今年以來，可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)爆發(fā)，上市銀行發(fā)行熱情持續(xù)高漲。6月9日，南京銀行公告稱，計(jì)劃公開發(fā)行200億元可轉(zhuǎn)換公司債，債券簡稱“南銀轉(zhuǎn)債”。根據(jù)計(jì)劃，此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行原普通股股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購日為2021年6月15日，網(wǎng)下申購日為2021年6月11日。可轉(zhuǎn)債期限為發(fā)行之日起六年，可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.10元/股。南京銀行稱，公司本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持公司未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充公司核心一級資本。

北京商報(bào)記者注意到，今年以來，銀行迎來發(fā)行可轉(zhuǎn)債熱潮，除了南京銀行之外，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前還有3家銀行合計(jì)710億元可轉(zhuǎn)債蓄勢待發(fā)，成都銀行、興業(yè)銀行、重慶銀行均在今年發(fā)行了可轉(zhuǎn)債預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為80億元、500億元、130億元，銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)充。

從可轉(zhuǎn)債上市情況來看，目前市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債共有13只，其中蘇州銀行、杭州銀行和上海銀行的可轉(zhuǎn)債為今年新上市，發(fā)行總額分別為50億元、150億元、200億元，合計(jì)發(fā)行額達(dá)400億元，對比來看，去年同期銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行冷淡，未見一只上市。

而今年隨著多只上市銀行轉(zhuǎn)債的發(fā)行，可轉(zhuǎn)債市場迎來爆發(fā)，Wind數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行公告日計(jì)，截至6月10日，今年以來全市場發(fā)行規(guī)模達(dá)1423.08億元，同比增長93.61%。

可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。

一只銀行可轉(zhuǎn)債的期限通常為六年，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月后，投資人可選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股。而銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的最終目的就在于轉(zhuǎn)股，以補(bǔ)充核心一級資本。

受到經(jīng)濟(jì)下行與疫情沖擊雙重因素的影響，中小銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加劇、資本補(bǔ)充難題尤為突顯。光大銀行金融市場部分析師周茂華指出，可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本受部分銀行青睞，主要因其融資方式靈活、效率較高，融資成本相對低，目前板塊運(yùn)行整體平穩(wěn)情況下，對部分銀行來說債權(quán)類融資更為有利。

但從實(shí)際資本補(bǔ)充效果來看，當(dāng)前轉(zhuǎn)股率不高依然對銀行轉(zhuǎn)債補(bǔ)充銀行資本形成制約。從過往存續(xù)的上市銀行轉(zhuǎn)股情況看，截至目前，有6家銀行可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例接近0%。

在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例偏低的情況下，因可轉(zhuǎn)債的債務(wù)成分不計(jì)入核心一級資本，就無法有效補(bǔ)充核心一級資本。“轉(zhuǎn)股率不高，意味著可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的效果不理想。”周茂華如是說。銀行可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)較低，有哪些原因?周茂華指出，部分銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低，可能與二級市場正股價(jià)格表現(xiàn)不佳或持續(xù)低迷，投資者預(yù)計(jì)獲利空間較小有關(guān)。

事實(shí)上，關(guān)于我國銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債“補(bǔ)血”的新路徑也在持續(xù)探索中。2020年7月國務(wù)院常務(wù)會議決定，在當(dāng)年新增地方政府專項(xiàng)債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過認(rèn)購可轉(zhuǎn)換債券等方式，探索合理補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑。這類政府專項(xiàng)債限額為2000億元，支持18個(gè)地區(qū)的中小銀行補(bǔ)充資本。

當(dāng)前，有接近八成銀行股處于“破凈”狀態(tài)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為銀行板塊眼下處于價(jià)值低洼的行情。在此背景下，銀行轉(zhuǎn)債是否值得投資，如何投資?周茂華表示，債轉(zhuǎn)股兼具債性和股性，投資者可以多種“獲利”方式，可以持有到期獲得本息，也可以按約定轉(zhuǎn)股或在二級市場買賣賺取資本利得。銀行可轉(zhuǎn)債走勢偏穩(wěn)，但從可轉(zhuǎn)債板塊趨勢看，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)經(jīng)營改善，銀行盈利前景和資產(chǎn)質(zhì)量改善，銀行板塊整體估值低洼，有望吸引長期穩(wěn)健性投資者。

(記者 孟凡霞 馬嫡)

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