時代周報記者陶書寧發自上海

德威新材（300325.SZ）接二連三迎利空。

10月14日，深交所向德威新材發出半年報問詢函。問詢函指出，報告期初，德威新材應收商業承兌匯票賬面余額為137993萬元，以20%的比例計提壞賬準備，均為2019年取消原材料采購訂單收回的貨款，部分票據承兌日為2020年10月。

報告期末，德威新材應收商業承兌匯票賬面余額為138012萬元，壞賬準備計提比例為19.99%。德威新材曾在2019年年報問詢函回復中稱，截至2020年4月末，應收票據中出票人為蘇州菲爾普斯國際貿易有限公司（下稱“蘇州菲爾普斯”）的39980.75萬元票據已到期收回。

這是德威新材自2018年12月來第七次被監管問詢或關注。德威新材2012年6月上市，主營纜用高分子材料、化工新材料、燃料電池等業務。

同時，德威新材及控股股東、公司高管和交易對手方等業已六次收到監管函、兩度被通報批評。此前的7月8日，德威新材因涉嫌信息披露違法違規，而被證監會立案調查。

10月16日，時代周報記者以投資者身份致電德威新材，該公司董秘辦人士回應稱，并未收到關于調查進展的相關消息。

應收票據出票人卷入借款糾紛

深交所要求德威新材補充說明報告期內應收票據賬面余額的變動情況，如存在新增票據，請補充說明相關票據的交易背景、開票人信息、承兌日、金額，出票人與德威新材、實際控制人、董監高是否存在關聯關系，以及壞賬準備的計提依據及合理性。

時代周報記者發現，雙方票據往來期間，蘇州菲爾普斯也卷入借款糾紛。

據裁判文書，蘇州菲爾普斯與上海銀行蘇州分行發生票據等金融借款糾紛。2019年，太倉市人民法院對相關方進行民事調解，并作出民事調解書，要求被告蘇州菲爾普斯于2020年2月底前支付原告上海銀行股份有限公司蘇州分行票據款本金2315.68萬元及逾期利息109.01萬元。蘇州菲爾普斯未履行還款義務。

為此，上市公司實控人周建明及其實控公司河南德威電纜實業公司承擔連帶清償責任。作為被告之一，德威新材被太倉市人民法院要求于2020年2月底前向原告上海銀行蘇州分行支付票據款本金2315.68萬元及逾期利息。裁判文書中并未具體解釋上市公司及其實控人、實控人實控公司因何牽連其中。

2020年4月28日，太倉市人民法院劃扣了蘇州菲爾普斯公司銀行賬戶1.01萬元。數天后，太倉市人民法院劃扣了德威新材公司銀行賬戶42.84萬元。

德威新材大股東德威投資集團亦卷入蘇州菲爾普斯的借款糾紛之中。時代周報記者檢索裁判文書網發現，蘇州工業園區人民法院此前發布的通知文書顯示，申請執行人蘇州資產管理有限公司與周建明、蘇州菲爾普斯、上海電纜廠(南京)有限公司、德威投資集團有限公司存在金融借款合同糾紛。

據通知文書中的案號，蘇州工業園區人民法院受理該案的時間為2018年，截至2020年6月23日，該案執行到位資金0元。目前，該案亦被蘇州市中級人民法院提級執行。相關裁定文書亦未詳述糾紛事項及德威投資集團牽連其中的原因。

上述種種現象表明，上市公司及大股東、實控人與蘇州菲爾普斯均存在諸多聯系。

“考慮蘇州菲爾普斯對2020年2月底已發生法律效力的民事調解書未執行，以及被債權人申請人民法院強制執行，再到被上級人民法院裁定提級執行的情況，這說明蘇州菲爾普斯確實存在財務困難的問題，無力償付到期大額債務。”10月18日，知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕在接受時代周報記者采訪時分析說道。

債務逾期、募投項目合理性存疑

近年，德威新材業績慘淡，盈利能力不振。

財務數據顯示，2018年歸母凈利潤虧損超過億元，2019年虧損擴至5.88億元。今年上半年，德威新材實現營收4.32億元，同比減少24.28%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2635.09萬元，同比由盈轉虧。

從2016年開始，德威新材經營活動產生的現金流量凈額便大幅下滑。2016―2019年，德威新材僅2018年的經營活動產生現金流量凈額為正。自上市以來，德威新材投資活動產生的現金流量凈額亦常年為負。這一指標僅在2019年為正，僅約2700萬元。2012―2018年，其投資活動產生的現金流量凈額累計為-13.83億元。

時代周報注意到，2016年至今，德威新材籌資規模快速上升。2016―2019年，該公司籌資活動現金流入分別為14.90億元、18.89億元、23.58億元和23.30億元，但這也導致德威新材財務費用逐年增加。2019年年報顯示，德威新材財務費用已達1.1億元。

從目前的貨幣資金和短期負債情況來看，德威新材也面臨著較大的債務壓力，資產負債率已經達到70.35%。據2020年半年報顯示，德威新材流動資產合計18.84億元，其流動負債達到21.06億元，貨幣資金僅有1.35億元。

實際上，從2018年起，德威新材便已開始出現債務逾期。據2019年年報，德威新材已逾期未償還的短期借款總額為1.36億元，上述所有債務的逾期時間均為2018年末，均來自招商銀行太倉支行。

德威新材在對深交所年報問詢函的回復中稱，2018年，金融去杠桿，銀行對民營企業貸款政策收緊，從而導致企業融資困難、融資成本增加。另外由于公司銀行貸款大部分為控股股東信用擔保，在控股股東被動平倉的情況下，銀行認為控股股東擔保能力不足，導致公司授信銀行不斷壓縮公司信用額度，要求公司提前歸還貸款。

德威新材曾在回復函中表示，目前公司資金可支持部分經營業務的開展，無多余資金償還上述逾期借款。

時代周報記者還注意到，德威新材的一募投項目也存在疑點。4月，德威新材發布了定增預案，擬募集資金總額不超過7億元。其中，4.9億元用于年產6萬噸PBT等新材料項目。對于此次定增，德威新材解釋稱，這將拓展公司業務布局、優化業務結構、提高抗風險能力。

德威新材的PBT材料主要由其子公司江蘇和時利新材料股份有限公司（下稱“和時利”）生產。財務數據顯示，2018年和2019年，和時利PBT樹脂的毛利率分別為14.65%和8.76%。據2020年半年報，PBT樹脂業務的毛利率已為-0.64%，其期內營業收入僅為4295.40萬元，營業成本卻高達4322.98萬元。

2019年，德威新材的綜合毛利率為13.64%，大幅高于PBT樹脂。德威新材募資投入毛利大幅下滑的PBT項目，市場對這一行為的合理性也充滿疑問。

業內人士判斷，短期來看，隨著后續新增產能的建成投產，使得PBT行業仍將呈現供大于求的局面，存在下行風險。

10月16日，卓創資訊分析師朱艷琳在接受時代周報記者采訪時表示，PBT行業已經存在產能過剩的情形。“今年PBT行業基本沒有什么利潤空間。上半年，行業還出現了嚴重的虧損，8月份以來，PBT價格連漲近三個月的時間，才逐步使行業止虧。”對此，德威新材董秘辦一名工作人員回應稱，“不管目前情況如何，我們相信公司董事會做出這個決定是有考量的。”

10月19日，德威新材收報3.83元/股。其總市值為38.52億元，較五年前歷史峰值縮水近七成。

關鍵詞： 德威新材