涪陵榨菜的提價計劃前景未卜，但資本市場已經開啟了新一輪狂歡。

干飯人的“榨菜焦慮”可能又要加劇了。作為“國民下飯菜”，曾經5毛錢一包的榨菜已經突破3元大關，這甚至比一包泡面還貴。

11月14日晚，涪陵榨菜（002507.SZ）發布公告稱，基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續上漲，及公司優化升級產品帶來的成本上升，決定對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等。

涪陵榨菜漲價的消息也讓輿論炸開了鍋，有網友調侃“榨菜都吃不起，以后只能關燈吃面了”。

1600元/噸，青菜頭價格翻倍

“之前聽說要漲價的消息。這幾天公司通知我們，榨菜要漲價了，基本上所有品類都要漲，有漲2、3毛的，也有漲價5毛的。”一位涪陵榨菜的銷售商告訴時代財經。就在不到3個月前，涪陵榨菜接受機構調研時還表示“目前暫無提價安排”。

而在11月3日舉行的2021年第三季度業績說明會上，涪陵榨菜高管表示，今年初由于部分地區的青菜頭原料因自然災害出現短缺，導致青菜頭價格上漲，屬于特殊情況下的非常規價格波動。

“去年因為疫情，重慶、四川的一些菜農因為擔心市場需求下降，降低了青菜頭的種植量。今年初，浙江等青菜頭產地又遭受雪災，全國青菜頭的整體產量下降，一些外地企業只能跑到涪陵和本地企業搶購青菜頭。”一位重慶的蔬菜經銷商對時代財經表示，

供需關系的改變也讓作為榨菜主要原材料的青菜頭價格一路上揚。一位重慶菜農告訴時代財經，相比去年，現在青菜頭的價格已經翻了2、3倍。“去年1斤青菜頭的價格大概是3毛多，但現在已經漲到8、9毛以上。”

根據重慶市涪陵區公布的數據，去年1年，除涪陵以外的重慶其他區縣，青菜頭的種植面積較上年減少4.4萬畝。在此情況下，2020年青菜頭市場平均收購價格為900元/噸，今年價格飆漲至1300元/噸。

上述蔬菜經銷商手中的青菜頭售價更高，其透露，去年青菜頭的銷售價在750元/噸左右，而現在的價格是1600元/噸。

關于目前原材料庫存和價格，涪陵榨菜表示，其在涪陵及眉山的窖池容量合計約28萬噸，并且可輔以租用窖池、委托加工等方式擴大原料收儲能力，解決階段性窖池需求。“目前公司原料庫存與需求銜接合理，能夠保障生產供給。未來公司新建窖池可進一步提升原料收儲調劑能力，有利于更好地平抑原料價格波動，保障原料發展及產業鏈安全利益，維持成本、效益和毛利率相對穩定。”

此外，涪陵榨菜在今年成立了原料營運分部，著力強化大宗原料的發展、收購、加工、運營等工作，加強公司原料成本管控能力。“根據目前青菜頭播種與移栽的情況，預計明年原材料價格將會回落至合理區間。”

對于今年原材料上漲帶來的具體成本壓力，時代財經在11月15日聯系了涪陵榨菜方面，但截至發稿，未獲回復。

盈利受到擠壓，不得已漲價

涪陵榨菜的提價，也是不得已而為之。如果再不提價，它的盈利空間將進一步受到擠壓。

在今年半年報投資者交流會上，涪陵榨菜透露，上半年，原料在成本中占比大約為40%，總體價格上漲了20%-30%，原料價格的變化也會對下半年的毛利產生影響。

涪陵榨菜還表示，將在今年下半年以及明年上半年使用上半年收購的青菜頭原料，原料價格上漲帶來的成本壓力將會從今年下半年開始體現。“公司在全年根據空池量以及當期原料價格進行原料收購，目前半成品原料價格有所回落，對毛利率的影響將由全年原料收購成本決定。”

實際上，原料價格上漲帶來的壓力在涪陵榨菜今年的業績上已經有所體現。

根據財報數據，今年二季度，涪陵榨菜實現單季度營業收入同比下跌10.78%至6.38億元，凈利潤同比下跌27.57%至1.73億元；第三季度，涪陵榨菜業績下滑加劇，實現營收6.09億元，同比增長1.03%，凈利潤1.27億元，較上年同期下滑39.07%。

