還能潮起？

百億私募投資大佬汪潮涌，跌落神壇。

近日，媒體報道稱，北京信中利投資股份有限公司(下稱信中利，833858.NEEQ)實控人汪潮涌(本名汪超涌，下均稱汪潮涌)已失聯兩周。信中利12月16日公告稱，公司實際控制人汪潮涌失聯，相關情況尚待確認。公司將根據確認信息完成進一步的信息披露工作。信中利股票自12月16日起停牌，預計將于12月29日前復牌。

網上流傳的一份落款為北京市公安局朝陽分局的《拘留通知書》顯示，該局于11月30日15時，將涉嫌職務侵占的汪潮涌刑事拘留。

汪潮涌出生于1965年，是湖北蘄春人。他15歲上大學的事跡廣為人知，堪稱早慧少年，履歷極為精彩傳奇。信中利成立于1999年，是中國最早的一批私募投資機構。截至2020年12月31日，信中利在管基金36只（其中6只基金正在清算)，累計認繳規模為161.25億元，在管實繳規模為112.01億元。

2015年，并購重組利好政策的密集出臺，“PE+上市公司”模式火爆市場。從這一年開始，汪潮涌開始密集向資本市場進發。2015年，信中利掛牌新三板。次年5月，信中利收購上市公司惠程科技（002168.SZ），圍繞這家殼公司大搞資本運作，最終釀成敗局。

在此次失聯之前，汪潮涌控制下的信中利已陷入泥潭，多次被證監部門采取監管措施。陷入泥淖的汪潮涌及信中利，江湖名聲日下，已經游走在失控邊緣。

“我喜歡大海。潮起潮落，生生不息。”汪潮涌如此解釋為何將原名汪潮涌改為汪潮涌。此番潮落之后，汪潮涌還能否再度潮起，并生生不息？

資本中國神童，順風順水前半生

汪潮涌鐘愛帆船運動，順風順是他前半人生的真實寫照：15歲，入讀華中科技大學；19歲成為清華大學經管院研究生；20歲即赴美留學。兩年后，他就在華爾街闖蕩，被譽為“華爾街資本神童”。

1993年，汪涌潮擔任摩根士利丹亞洲有限公司的高級經理。1995年，年僅30歲的汪潮涌成為華爾街最年輕的駐外首席代表。1998年，汪潮涌選擇辭職，并在次年成立信中利，專司投資銀行和融資顧問業務。

1999年，中國互聯網創業浪潮漸起。汪潮涌主要是為海歸企業家回國創業提供投資。他因與張朝陽、李彥宏等早期海歸企業家聯系密切，也成為他們的投資人。2005年百度在美上市，B輪投資人汪潮涌賺取百倍收益，隨即便有了組建中國帆船隊參加美洲杯帆船賽（下稱“美帆賽”）的念頭。

汪潮涌為盡快參賽，想到最快的辦法就是收購一家美帆賽船隊。經多方努力，汪潮涌與一家法國機構成立合資管理公司，以連續3年承擔帆船隊每年1000多萬歐元投入的代價，擁有了自己的帆船隊，如愿參加第32屆美帆賽。

這是美洲杯150多年歷史上第一次出現中國船隊和船員。汪潮涌被媒體稱之為“最敢玩的富豪”。美洲杯帆船賽中國之隊創始人，一度是汪潮涌最引以為傲的標簽。這種“收購一家帆船隊自己下場玩”的方式，汪潮涌在2016年再次玩了一次。

2015年10月，信中利新三板掛牌，掛牌首日市值便突破百億。資本市場春風得意，汪潮涌也在籌劃更大生意，開始收購上市公司打造資本運作平臺。

2015年前后，在經濟轉型大環境下，國內很多上市公司的主營業務增長緩慢，無法滿足投資者的需求。一些上市公司開始尋求優質資產開展并購重組，促使利潤實現增長進而推高市值。

對于私募/創投股權機構而言，行業進入寒冬，導致了機構募資困難，與上市公司合作開展并購基金業務，能緩解基金的募資壓力。PE與上市公司共同發起并購基金的合作模式應運而生，這一模式被簡稱為“PE+上市公司”。

2015年，創投機構九鼎集團借殼中江集團上市，曲線實現將核心的基金投資的項目裝進上市公司，并隨后用“PE+上市公司”的模式打造了一個金融帝國。

當時在國內，創投機構無論是借殼上市還是IPO都存在極大合規障礙。九鼎集團借殼上市成功讓一眾的創投機構看到希望，包括信中利、同創偉業（832793.NEEQ）、銀紀資產（834904.NEEQ）等創投機構都試圖復制九鼎集團的“借殼上市”模式。

2016年5月，汪潮涌夫婦以16.5億元收購惠程科技11.11%的股份，成為控股股東，該交易溢價率高達113.7%。這16.5億元的資金中，有12億元是通過招商財富資管公司融資而來，汪潮涌自有資金僅有1億多元。這場高杠桿、高溢價收購上市公司股權也為汪潮涌后來的轉折點埋下伏筆。

成敗皆因豪賭，信中利陷泥淖

“這只是照片，你要是到了現場，那才叫驚心動魄。”2009年，在接受時代周報記者專訪時，談及傾力組建帆船隊的比賽場景時，汪潮涌感慨道。

以2016年9月為轉折點，汪潮涌迎來真正“驚心動魄”投資生涯。

汪潮涌夫婦2016年5月拿下殼公司惠程科技，還未來得及把核心PE業務裝進殼公司完成上市，便等來證監會整治借殼上市“監管套利”行為。同年9月，證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》，增加“借殼上市”的觸發條件。信中利效仿九鼎借殼上市的模式無法走通了，但汪潮涌并未就此收手。

2015年至2018年，影視、游戲行業迎來爆發，A股諸多上市企業跨界投資影視游戲，以求提升估值。汪潮涌也看到了機會。信中利展開“PE+上市公司”資本運作模式，聯手中航信托、惠程科技以高溢價方式收購游戲公司成都哆可夢網絡科技股份有限公司（下稱“哆可夢”）100%股權。收購完成后，哆可夢的核心業務裝進惠程科技。

2018年監管打擊定增套利行為，針對游戲、VR、影視、互聯網金融等輕資產的跨界并購監管審核趨嚴。此外，為保護未成年人，2018年3月監管部門發布《游戲申報審批重要事項通知》，暫停游戲版號審批。

強監管下，2019年哆可夢自研游戲產品和代理游戲產品的上線時間表遭推遲。2019年，惠程科技營收和凈利潤分別為為10.9億和1.3億元，同比分別下滑60%、42%。

汪潮涌也遭受了高桿桿帶來的“反噬”。汪潮涌當初為并購投資項目進行融資，抵押了惠程科技的股權，并簽下對賭協議。隨著惠程科技股價一路走低下，汪潮涌頻頻爆倉。

今年7月底，因無法償還重慶綠發資產經營管理有限公司的5.41億元借款，在法院判決強制執行之后，信中利已不再是惠程科技第一大股東。

信中利的日子也不好過。財報數據顯示，今年上半年，信中利虧損2.88億元，貨幣資金余額僅為1.73億元，其他應付款高達15.56億元。

12月6日，信中利在半年報問詢回復中披露，公司目前面臨6個訴訟案件，涉案總金額超過13億元。同時，公司還有超過15億元的非關聯方往來款，其中有13.6億元為拆借資金，包括向重慶綠發資產經營管理有限公司拆借資金6.05億元、向深圳嘉道功程股權投資基金（有限合伙）拆借資金4.94億元等。

關鍵詞： 私募 汪潮涌