中華網(wǎng)酒業(yè)8月23日訊，中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)下，白酒板塊短期表現(xiàn)或?qū)⒏嗍艿酵顿Y情緒、風(fēng)格偏好、資金配置等因素的影響，雖然市場(chǎng)脆弱情緒和對(duì)政策擔(dān)憂仍有持續(xù)蔓延的可能性。從基本面角度，白酒行業(yè)基本面和景氣度并未發(fā)生重大變化，白酒優(yōu)質(zhì)龍頭已處于合理估值中樞偏下水平（茅臺(tái)/五糧液對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E估值分別為33X/28X），因此在考慮安全邊際和彈性的基礎(chǔ)上，首推貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，關(guān)注水井坊、舍得酒業(yè)等次高端白酒。

方正證券在研報(bào)中指出，近期渠道開(kāi)始進(jìn)入旺季備貨階段，高基數(shù)和疫情反復(fù)下，今年中秋預(yù)計(jì)表現(xiàn)會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。板塊經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，估值已處于合理偏低位置，繼續(xù)向下空間有限，建議把握長(zhǎng)線布局機(jī)會(huì)，以時(shí)間換空間！

方正證券認(rèn)為，板塊中報(bào)即將密集發(fā)布，短期行情繼續(xù)受中報(bào)業(yè)績(jī)影響，大眾品Q2業(yè)績(jī)探底：1）白酒：此前已公布的中報(bào)基本符合預(yù)期，主要上市酒企Q2均呈營(yíng)收和凈利雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，貴州茅臺(tái)H1發(fā)貨量較少，Q2延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；水井坊收入增速符合預(yù)期，費(fèi)用季節(jié)性擾動(dòng)致利潤(rùn)承壓；舍得酒業(yè)延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，Q2收入/利潤(rùn)同比+119%/215%；金徽酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，省外布局效果顯著。下周多家酒企將密集發(fā)布中報(bào)，基數(shù)和銷售節(jié)奏差異會(huì)造成一定的分化——五糧液、瀘州老窖淡季控量挺價(jià)，預(yù)計(jì)高端整體穩(wěn)健增長(zhǎng)；區(qū)域龍頭古井貢酒、口子窖、洋河股份、今世緣等受疫情影響有限，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提升；高成長(zhǎng)個(gè)股酒鬼酒、山西汾酒等此前已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)將呈翻倍以上增長(zhǎng)。總體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)中報(bào)的預(yù)期已比較充分，白酒板塊Q2是淡季且去年基數(shù)較低，業(yè)績(jī)壓力主要集中在Q3。

值得一提的是，8月18日，市場(chǎng)流傳監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)管座談會(huì)的通知》，擔(dān)心白酒將成為繼互聯(lián)網(wǎng)和教培之后下一個(gè)被打壓的行業(yè)。不過(guò)，據(jù)知情人士透露，本次座談會(huì)主要是圍繞“醬酒熱”和“資本大舉進(jìn)入白酒”等議題向酒業(yè)人士、咨詢公司、專家學(xué)者等征集看法，并非是要打壓白酒行業(yè)、限制產(chǎn)品價(jià)格。整治醬酒資本過(guò)熱和價(jià)格亂象有利于白酒長(zhǎng)期健康發(fā)展。目前行業(yè)基本面穩(wěn)健，景氣度持續(xù)向上，價(jià)格驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生改變。

此外方正證券認(rèn)為，本周中央財(cái)經(jīng)委會(huì)上提出要更加注重公平，“共同富?！笔且黾拥褪杖肴后w收入，形成更穩(wěn)定的中等收入群體，這對(duì)提升大眾收入水平、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)其實(shí)是有利的。

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