原標題：短視頻剪輯“神器”小影科技IPO：凈利潤波動大去年剛盈利，跨界秀場直播折戟

這是一個“萬物皆可剪”的時代。

9月13日，杭州小影創新科技股份有限公司（以下簡稱“小影科技”）披露了招股書，擬沖刺創業板。此次IPO小影科技擬募資8.05億，主要投向技術研發中心建設、創作工具與服務升級建設、全球營銷平臺建設三個募投項目，分別擬投入募集資金3.26億、2.78億、2.01億。

資料顯示，小影科技是移動端視頻創作軟件和服務提供商，主要從事移動端視頻創作軟件產品及服務的設計、研發及銷售推廣，公司產品主要為移動端視頻創作軟件，主要包括小影（VivaVideo）、VivaCut和節奏醬（TempoApp）等。截至目前，小影科技旗下產品矩陣已登陸全球200余國家及地區，支持10余種語言，下載量超過10億。

然而，如此受歡迎的軟件其背后的科技公司卻于去年剛剛盈利，并且作為一個較早進入短視頻領域的“先驅者”，小影科技也曾經“沉迷”直播而不得不忍痛割愛。

七成收入靠爆款“小影”，護城河卻難建成

截至招股書簽署日，韓晟、熊永春和陳成豐分別直接持有小影科技27.98%、6.57%和6.57%的股權，合計持股比例為41.12%，為小影科技的控股股東和實際控制人。

據悉，小影科技的移動端視頻創作軟件主要通過訂閱模式實現收入。用戶可以在第三方移動應用市場免費下載、安裝和使用公司產品，用戶在免費使用產品的過程中，如果存在使用訂閱功能的需求，可以支付相關訂閱資費，成為訂閱會員。訂閱會員包括月包、年包等固定期限類型和永久包類型。

相比于免費用戶，訂閱會員可享有去除水印、移除導出時長限制、導出/保存高清視頻、高級剪輯功能、移除廣告、使用所有主題模板和專屬客服等多種專享服務。

招股書顯示，小影科技收入主要來源于移動端視頻創作軟件訂閱業務，且占比超八成。2018年至2021年上半年，訂閱收入分別為1.15億、1.68億、2.85億和1.62億，占營業收入的比例分別為81.38%、85.68%、94.6%和87.31%。

而報告期內，小影科技主要產品小影占營業收入的比例較高，小影訂閱收入分別為1.05億、1.56億、2.4億和1.27億，占營業收入的比例分別為74.07%、79.91%、79.56%和68.34%，產品收入集中度較高。對此，小影科技也表示，若小影產品無法及時更新迭代、或者經營策略出現偏差，可能會導致產品市場份額下降，進而對經營業績產生不利影響。

短視頻是當下最具代表性的大眾文化表現形式之一，移動互聯網用戶樂于通過視頻溝通、娛樂和分享。移動端視頻創作軟件處于短視頻產業鏈的上游，已經成為創作者最重要的生產力工具，越來越多的大眾用戶和專業用戶愿意為創作軟件付費。

不過，僅靠爆款“小影”并不能建立小影科技的護城河，目前行業中已形成了以小影、Videoleap和Splice等第三方專業化的移動端視頻創作軟件，以及頭部短視頻平臺推出的創作軟件，例如背靠抖音的“剪映”和背靠快手的“快影”等，并且目前該等產品未采用訂閱模式，用戶可以免費使用產品的各項功能，導致行業競爭進一步加劇。

付費用戶支出逐年遞增，凈利潤波動大去年剛盈利

事實上，小影科技擁有下載量如此靠前的軟件，卻也是去年才開始盈利。

2018年至2021年上半年，公司營業收入分別為1.41億、1.96億、3.02億、1.86億，并且2018-2020年年均復合增長率為46.02%。然而，同時期內，小影科技的凈利潤卻存在較大幅度波動，分別為-798.21萬、-5053.18萬、4316.9萬、4199.18萬。此外，雖然小影科技的毛利率雖然有所提升，但也較為波動，分別為44.61%、34.72%、57.88%和55.75%。

