近日，騰訊音樂娛樂集團(簡稱“騰訊音樂”)再次傳出IPO消息，并稱有望今年下半年赴美IPO。

自2017年1月中國音樂集團與QQ音樂合并后，騰訊音樂一系列動作都預示著做IPO準備：今年4月，騰訊音樂為上市尋找投行;9月，騰訊音樂在尋求IPO前新一輪融資;目前正在進行一輪10億美元的股權轉讓等。

眾所周知，在線流媒體音樂平臺上市難，其最根本原因在于商業模式備受質疑，導致上市之路頗為坎坷。比如全球最大的正版流媒體音樂服務平臺上市之前屢次被拒，終于4月3日成功上市的Spotify，然而在臨上市時依然不被華爾街看好。

那么，騰訊音樂的上市之路，又有多大把握呢?

有公開信息顯示，騰訊音樂已于2016年下半年開始實現全面盈利，2017年凈利潤超過16億元，預計2018年凈利潤翻番。這給騰訊音樂的IPO之路增加了不少底氣。

雖然騰訊音樂在國內市場上的認知度和影響力都相當可觀，但也要面對的眾多問題。

值得注意的是，騰訊音樂一向以擁有獨家版權而占有優勢。而今年2月，國家版權局出臺相關政策規定，各自獨家音樂作品數量的99%以上要互相授權。而對于想通過“獨家版權”的形式，打造壟斷在線音樂市場武器的騰訊音樂來說，最新的政策削弱了騰訊音樂的優勢。此外，近年來，國內外音樂平臺的迅速崛起也帶給騰訊音樂很大壓力。

騰訊音樂的上市之路，不僅要說服資本市場，還需面對資本市場對于行業的質疑以及來自國內外競爭對手的壓力。

騰訊音樂版權壁壘弱化

為了爭奪版權，騰訊一直緊握獨家版權，最終目的是要成功沖擊IPO。

國家版權局的新規打破了騰訊的原計劃，今年2月，騰訊音樂與網易云音樂就網絡音樂版權合作事宜達成一致：“二者將相互授權音樂作品，達到各自獨家音樂作品數量的99%以上，并商定進行音樂版權長期合作，同時積極向其他網絡音樂平臺開放音樂作品授權”。

相較于此前，通過不斷收購公司和購買版權合作的方式，騰訊音樂的優勢凸顯。而此消息一出，騰訊音樂占有獨家版權的優勢瞬間被弱化了。

對此，艾媒咨詢集團創始人兼CEO張毅向藍鯨TMT表示，獨家版權一向對騰訊音樂來說是非常高大的門檻，而如今這個門檻被打破了，對騰訊音樂勢必會造成一定的影響。這影響主要體現在以下兩點，第一，用戶的變遷。此前因騰訊音樂擁有獨家版權，使得部分用戶不得不留存在騰訊音樂平臺;而用戶現在有一定的選擇權后，那些被迫“綁定”騰訊音樂平臺版權的用戶會受到一定影響。

第二，是產品變現。互授之后，用戶獲取音樂的途徑變多，付費某一單一平臺的愿望不會那么強烈。而用戶基數再多，如果付費人員占比低，那平臺的盈利也會受到一定影響。

值得注意的是，留有余地的1%，這勢必成為各平臺之間互相競爭的版權壁壘。

一九法則在這里體現的淋漓盡致。一九法則指出，生活中有10%的事情是我們無法掌控的，而另外的90%卻是我們能掌控的。

張毅表示，平臺會拿這1%的空間做版權競爭，1%看似很小，但是在龐大的音樂基數面前，占比1%還是很大的，也許正好是當下流行的主打音樂、歌手的頭部音樂。在互授前提下，頭部內容量成為了平臺競爭的壁壘之一。

如此，臨近IPO的騰訊音樂如何用這1%的獨家曲庫，形成版權壟斷呢?1%同樣可以實現壟斷，但顯然違背了國家版權局初衷的愿望。

對于騰訊音樂而言，擁有獨家版權似乎是通往IPO的一條捷徑。但只靠版權變現顯然是不可控的。當和唱片公司合約到期后，在競爭激烈的流媒體音樂市場，很容易被搶走。

可以看出，騰訊音樂以版權實現資本加持的方式在資本面前既站不住腳，也不是長遠之計，如果不能有效地實現產品創新，打造平臺差異化競爭、持續穩定的盈利模式才是根本之道。

網易云音樂和蝦米音樂持續施壓騰訊音樂

除此之外，騰訊的根本焦慮在于感受到了來自外部的競爭壓力，這個壓力來自于網易云音樂和蝦米音樂。

騰訊音樂在版權之外沒有什么優勢可言，騰訊音樂1500 萬訂閱用戶，月度活躍用戶6 億，但騰訊音樂把免費用戶轉化為訂閱用戶的比率很低。

盡管騰訊音樂一直試圖利用獨家版權的優勢來試圖打壓網易云音樂，但是，依然沒能阻擋網易云音樂的崛起。在沒有版權優勢的騰訊云音樂憑借PGC內容生產、電臺、建立音樂社區，不斷創新打出差異化打法，從而增強了用戶體驗，加強了用戶粘性。并迅速坐擁4億用戶。成為了騰訊音樂最大的競爭對手之一。

根據2018年1月QuestMobile發布的《2017年中國移動互聯網年度報告》，網易云音樂30日留存率行業第一，并入選一線城市移動網民最愛TOP10 APP和二線城市移動網民最愛TOP10 APP第一。

除此之外還有來自蝦米音樂，蝦米音樂不斷豐富其內容等打造了集影視制播、藝人經紀、演出等平臺，發掘音樂在IP開發中的全產業鏈的價值。

QuestMobile公開2017年度統計數據顯示，蝦米音樂用戶活躍率、人均單日使用時長均位居在線音樂典型獨立APP前列。

另外，蝦米音樂已布局全球化，已與全球最大的獨立音樂數字版權代理機構Merlin達成戰略合作協議。

在張毅看來，騰訊音樂短期利潤行為很明顯，比如秀場模式，騰訊音樂未來該增加持續性盈利能力。以及過于單一的產品，騰訊音樂需要開拓更豐富的產品，在市場上才會有真正的競爭力。

其次是來自海外的競爭。如Spotify、蘋果音樂、Amazon Music Unlimited、Deezer、Google Play Music、SoundCloud等音樂平臺國際巨頭給騰訊帶來不小的壓力。

總之，網易云音樂和蝦米音樂的持續威脅是騰訊音樂躲不過的。從未來音樂競爭的趨勢來看，如今騰訊音樂繼續想打版權戰，絕對不是最明智的選擇。在內憂外患下，要想徹底解決自己的焦慮，騰訊音樂或許應該先修煉好內功。

關鍵詞： 騰訊 之路 壁壘