上周由于年報基本出盡，企業業績成為市場選擇的標準，醫藥、休閑服務板塊受到資金追捧，但深滬主力資金凈流入持續為負的狀況沒有改變，表明市場參與度下降，延續震蕩趨勢。上周，滬深300上漲0.47%，上證指數上漲0.29%，深證成指上漲0.99%，中小板指上漲1.87%，創業板指上漲0.51%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為14.50倍、1.57倍，均較上期有所下降。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為58.09%，相比上期下降0.5個百分點。其中股票型基金倉位為87.62%，下降0.18個百分點，混合型基金倉位55%，下降0.54個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.62%，相比上期下降0.18個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.57個百分點，至51.17%;平衡混合型基金下降0.43個百分點，至60.94%;偏股混合型基金倉位下降0.51個百分點，至81.09%，偏債混合型基金倉位下降0.4個百分點，至20.49%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為72.24%，相比上期下降0.41個百分點。其中股票型基金倉位為88.49%，下降0.31個百分點，混合型基金倉位69.8%，下降0.42個百分點。

從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比15.1%，倉位在七成到九成的占比34.7%，五成到七成的占比12.7%，倉位在五成以下的占比37.5%。上周加倉超過2個百分點的基金占比9.1%，25.1%的基金加倉幅度在2個百分點以內，43.5%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比22.4%。

從目前來看市場趨于謹慎，趨勢性行情并不明朗。長期而言，從2015年以來較長期基金倉位的變動趨勢來看，基金倉位穩中有升，顯示基金經理長期對于市場看好的態度;短期來看，在滬深300指數維持震蕩的結構性行情中，基金倉位窄幅變化，表明基金經理短期內未有趨勢性操作。

上周央行公開市場有2700億元逆回購到期，其中周一、周二無逆回購到期，周三至周五分別有2000億、500億和200億逆回購到期，此外周三還有1200億元國庫現金定存到期，無正回購和央票到期，進行3800億逆回購到期操作，周內進行累計凈回籠1100億元。進入5月度過了月末繳稅和短期凈回籠的擾動，資金面出現重回寬松跡象。目前看，5月影響流動性的因素不會太多，央行配合降準的“收短放長”操作是貨幣政策回歸中性的表現。

經歷了一季報披露后的集中調整，一部分消費、銀行等白馬藍籌的股價已經提前反映了未來一段時間業績增速或有的邊際惡化，再加上A股入摩在即，其性價比逐漸顯現。而對于新興成長來說，一季報帶來的驚喜已經較為充分地反映在股價之中，當市場目光轉向MSCI的時候或迎來階段性調整，此時正是再次布局、重新審視持有結構的良好機會。具體到偏股型基金配置上，建議投資者仍以相對積極的心態更加靈活地把握結構性投資機會，業績與估值匹配、具有基本面支撐的優質股存在投資機會，因而應淡化風格，擇優配置。具體到債券型基金配置上，建議投資者注意市場可能出現的震蕩回調，保持謹慎操作，重點關注配置中短久期利率債和高等級信用債產品，以獲取更多確定性收益。

關鍵詞： 倉位 基金