酒類市場紅利的持續釋放，也讓受困于業績下滑的業外資本入局“飲酒”。6月25日，北京商報記者注意到，近日宣布入局酒類市場的企業，在資本市場均表現搶眼。眾興菌業再次漲停，怡亞通、大豪科技也實現增長。

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍分析認為，多家業外資本宣布入局酒類市場，主要是看好中國白酒行業的發展。白酒行業是為數不多盈利能力強且穩定的消費行業。過去幾年白酒的股價大幅上漲，吸引了大量資本的關注，業外資本入局，是想分享白酒的增長紅利。

入局

眾興菌業在6月宣布入局酒類市場后，在資本市場連續5日實現漲停，漲幅高達61.07%，截至今日收盤，股價再次實現漲停，日漲幅達9.98%。大豪科技以35.9元/股收盤，日漲幅為1.04%。怡亞通以5.87元/股收盤，日漲幅為0.86%。白酒市場發展至今，搶眼的表現已有目共睹。事實上，業外資本入局白酒市場并非新鮮事。據不完全統計，近年來已有多家業外資本入局酒類市場。

北京商報記者梳理發現，除近日表示入局酒類市場的眾興菌業和怡亞通外，來伊份作為零食連鎖企業，也“染醬”，推出了醬酒產品。修正藥業今年3月宣布入局醬酒市場。大豪科技去年就表示擬收購酒企，入局酒類市場。復星系也在去年分別收購了舍得酒業和金徽酒業，進軍酒類市場。巖石股份由上市初期的福建豪盛變更為利嘉股份，再經歷多次更名、轉型后，也成功披上了白酒概念的外套。

對于收購酒企，入局白酒市場，復星國際董事長郭廣昌向北京商報記者表示，復星對好酒的布局，不僅限于白酒，接下來還會布局其他的中國好酒。

楊德龍表示，多家業外資本宣布入局酒類市場，主要是看好中國白酒行業的發展。白酒行業是為數不多盈利能力強且穩定的消費行業。過去幾年白酒股價大幅上漲，吸引了大量資本的關注，業外資本入局，是想分享白酒的增長紅利。

解渴

酒類市場的高速增長，讓諸多業績下滑的企業找到了新的增長點。在白酒股近年大漲的加持下，巖石股份在今年資本市場屢創新高，為年內漲幅最大的白酒股，據了解，巖石股份因股價大漲，今年7次登上龍虎榜。而從業績來看，大豪科技與怡亞通今年一季度營收凈利均實現增長。大豪科技營收凈利分別同比增長78.13%、115.92%。怡亞通一季度營收凈利分別同比增長35.41%、341.17%。2020年白酒運營實現營收8.7億元，同比增長130.15%，成為年報中最大亮點。

據公開資料顯示，2020年全國釀酒總產量5400.74萬千升，同比下降2.21%。實現銷售收入8353.31億元，同比增長1.36%，實現利潤總額1792億元，同比增長11.71%。從數據來看，雖然釀酒總產量有所下滑，但銷售收入與利潤總額依然實現增長。

楊德龍表示，白酒是一門好生意，因為品牌價值較高，成本較低。一線白酒的毛利率普遍在70%以上，龍頭股更是達到90%，在各個行業中，都是遙遙領先。一二線白酒龍頭企業，品牌價值是通過日積月累形成的。即使資本花重金打造新白酒，如果沒有品牌價值，也很難得到大家的認可。

北京商報記者注意到，近日宣布入局白酒市場的眾興菌業和怡亞通資本市場表現搶眼。眾興菌業連續5天漲停，漲幅高達61.07%，怡亞通資本市場漲幅也達到10.28%。去年11月宣布入局白酒的大豪科技，資本市場漲幅高達357.27%。

今年5月復星國際再度減持青島啤酒3300萬股。套現約20.24億元。事實上，這并非是復星國際第一次減持青島啤酒股份。近一年來，復星國際多次大手筆減持，累計套現超過60億元。而去年收購的金徽酒和舍得酒業，今年一季度實現營收分別為5.08億元、10.28億元，同比增長分別為48.43%、154.21%。實現凈利潤分別為1.15億元、3.02億元，同比增長分別為99.34%、1031.19%。

酒業專家蔡學飛表示，業外資本入局白酒市場后，資本市場搶眼的表現，實際上已經脫離了資本經營層面。業外資本增長勢頭亮眼，是利用目前白酒市場關注度比較高，資本比較追捧的現象。業外資本入局酒類市場，事實上是看中白酒品類目前的資本表現以及品類價值在資本市場的話題價值，并非是看中白酒品類本身的消費屬性。

風險

業外資本入局酒類市場并非新鮮事。早在2011年，聯想控股就收購了湖南武陵酒業、河北乾隆醉酒業有限公司及其擁有的板城燒鍋酒和山東孔府家。一年多時間里，聯想控股共花費超20億元快速并購4家白酒企業。維維股份也分別在2012年和2009年收購了貴州醇酒業有限公司和枝江酒業。但從結果來看，聯想控股和維維股份在酒類市場均鎩羽而歸。

據了解，聯想控股在2017年通過非公開發行股份及支付現金的方式，將旗下豐聯酒業100%股權出售。也宣告聯想控股花費六年時間苦心布局的白酒行業最終以出售白酒業務，宣告失敗。

維維股份在2020年8月發布公告稱，為進一步聚焦主業，擬將枝江酒業71%的股份以4.62億元轉讓，交易完成后，維維股份不再持有枝江酒業股份。而在2018年12月，維維股份就已將貴州醇酒業有限公司55%的股權以2.75億元轉讓給維維集團。這一交易價與最初的出資3.85億元相比，虧損超1億元。

蔡學飛分析表示，雖然釀酒行業門檻相對較低，但依然是以品質、品牌為導向，而業外資本則是追逐資本收益。同時，業外資本由于沒有酒類市場的基因，對酒類市場這種傳統消費品的經銷形式比較陌生。單純依靠資本渠道，實際上效率相對較低。同時由于缺乏行業沉淀，很難給產品在渠道層面帶去短期內的升級與發展，對在企業的品牌效應與渠道建設、人力資源構成以及市場開發方面，均存在不確定性。而在技術研發、相關品類創新等層面也相對陌生。對于企業提高核心競爭力，依然面臨許多門檻。

楊德龍進一步表示，中國白酒市場整體銷量是有所下滑的。但對于高端白酒，特別是頭部企業而言，增長勢頭良好。所以在投資方面，依然是以一、二線頭部白酒企業為主，龍頭白酒更有增長價值。

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