繼賣金針菇的眾興菌業（002772.SZ）宣布終止收購圣窖藏酒業后，另一家同樣想買下茅臺鎮酒企的上市公司的飲酒夢也碎了。

10月19日，吉宏股份(002803.SZ)發布公告，公司于2021年6月擬收購貴州釣臺貢酒業有限公司（下稱“釣臺貢酒業”）不低于70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業有限公司(下稱“古窖酒業”)資產。

在簽署《股權收購意向協議》后，公司展開盡職調查工作，對釣臺貢各項資產、財務數據等情況進行調查，期間公司與交易各方多次溝通，初步達成一致意見。但因市場宏觀環境發生變化等原因，現決定終止本次收購，交易雙方達成一致意見，交易的終止不會對公司財務狀況和經營狀況產生影響。

同日，時代財經致電吉宏股份，詢問終止收購釣臺貢酒業的情況，但電話一直無人接聽。

曾因收購標的規模小、高溢價被問詢

公開資料顯示，釣臺貢于2021年1月29日通過公開競拍，以1.54億元的交易價格取得古窖酒業100%股權，并于2021年2月2日與古窖酒業原股東——四川省國資委控股企業四川富潤志合投資有限責任公司和成都富潤財富股權投資基金合伙企業(有限合伙)簽署《產權交易合同》。

古窖酒業位于貴州省仁懷市茅臺鎮，成立于1993年4月，占地面積5.75畝，建筑面積6000平米，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產醬香基酒180余噸，現有近2000噸80年代至今不同年份的53%vol大曲醬香基酒，曾獲得遵義市消費者協會評為“綠色企業”“消費者信得過產品”等獎項。

看似成立時間久遠，且履歷華麗，但古窖酒業卻已連續虧損多年。

天眼查顯示，古窖酒業2020年末資產總額8752.09萬元，負債總額8600.14萬元，凈資產僅為151.95萬元，2020年僅實現銷售總額138.48萬元，凈利潤-177.72萬元。

另據行業媒體報道，2018年，古窖酒業實現營收558.5萬元，虧損177.2萬元；2019年，古窖酒業實現營收833.6萬元，虧損96.4萬元。此外，作為一個勞動力相對密集的白酒生產公司，古窖酒業2016年的從業人數為50人，到了2020年不增反降，僅有40人。

在宣布收購古窖酒業后，吉宏股份還收到了深交所的問詢函，被要求結合標的資產主要財務數據、市場地位及份額，說明公司在標的資產業績虧損、收入規模小、資產負債率高企情況下，高溢價收購標的資產的原因及必要性。

9萬股民踩雷，業外資本“飲酒”潮漸冷？

和吉宏股份一樣，另一家上市公司在幾天前同樣以“市場宏觀環境發生變化”為由終止了對茅臺鎮酒企的收購。

今年6月，眾興菌業擬現金收購茅臺鎮醬酒企業圣窖酒業100%的股權，并在2021年6月20日簽署了《股權收購合作意向書》。之后，眾興菌業開展了盡職調查工作。然而，宣布“飲酒”不到4個月，上述收購戛然而止。

10月15日，眾興菌業宣布終止收購茅臺鎮醬酒企業圣窖酒業，其表示，因市場宏觀環境發生變化等原因，2021年8月25日眾興菌業決定終止本次收購，隨即與交易對方項進行了多次溝通協商，最終雙方就終止相關事項達成一致，并在10月15日公告放棄收購。

眾興菌業方面認為，終止收購不會對公司財務狀況和經營狀況產生重大影響，不存在損害公司及股東利益的情形。不過，這引發了股民質疑——從決定終止收購到最終披露歷時50多天，這筆收購背后是能存在貓膩。

此后，眾興菌業的股價此后應聲而落，10月18日，眾興菌業以9.15元/股跌停開盤，并維持全天。10月19日，眾興菌業再次吃下跌停板，股價滑落至8.24元/股。而在6月21日宣布收購消息后，眾興菌業如同掌握了“財富密碼”，股價迎來多個漲停，8天時間股價翻倍，沖高至17.24元/股的高位，但如今股價已經腰斬。

同樣，吉宏股份股價已經跌至16.7元/股，相比下半年最高的34.7元/股已經跌去一半。

根據官方數據，截至今年上半年末，吉宏股份普通股股東總數為32870人，眾興菌業普通股股東總數為57841人。這也意味著，上述兩家企業股價近期的下跌，有超過9萬股東受到了影響。

梳理吉宏股份、眾興菌業的“飲酒”歷程，可以看到，業外資本對于白酒的追逐熱度似乎開始降溫。

10月19日，酒業分析師蔡學飛在接受時代財經采訪時表示，在公告中，吉宏股份和眾興菌業所說的宏觀環境變化，應該是指的是國家前段時間對于白酒過度資本化進行了政策性的引導。同時，整個中國酒類資本經過一段時間的高速發展開始進入一個相對的緩慢增長期。

相比于最初宣布“飲酒”后一言不合就“漲”的瘋狂，如今資本市場對染醬企業也已不再“上頭”。

除了眾興菌業和吉宏股份外，在今年開賣白酒的“零食第一股”來伊份股價也從6月中旬的21.30元/股跌回13.95元/股，借“染醬”沖上32.78元/股的高點后，海南椰島股價也回落至18.97元/股。

蔡學飛對時代財經表示，業外企業如果決心涉足白酒，要有長期主義精神，持續對產品品質、消費者的培育進行投入，同時利用自身優勢深度介入到白酒產業鏈的整合當中，而不僅僅是入股、并購這么簡單。

“整體來看，白酒的大消費概念依然存在，包括白酒作為資本避險的通道和高投資價值等屬性短期內沒有發生改變，未來整個中國白酒，特別是名優酒的消費市場依然比較樂觀。”蔡學飛說。

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