中華網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察》欄目出品

12月3日，國泰新點軟件股份有限公司（以下稱為“新點軟件”）首發(fā)科創(chuàng)板過會，國泰君安證券為主承銷商。本次擬發(fā)行不超過8250萬股，募集資金29億元用于底層技術(shù)研究(基于AI、大數(shù)據(jù)的新點應(yīng)用開發(fā)底座)、智慧招采軟件平臺升級(下一代智慧招采平臺研發(fā)項目)、智慧政務(wù)軟件平臺升級(“放管服”智慧一體化平臺研發(fā)項目、跨區(qū)域、跨部門政府?dāng)?shù)字治理大平臺研發(fā)項目、“聚通用”智慧政府大數(shù)據(jù)管理平臺)、數(shù)字建筑軟件平臺升級(住建監(jiān)管服務(wù)云平臺項目)、智能化硬件設(shè)備升級(基于新技術(shù)的智能化設(shè)備及應(yīng)用平臺升級項目)、總部研究中心和區(qū)域運營中心建設(shè)(新點軟件中央研究院項目一期、新點軟件區(qū)域運營中心建設(shè)項目)、補充流動資金。其中6.0968萬元用于補充流動資金，占募集資金總額21%。

公司專注于為智慧城市中的智慧招采、智慧政務(wù)及數(shù)字建筑三個細(xì)分領(lǐng)域提供以軟件為核心的智慧化整體解決方案。公司通過將AI和大數(shù)據(jù)等新興信息技術(shù)與相關(guān)行業(yè)信息化需求深度融合，提升軟件平臺智慧化程度。

目前專注智慧招采、智慧政務(wù)及數(shù)字建筑三大領(lǐng)域。公司為三大領(lǐng)域內(nèi)的客戶提供軟件為核心的智慧化整體解決方案，具體包括專業(yè)化的軟件平臺、運營維護(hù)服務(wù)、智能化設(shè)備產(chǎn)品、智能化工程實施服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)招股書披露，從2017年-2019年以及2020年1-3月，新點軟件的營業(yè)收入分別為8.465億元、11.884億元、15.269億元、1.596億元，歸母凈利潤分別為1.46億元、2.16億元、2.63億元、-2224.72萬元。

需要指出的是，新點軟件在歸母凈利潤向好的背景下，其報告期的負(fù)債率卻呈現(xiàn)出上升趨勢，分別為58.71%、56.65%、71.51%、69.38%。特別是在2019年，新點軟件在歸母凈利潤高達(dá)2.63億元的情況下，負(fù)債率卻上升了14.86個百分點，已經(jīng)超過了70%。

公司2017年、2018年和2019年分別分紅5032萬元、7000萬元和4.0115億元，其中2019年的分紅額度是當(dāng)年凈利潤的1.52倍。上市前三年一共分紅超5億元。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無控股股東和實際控制人。未來無控股股東及實際控制人的狀態(tài)可能給發(fā)行人的經(jīng)營活動帶來一些潛在的風(fēng)險。比如主要股東經(jīng)過充分協(xié)商后可能仍存在意見分歧，導(dǎo)致決策效率不佳的風(fēng)險；或因公司無實際控制人狀態(tài)招致“門口的野蠻人”覬覦，導(dǎo)致公司陷入股權(quán)爭奪戰(zhàn)，使企業(yè)經(jīng)營和管理受到干擾的風(fēng)險。

據(jù)招股書披露，公司收入主要來自于軟件類和運營維護(hù)項目這兩方面。兩個項目營收超總營收的70%。

應(yīng)收賬款未來發(fā)生壞賬將造成存貨減值

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款凈額分別為3.0441億元元、3.5688億元、5.2503億元及4.7143億元，占公司流動資產(chǎn)的比重較高。2019年末應(yīng)收賬款較2018年末增長47.12%，2020年第一季度末應(yīng)收賬款較2019年末下降10.21%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長，公司銷售額逐年擴(kuò)大、客戶類型不斷增加，對客戶的信用管理難度將增大，未來壞賬風(fēng)險可能增加。(二存貨發(fā)生減值的風(fēng)險2020年3月31日，公司存貨賬面價值為4.7436億元，占總資產(chǎn)比重為32.74%，其中4.5635億元為在建項目。行業(yè)經(jīng)營特性導(dǎo)致公司的軟件類在建項目金額較大，如果公司搭建的軟件平臺最終未能通過客戶驗收，會導(dǎo)致該部分合同履約成本難以回收，造成存貨減值，對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

新點軟件曾是一個被侵犯著作權(quán)的“受害者”，新點軟件被侵犯著作權(quán)的經(jīng)歷還入選了2013年“劍網(wǎng)行動”十大案件，該侵犯著作權(quán)案涉案金額達(dá)6.5億元。

時過境遷，IPO日報發(fā)現(xiàn)，新點軟件不但對于報告期內(nèi)萬元級的行政處罰、子公司和股東的經(jīng)營異常等只字未提，而且連因“丑聞”上過中央電視臺《焦點訪談》的“故事”也沒披露。

關(guān)鍵詞： 新點軟件 IPO 凈