基金扎堆放開(kāi)大額申購(gòu) 究竟是看上我的錢(qián)袋子還是市場(chǎng)大有可為?

最近一段時(shí)間，A股可真是牛氣，連續(xù)多日大漲，一度攀升至2700點(diǎn)。

俗話(huà)說(shuō)“春江水暖鴨先知”，基金公司可是聞風(fēng)而動(dòng)，截至2月13日，今年以來(lái)共有98只基金發(fā)布恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告。

但是站在卡在春節(jié)前后這個(gè)時(shí)點(diǎn)，就容易讓人浮想聯(lián)翩了，莫不是看上我剛哄來(lái)的(哄孩子的)壓歲錢(qián)了?

總不會(huì)大牛真的要來(lái)吧?

筆者向來(lái)喜歡擺事實(shí)講道理，統(tǒng)計(jì)了一圈發(fā)現(xiàn)——

2001年至2018年，上證綜指節(jié)后首周概率78%;

2019年1月，北上資金累計(jì)凈流入606.88億元，創(chuàng)歷史單月流入新高。

原來(lái)從統(tǒng)計(jì)學(xué)來(lái)看，節(jié)后首周股市上漲概率本身就較大，而外資的大量涌入助推了股市上漲。不過(guò)話(huà)又說(shuō)回來(lái)，外資能買(mǎi)個(gè)不停，不還是看中了A股夠便宜、有發(fā)展空間夠?qū)嵒萋?

要不要買(mǎi)點(diǎn)啥？

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)心的還是能不能買(mǎi)，賺不賺錢(qián)。

筆者的觀點(diǎn)是，目前A股的市盈率、市凈率均處于歷史低位，最起碼長(zhǎng)期配置價(jià)值是有的;短期來(lái)看，科創(chuàng)板較為確定，也能給市場(chǎng)爭(zhēng)取一點(diǎn)時(shí)間，大家伙兒也可以小任性一下。

據(jù)筆者調(diào)查，這批恢復(fù)大額申購(gòu)的基金中，貨基和債基占據(jù)主力，權(quán)益類(lèi)基金僅有22只。

貨基因?yàn)榇汗?jié)期間為防止資金套利“閉門(mén)謝客”，節(jié)后重新“開(kāi)張”扎推，不足為怪;債基呢，主要是因?yàn)槿ツ隇榉乐箼C(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)資金大批涌入會(huì)攤薄普通投資者的收益，暫停的太多了，目前行情有所回暖，沒(méi)了這方面的擔(dān)憂(yōu)，自然樂(lè)呵呵打開(kāi)大額申購(gòu)。

不過(guò)這不是重點(diǎn)，債基、貨基風(fēng)險(xiǎn)收益都較低，也較好選擇，而從這22只權(quán)益類(lèi)基金中找到合適，就得費(fèi)一番心思了。

去掉C份額，再去掉成立時(shí)間不滿(mǎn)三年因而沒(méi)有太多歷史業(yè)績(jī)可查的，就只剩下以下10只產(chǎn)品。

仔細(xì)瞅瞅這幾只基金，不知道大家有沒(méi)有眼熟的?

給個(gè)提示，筆者在之前的文章中可費(fèi)了好大力氣統(tǒng)計(jì)過(guò)一組數(shù)據(jù)，如下：

瞅見(jiàn)沒(méi)有，諾德周期策略赫然在列。

也就是說(shuō)今年以來(lái)開(kāi)放大額申購(gòu)的權(quán)益類(lèi)基金中，諾德周期策略是唯一一只連續(xù)五年排名同類(lèi)前1/2的“穩(wěn)健基”。

不過(guò)，這只基給人的驚喜可不止如此!

諾德周期策略自2012年3月21日成立以來(lái)，年年收益均占同類(lèi)前1/2，截至2月14日，總回報(bào)達(dá)125.67%，年化回報(bào)達(dá)12.50%。

簡(jiǎn)直太穩(wěn)了吧，它是如何做到的呢？

1、順趨勢(shì)，做突破

諾德周期策略風(fēng)格分析

以2015年年中為界，諾德周期策略前期偏向于小盤(pán)成長(zhǎng)，而之后風(fēng)格不斷突破，逐漸變得多樣，形成了大小盤(pán)并存的格局。

以現(xiàn)在后視鏡的眼光，不得不說(shuō)諾德周期策略在大趨勢(shì)上較為準(zhǔn)確的把握住了市場(chǎng)機(jī)遇。

在2013年-2015年上半年期間，創(chuàng)業(yè)板指漲勢(shì)如虹，該基金斬獲251.85%的收益。

2015年下半年以來(lái)，A股遭遇諸多震蕩，大盤(pán)指數(shù)明顯更抗跌。

2013-2015上半年大小盤(pán)代表指數(shù)走勢(shì)

