒經銷商認為圣窖酒業有些名不見經傳。他們對時代財經表示，很少在當地見到圣窖酒業的產品。

在園城黃金收購圣窖酒業時，還因后者業績增長蹊蹺收到上交所的問詢函。

根據此前園城黃金披露的數據，圣窖酒業2018年虧損279.48萬元，2019年扭虧盈利810.03萬元。2020年前8個月，圣窖酒業再度盈利1014.8萬元。但對于圣窖酒業的業績為何在近兩年出現爆發性增長，園城黃金并未作出解釋。

而在茅臺鎮當地人的印象中，圣窖酒業更像是一家白酒銷售公司，而并非一家產銷一體的白酒企業。

“他們一般都是從其他酒廠買酒做貼牌產品進行銷售，很少聽說他們自產自銷。”6月20日，一位茅臺鎮酒坊經營者告訴時代財經。

對于圣窖酒業具體的資產實力、經營狀況等，上述眾興菌業相關人士對時代財經表示目前不太清楚。“我們剛派了審計、會計團隊過去，等統計、盤點完成后，會對圣窖酒業有一個清晰的了解，再決定最終是否收購。”

該人士還告訴時代財經，公司已了解圣窖酒業與園城黃金的收購因為估值未能談攏而最終作罷的情況，但并不清楚圣窖酒業與園城黃金之間擬定的收購價格。他還強調，現在雙方只是達成了初步的意向，收購并未正式展開。

賣蘑菇的為什么要賣白酒？

不同于年營收僅有一千多萬元的園城黃金，眾興菌業有著實打實的產業和市場。

公開資料顯示，眾興菌業位于甘肅省天水市，是一家專業從事食用菌研發、生產與銷售的工廠化現代農業企業。截至2019年12月31日,眾興菌食用菌日產能905噸，其中金針菇日產能745噸，雙孢菇日產能160噸。

根據財報，2020年，眾興菌業實現營收14.83億元，同比增長28.32%，凈利潤1.89億元，同比增長176.24%。

一位天水市當地政府人士告訴時代財經，眾興菌業目前是天水市僅有的三家上市公司之一，當地政府支持力度很大，除了免稅以外，每年還會給予一定的財政補貼。

一家名不見經傳且產品市場存疑的白酒公司，為何會在錯過園城黃酒后，又成為一家蘑菇生產企業眼里的“香餑餑”？

不少投資者認為，收購圣窖酒業后，眾興菌業可以沾上當今火熱的白酒概念，抬高自身股價和市值。“只要沾了白酒就能起飛，漲停肯定不會少”，有股民表示。

上述眾興菌業人士則告訴時代財經：“金針菇等食用菌的銷售有明顯的周期性，每年的二三季度銷售情況并不好，公司很多時候都是虧損的。而白酒產品的抗周期性更強，沒有很明顯的淡旺季，能夠有效補充公司的經營。”

時代財經查閱眾興菌業歷年財報發現，眾興菌業2020年二季度、2019年二季度和三季度均為虧損。

除此之外，白酒產品的高毛利率，也讓蘑菇等農產品望塵莫及。

財報顯示，眾興菌業2020年的毛利率僅為27.60%，相比之下，不少白酒上市企業的毛利率超過70%，茅臺酒的毛利率更是超過90%。

眾興菌業方面也對時代財經表示，盡管有著稅收等財務政策的支持，但菌類產品的毛利率遠低于白酒產品。

需要指出的是，在銷售渠道、營銷等方面，蘑菇等菌類產品與白酒差別很大。如若成功收購圣窖酒業，眾興菌業在未來會如何處理兩大業務的關系？

上述眾興菌業人士對時代財經表示，與復星等業外資本收購白酒企業一樣，如果最終收購成功，公司不會介入圣窖具體的銷售和渠道，會完全交給原有團隊經營，“我們只是把白酒作為營收的補充。”

截至6月20日，眾興菌業股價漲停，報9.64元/股。而從6月15日至6月18日，眾興菌業股價已連漲四天。

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