對于報告期內出現的虧損，小影科技解釋，2018年和2019年，公司VidStatus產品投入較大、員工股份支付費用較高，導致連續兩年虧損。雖然2020年至今公司提高產品運營能力和變現能力，同時VidStatus產品轉型后投入的成本費用下降，使得2020年和2021年1-6月經營業績明顯提升，但是依然不排除發行上市當年及以后營業利潤同比下滑幅度可能超過50%，甚至出現虧損。

實際上，雖然近年小影科技的盈利能力尚且不穩定，但是付費用戶支出卻逐年遞增。報告期內，營收占比超七成的產品小影，其每付費用戶平均收入由2018年的74.25元上漲至2021年上半年的112.96元，而VivaCut和節奏醬的每付費用戶平均收入分別由2019年的119.08元和2018年的220.53元提高到2021年上半年的174.1元、305.82元。

此外，小影科技的收入主要來自海外。2018年至2021年上半年，公司海外營業收入分別為9783.47萬、1.19億、2.43億和1.68億，營收占比分別為69.19%、60.96%、80.45%和90.17%，占比不斷提升。

而2020年和2021年1-6月，公司境內營業收入降低主要是由于2019年開始，國內部分短視頻平臺（例如抖音、快手）參與移動端視頻創作軟件行業的市場競爭中，推出剪映（CapCut）、快影等產品，該等產品目前未采用訂閱模式，用戶可以免費使用產品的各項功能。

不過，即便海外市場在不斷擴大，但是公司面臨的阻力也不小。特別是近年來，中國和美國貿易摩擦不斷、中國和印度存在邊境沖突導致海外業務經營環境日趨復雜。2020年6月29日，印度以“主權安全和隱私信息受到威脅”為由，宣布在印度市場下架包括小影（VivaVideo）、TikTok（抖音國際版）和Kwai（快手國際版）等在內的59款中國應用軟件，導致小影無法在印度獲取新增用戶。

值得一提的是，作為一家科技型公司，按說小影科技在研發方面的投入應該是相當“闊綽”，但是與同行業公司相比卻又如此“遜色”。2020年和2021年1-6月，公司研發費用分別為2604.81萬、3382.8萬、4265.98萬和2570.89萬，占營業收入的比例分別為18.42%、17.29%、14.15%和13.82%。而同時期內，行業平均占比均在23%以上。

另外，小影科技的資產負債率超過行業平均值的2-6倍，報告期內分別為108.97%、144.41%、67.15%和55.49%。

對于資產負債率較高，小影科技稱，主要系公司前期虧損，未分配利潤為負，導致股東權益為負；而2020年和2021年6月，公司資產負債率依然高于可比公司，主要系雖然公司已經實現盈利，但股東權益仍較小；同時公司主要辦公場所均為租賃，輕資產運營，資產規模較小。需要指出的是，2020年和2021年1-6月，小影科技股東權益余額分別為-790.78萬、-4364.03萬元、6961.46萬和1.12億。

短視頻“先驅者”，也曾“沉迷”直播

小影科技，作為全球較早進入移動端視頻創作軟件領域的企業之一，也曾經在行業中迷失過方向。

2018年10月-2019年12月，小影科技曾推出直播產品，開展秀場直播業務。用戶可以通過直播產品在線觀看主播的秀場直播，同時可以充值購買星豆來兌換虛擬禮物贈送給主播。然而，2018年至2021年1-6月期間，直播業務產生的收入分別為71.45萬、1198.2萬、21.33萬和0.21萬，營收占比分別為1.21%、6.12%、0.07%和0.00%。原來，由于該業務無法有效支持主營業務發展，小影科技于2019年12月關閉直播平臺，不再開展直播業務。

需要指出的是，2018-2020年，小影科技的員工人數分別為312人、259人和236人，呈現逐年遞減趨勢。除了將產品內容審核業務委托至審核服務商開展，從而導致2019年員工人數較2018年明顯下降外；另外，2019年公司不再開展直播業務以及VidStatus產品轉型，導致2020年較2019年再度出現小幅下降。（藍鯨上市公司王曉楠wangxiaonan@lanjinger.com）

關鍵詞： 短視 視頻 剪輯 神器