信托公司非金融子公司業務迎來整頓規范。7月30日，銀保監會發布《中國銀保監會辦公廳關于清理規范信托公司非金融子公司業務的通知》(以下簡稱《通知》)，明確信托公司嚴禁新增境內一級非金融子公司，已設立的境內一級非金融子公司不得新增對境內外企業的投資，對于可予保留的境內一級非金融子公司進行了日常經營和投資年限的限制。同時要求，信托公司應當有計劃地以轉讓股權等方式清理非金融子公司相關投資，清理期限不得超過三年，確有困難可申請延長。對此，分析人士表示，《通知》的發布意味著信托公司非金融子公司相關業務的清理進入倒計時階段，但對于個別非金融子公司依然存量較大的公司，可能存在限期內依然清理難度較大的問題。

壓縮層級，嚴禁新增境內一級非金融子公司

為治理信托公司非金融子公司市場亂象，防范化解金融風險，促進信托公司回歸本源、轉型發展，銀保監會發布《通知》，以“壓縮層級、規范業務”為主要思路，加強信托公司境內一級非金融子公司管控，明確清理規范工作安排。

《通知》對信托公司非金融子公司層級進行壓縮，明確自《通知》印發之日起，信托公司不得新增境內一級非金融子公司，已設立的境內一級非金融子公司不得新增對境內外企業的投資。

在資深銀行業分析人士王劍輝看來，目前來看《通知》監管的目標主要集中在非傳統信托業務領域，信托公司非金融子公司實際是沒有拿到金融牌照從事直接或間接投資的子公司，這類公司可能沒有在監管部門進行相應的注冊備案，不在監管的范圍之內，易造成監管死角，進而帶來潛在的風險隱患。

《通知》中也提到，近年來，部分信托公司通過非金融子公司進行監管套利、隱匿風險;開展違規關聯交易、進行不當利益輸送，給信托業發展造成潛在風險。

金樂函數分析師廖鶴凱認為，該政策會對部分已經有很大相關投放規模的公司造成重大影響，投放節奏會受到直接沖擊，甚至會影響到后續的資金回收。不過這種情況的公司在行業內占比很小，波及面有限，對行業整體影響可控。

限制可保留公司的經營范圍和投資年限

在嚴禁新增的同時，《通知》還規范了相關業務的發展，要求信托公司可選擇保留一家目前經營范圍涵蓋投資管理或資產管理類業務的境內一級非金融子公司。該公司僅可作為私募基金管理人受托管理私募股權投資基金，且不得控制、共同控制被投資方或對被投資方施加重大影響，不得參與被投資方的日常經營，投資年限不得超過五年。

監管為何會允許保留部分信托公司境內一級非金融子公司?銀保監會相關負責人答記者問時表示，近年來，部分信托公司以固有資產直接或間接設立從事私募股權投資等業務的境內一級非金融子公司。這類公司在服務實體經濟、加強與母公司戰略協同等方面發揮了一定積極作用。

王劍輝表示，可以看出，在清理規范信托公司非金融子公司業務的同時，監管部門也肯定了信托公司部分投資對實體經濟發展的貢獻，所以有利的部分應當支持保留，但必須處于監管之下。這樣的做法，一方面有利于信托行業在非傳統信托領域進行適當地探索和發展，另一方面也防止無序發展、混業經營導致交叉傳染的風險。同時，《通知》還明確了信托公司非金融子公司業務未來的發展定位，即一級非金融子公司的性質主要是以投資管理或資產管理類業務為主，可作為私募基金管理人受托管理私募股權投資基金。

廖鶴凱進一步指出，允許信托公司保留一家目前經營范圍涵蓋投資管理或資產管理類業務的境內一級非金融子公司并對其權限加以限制，是考慮信托公司實際的運營需要，便于信托公司開展資產管理業務，綜合之前實際相關業務開展的情況定的時限，保證資管業務真實開展而不是相關投資方的實際控制人，以有效防控金融風險擴散，及時退出止盈止損。

清理期限不得超過

《通知》明確了清理期限，規定信托公司應當有計劃地以轉讓股權等方式清理對以下企業的投資，清理期限不得超過三年：一是信托公司按照本通知第三條規定選擇保留的境內一級非金融子公司在境內外投資的企業;二是信托公司其余境內一級非金融子公司及其在境內外投資的企業。上述企業有存續基金業務的，應當于相關項目清算后一年內完成清理。清理工作完成前，上述企業原則上不得新增業務。

不過，考慮到顯示情況，《通知》也提到，清理確有困難的，信托公司應當在清理期限屆滿前2個月向屬地銀保監局提交延長清理期限報告。清理延期不得超過一次，延長期限不得超過一年。

談及設置清理期限的原因，王劍輝認為，清理需要一個過渡期，因為有些公司已經進行了直接或間接的投資，投資行為已經實施或部分實施，受期限的限制，規范清理第一階段就是先控制新增再逐步壓縮。

廖鶴凱表示，對于個別非金融子公司依然存量較大的公司，可能存在限期內依然清理難度較大的問題，監管也給出延期一年的寬限期，不過這個設定在當前的市場環境下對于旗下非金融子公司情況復雜的信托公司來說也還是有一定難度的。

對于《通知》規定可能對信托公司產生的影響，王劍輝也提到，信托公司未來的投資收益預期會產生變化，同時由于不能新增投資對現有的持續性投資也會產生一定影響，甚至可能會直接或間接影響資產質量和估值水平。

“整體來看，行業的收入或者利潤的增長速度有可能會因此放慢。信托公司的傳統業務相對穩定，常常依靠非主營業務帶來超常規增長，逐步規范清理后，超常規空間消失，有可能恢復到常態化的增長水平。”王劍輝分析道。

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