整體來看，今年前三季度，涪陵榨菜共實現營收19.55億元，同比上升8.73%，但凈利潤同比下滑17.92%至5.04億元。

此外，涪陵榨菜的毛利率也在持續走低。今年前三個季度，涪陵榨菜的毛利率分別為60.07%、59.49%和57.05%。

盈利空間受限，涪陵榨菜卻在不斷加大市場投入。財報顯示，今年上半年，涪陵榨菜的銷售費用達到3.39億元，其中，品牌宣傳費用高達1.67億元，今年三季度，涪陵榨菜繼續投放0.56億元用于品牌宣傳。而在過去幾年，涪陵榨菜每年在品牌宣傳的支出費用僅100萬元至250萬元之間。

“榨菜市場屬于完全競爭性行業，準入門檻較低，涪陵榨菜為了提高市占率，一方面需要進行渠道的持續下沉，另一方面則是加大品牌宣傳的投入。”上海至匯營銷首席分析師張戟對時代財經分析稱，涪陵榨菜提價一方面能否緩解原材料價格上漲帶來的成本壓力，同時也能為巨大的市場投入持續“輸血”。

從5毛到3元，漲價策略還靈嗎？

被譽為“醬菜茅臺”的涪陵榨菜，多年來業績穩步增長，背后是其穩定的市占率和長期的提價策略。

據中信建投證券統計，自2008年起，涪陵榨菜累計提價12次。通過多次直接加間接的提價，涪陵榨菜也從2008年前的0.5元時代進入到2008年至2014年的1元時代，最后又邁進了如今的3元時代。

而從中信建投的數據來看，涪陵榨菜產品漲價幅度要遠高于青菜頭收購價增幅。2008-2020年，重慶市涪陵區青菜頭收購價格漲幅為70%左右，相比之下，涪陵榨菜產品價格提升幅度接近500%。

戰略定位專家、上海九德定位咨詢公司創始人徐雄俊對時代財經表示，由于榨菜市場規模不大，涪陵榨菜一家獨大。在增量有限的情況下，提價保證了涪陵榨菜持續盈利能力。

根據農業信息網的數據，榨菜的原材料青菜頭運輸困難且產地集中，外地企業很難搶占。涪陵榨菜占據青菜頭最優原產地，搶奪原材料能力最強，擁有榨菜行業唯一全國性品牌，具備很深的品牌護城河。

涪陵榨菜對漲價“樂此不疲”的另外一個原因則是，漲價之后，其營收利潤一直保持著高速增長。

時代財經統計，2016年7月漲價后，涪陵榨菜在該年度第4季度的營收為1.92億元，同比增長1.25%，凈利潤0.6億元，同比大增306%；2017年年中，涪陵榨菜漲價后，營收達到7.93億元，同比上升30.6%，凈利潤1.72億元，同比增長48.4%；2017年第4季度提價后，涪陵榨菜的營收和利潤分別為2.9億元和1.1億元，同比增長53.1%和84.2%。

不過，零售端價格過高，可能會反過來抑制市場需求。張戟表示，消費者對于榨菜的品牌忠誠度并不算高，榨菜單價雖低，但要根據大眾需求，不能頻繁漲價。

徐雄俊則認為，榨菜只是調味菜的一個品類，市場容量已經到了頂點。“即便涪陵榨菜是行業的領導者，持續對一個品類提價，也無法改變榨菜遇到品類增長天花板的事實。”

智研咨詢報告顯示，中國包裝類榨菜行業規模為67億元。而在2020年，涪陵榨菜的榨菜產品收入就有近20億元。以此計算，不到4個涪陵榨菜就能填滿市場。

面對增長瓶頸，除了漲價和擴張產能外，涪陵榨菜還選擇擴張品類，推出蘿卜、泡菜等產品。但目前來看，榨菜依然是涪陵榨菜營收的主力。截至今年上半年，榨菜產品占到涪陵榨菜營收的89.22%，蘿卜與泡菜的占比僅為3.01%和6.15%。

涪陵榨菜的提價計劃前景未卜，但資本市場已經開啟了新一輪狂歡。11月15日，涪陵榨菜開盤漲停，截至收盤，報35.44元/股，漲幅為9.99%，總市值314.58億元。

關鍵詞： 泡面 涪陵 榨菜 5毛