鹽津鋪子10月20日發布公司增持計劃進展公告，董事及高管合計已增持公司股份10000股，按當前股價50多元計算，距離目標“擬于7月20日起未來6個月不低于5000萬元的增持計劃”尚有不小差距。就在幾天前，鹽津鋪子發布了今年前三季度業績預告，盈利能力大不如去年，前三季度凈利潤同比下降約六成。

作為A股休閑零食的頭部企業之一，鹽津鋪子的業績被看作是行業風向標。羊城晚報記者注意到，曾經風光無限、引來投資人趨之若鶩的休閑零食行業，熱度似乎正在退去。國慶假期前后，三只松鼠和良品鋪子相繼公布了大股東減持計劃。而好想你的今年前三季報業績預告顯示，其未能扭轉去年同期的業績虧損，反而跌得更深。

“成績單”不好看

在A股上市公司中，休閑零食企業主要包括鹽津鋪子、良品鋪子、三只松鼠、來伊份、洽洽食品、甘源食品和好想你。從體量上看，200億元市值以上的只有洽洽食品。百億元以上的有良品鋪子和三只松鼠。而鹽津鋪子、來伊份、甘源食品和好想你的市值均在百億元以內。今年4月鹽津鋪子股價一度沖破140元時，其市值曾超過百億元，處于第二梯隊。短短幾個月過去，其股價已滑落至50元左右，市值也從第二梯隊滑至第三梯隊。

鹽津鋪子董事長張學武曾表示，要將鹽津鋪子做成中國食品界的華為。但是，豪言壯語敵不過市場的殘酷。

鹽津鋪子的半年報顯示，公司出現了“增產不增收”的情況。其中，上半年公司實現營收同比增加12.54%;但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅減少62.59%。值得注意的是，這一頹勢在三季度業績預告中延續。公告顯示，今年前三季度， 公司凈利潤同比下降60.95%至55.64%，其中第三季度凈利潤同比下降57.30%至40.22%。

除鹽津鋪子外，好想你業績也不盡如人意。好想你公告稱，預計2021年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1750萬-2270萬元，同比下降98.99%–99.22%。

三只松鼠也面臨著不小壓力。在半年報中，三只松鼠曾披露，訂單數量同比從3789萬個下滑至2791萬個。

兩巨頭遭大股東減持

大股東的減持，也給近期的休閑食品市場帶來一絲涼意。近年來，隨著生活水平的提高以及消費觀念的轉變，讓整個休閑零食行業的前景被許多人所看好，高瓴資本、今日資本等紛紛涉足其中。

然而資本的態度似乎開始發生變化。國慶假期前一天，三只松鼠發布公告稱，持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃將通過大宗交易等方式，減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。國慶假期剛過，良品鋪子也發布公告稱，高瓴系股東擬合計減持不超過6%股份。

門檻降低競爭加劇

曾經風光無限的休閑零食行業，為何沒那么“香”了？

成本壓力或是一個重要原因。多家企業在公告中提到了原材料價格的上漲影響了業績。鹽津鋪子稱：“2021年，大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋等部分原材料價格上漲幅度較大，導致部分產品生產成本上升。”甘源食品則在投資者關系活動中提到，產品涉及的兩項大宗原材料棕櫚油和進口瓜子仁價格成本提升顯著。

推廣成本壓力也是零食企業面臨的另一項壓力。當下，直播帶貨、短視頻營銷正在席卷人們的生活。中國互聯網絡信息中心(CNNIC)發布的《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至今年6月，中國網民規模達10.11億，其中看直播的人數高達6.38億。這對于商家而言，既意味著新品進入門檻降低、小品牌陸續崛起，競爭不斷加劇。同時，也意味著，將面臨更大的推廣費用壓力。

三只松鼠的半年報中指出，產品線上渠道營收占據七成，推廣費及平臺服務費高達7.21億元，同比增加3.23億元;但其來自第三方電商的營收為36.21億元，同比減少18.5%。良品鋪子方面，同樣面臨獲取線上流量付出高昂的營銷費用，今年上半年該項支出為9.7億元，同比增長30.8%。

記者觀察

萬億休閑零食產業同質化嚴重

巨頭如何修建護城河？

休閑零食產業是個規模超萬億元的大市場，但長期以來，零食產品的同質化，也讓消費者對企業對品牌的印象沒有那么清晰。隨意打開一家電商平臺，搜索“零食”關鍵詞，會發現不同品牌的類似商品。不少消費者表示，有些商品只是換了一下包裝，內容沒有什么不同。因此，在選購產品時，對于價格很敏感，品牌忠誠度反而沒那么高。

根據天眼查數據，目前我國休閑零食相關企業數量超過16萬家。其中不少企業采用了代加工模式。該模式的優點在于讓品牌方“輕裝上陣”，缺點則是產品同質化以及食品安全問題。在網絡投訴平臺上搜索相關休閑零食品牌，可以看到類似“吃出異物”“食品發霉”“吃后腹瀉”等內容，投訴的品牌中，不乏大牌企業。

值得肯定的是，在食品大品類中，休閑零食細分品類仍然前景可觀。數據顯示，2020年中國休閑零食產業規模接近1.3萬億元。預計2021年，這一規模將超過1.4萬億元。面對形勢的變化，休閑零食企業們需要不斷進行市場探索。比如，良品鋪子瞄準高端零食定位實現差異化競爭;三只松鼠下半年以來發力線下分銷，聚焦堅果業務;洽洽食品則始終堅持打造大單品的思路。

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