來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2013.1.1-2015.6.1

2015年年中至今大小盤(pán)代表指數(shù)走勢(shì)對(duì)比

來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.7.1-2019.2.14

2、廣積糧，高筑墻

諾德周期策略屬于偏股混合型基金，本身股票倉(cāng)位就不低，觀其近三年基金持倉(cāng)，股票占比基本在70%以上，前十大重倉(cāng)股多數(shù)時(shí)間也在50%以上。

如此高集中度持倉(cāng)，風(fēng)險(xiǎn)自然很大，這只基采取了“廣積糧”的方法，即——分散投資。

諾德周期策略很少在單一行業(yè)配置多只個(gè)股，而是在看好的行業(yè)中選擇相對(duì)優(yōu)秀的公司長(zhǎng)期持有。

市場(chǎng)常常變幻，行業(yè)熱點(diǎn)自然層出不窮，久而久之，諾德周期策略所涉獵的行業(yè)就很廣泛了，這點(diǎn)從下圖也可以看出，其中電子、家用電器、化工、機(jī)械設(shè)備等都多有配置。

諾德周期策略行業(yè)配置分析

在個(gè)股選擇上，該基金又偏睞有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的公司，這些公司或在技術(shù)、或在管理方法上……有較高優(yōu)勢(shì)，好比“高筑墻”的城池，較能經(jīng)得起市場(chǎng)考驗(yàn)。

3、買(mǎi)的早、熬得住

前面說(shuō)了，諾德周期策略對(duì)選擇的個(gè)股喜歡中長(zhǎng)期持有，這點(diǎn)所言非需。

從諾德周期策略的歷史持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，部分個(gè)股已持有兩三年，都曾做出積極貢獻(xiàn)。尤其是在2016年，1季度A股遭遇暴跌，彼時(shí)市場(chǎng)還陷于慌亂之中，諾德周期策略已經(jīng)開(kāi)始在積極掃貨白酒、家電等消費(fèi)股了，等到2017年藍(lán)籌、白酒大漲，諾德周期策略自然喜獲豐收。數(shù)據(jù)顯示，該基金2017年收益25.23%，在同類(lèi)基金中排名前10%。

4、基金經(jīng)理“土生土長(zhǎng)”

諾德周期策略目前由羅世鋒擔(dān)任基金經(jīng)理。羅世鋒自2008年畢業(yè)后進(jìn)入諾德基金，一直做到現(xiàn)在。

在操作上，他更先確定行業(yè)，所用方法就是“周期策略”，即以經(jīng)濟(jì)周期視角來(lái)選擇處于上升周期的產(chǎn)業(yè)，但并不局限于鋼鐵、有色等強(qiáng)周期行業(yè)，對(duì)在需求或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面處于上升周期的行業(yè)也是他關(guān)注的焦點(diǎn)。

所以，諾德周期策略≠只投資周期股的基金。

這只基雖然穩(wěn)健，但也存在一些隱患。

1、規(guī)模過(guò)度抬升

諾德周期策略較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)規(guī)模維持在1億以下，面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，但在去年下半年規(guī)模急速飆升，截至2018年12月31日，該基金凈資產(chǎn)1.96億元，比上期增加53.21%。

結(jié)合去年年底發(fā)布的《暫停大額申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告》所顯示的原因說(shuō)明：

“為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益。”

私以為，如果規(guī)模延續(xù)這個(gè)抬升態(tài)勢(shì)，會(huì)影響到該基金的投資運(yùn)作，其后續(xù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或會(huì)大打折扣。

2、基金經(jīng)理變更

諾德周期策略從成立以來(lái)已經(jīng)三易基金經(jīng)理，尤其是2015年年中羅世鋒接管以來(lái)，投資風(fēng)格從小盤(pán)逐漸向平衡型過(guò)渡，轉(zhuǎn)換還是比較大的。

未來(lái)是否還會(huì)變更基金經(jīng)理以及投資風(fēng)格是否能延續(xù)，值得思考。

3、基金公司規(guī)模較小

諾德基金最大的特色就在于有著獨(dú)一無(wú)二的股東背景，它的第一大股東是清華控股有限公司，總經(jīng)理潘福祥就是清華大學(xué)的教授，也正是因?yàn)檫@一關(guān)系，諾德有不少人有清華的教育背景，羅世峰就是之一。

但諾德基金一直規(guī)模不大，成立已有十多年了，規(guī)模也不到200億，基金經(jīng)理人數(shù)及平均年限也顯薄弱，在團(tuán)隊(duì)支持上面可能稍微有點(diǎn)弱。

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