中華網財經訊，1月22日，證監會披露稱，按法定程序核準了王力安防科技股份有限公司（以下簡稱“王力安防”）的首發申請。王力安防及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。王力安防擬于滬市主板上市，公開發行股票不超過6700.00萬股，募集資金7.00億元，保薦機構為海通證券。

資料顯示，王力安防的主營業務為安全門等門類產品以及機械鎖和智能鎖等鎖具產品的研發設計、生產和銷售。該公司以鎖具研發為核心，以成熟的安全門研發、生產體系為支撐，向市場提供優質的門、鎖產品，是集科研、設計、開發、制造、銷售、服務于一體的門、鎖業企業。

王力集團持有王力安防1.94億股股份，持股比例為52.50%，為王力安防的控股股東。報告期期初，王躍斌、陳曉君和王琛共同直接持有和間接持有控制王力有限100%的股權，截至報告末期，王躍斌、陳曉君、王琛共同直接持有和間接控制王力安防3.47億股股份，占王力安防股份總數的94%。因此，王躍斌、陳曉君、王琛為王力安防的共同實際控制人。王躍斌、陳曉君系夫妻關系，王琛系王躍斌與陳曉君之女。

王力安防本次擬在上交所主板公開發行股票不超過6700.00萬股，不低于發行后總股本的10%，公司股東不公開發售股份。保薦機構為海通證券股份有限公司，審計機構為天健會計師事務所（特殊普通合伙），發行人律師為國浩律師（杭州）事務所，評估機構為坤元資產評估有限公司。

王力安防擬募集資金7.00億元，其中6.20億元用于新增年產36萬套物聯網智能家居生產基地建設項目;8000.00萬元用于補充流動資金。

年營收超17億元，毛利率呈下滑趨勢

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防實現營業收入分別為14.50億元、17.15億元、17.27億元和7.85億元；實現凈利潤分別為1.41億元、2.05億元、1.48億元和6239.09萬元。

2017年和2018年，王力安防營業收入同比增幅分別為18.24%和0.72%；凈利潤同比增幅分別為45.24%和-27.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤同比增幅分別為47.78%和-27.19%。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防綜合毛利率分別為37.61%、32.92%、28.45%和28.06%，主營業務毛利率分別為37.87%、33.14%、28.82%和28.58%。兩年半時間內，該公司綜合毛利率下滑9.55個百分點，主營業務毛利率下滑9.29個百分點。

鋼質安全門收入作為該公司主營業務收入最大來源，占主營業務收入的比例分別為87.84%、84.24%、80.23%和78.62%，其銷售毛利率水平與主營業務毛利率水平變動趨勢基本一致，鋼質安全門毛利率分別為39.62%、33.73%、28.86%和29.24%。鋼質安全門毛利率兩年半下滑10.38個百分點。

應收賬款逐年上升，周轉率不及同行業均值

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防應收票據賬面價值分別為683.89萬元、1624.63萬元、4039.01萬元和4636.09萬元。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年1-6月末，王力安防應收賬款賬面余額分別為4.05億元、5.33億元、5.90億元和5.86億元；壞賬準備分別為3490.64萬元、5477.60萬元、7073.21萬元和9003.86萬元，壞賬準備整體計提比例分別為8.61%、10.27%、11.99%和15.36%；應收賬款賬面價值分別為3.70億元、4.79億元、5.19億元和4.96億元，占流動資產比重分別為33.82%、39.83%、41.90%和48.04%，占當期營業收入的比重分別為25.54%、27.91%、30.07%和31.62%（年化）。

按應收賬款賬齡來看，王力安防過去三年及一期賬齡1年以內的應收賬款占比分別為71.79%、63.00%、60.94%和52.00%。

過去三年及一期，王力安防應收賬款周轉率各期均不及同行業上市公司平均值。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防應收賬款周轉率分別為4.55次、4.04次、3.46次和1.55次；同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為10.53次、8.22次、6.47次和2.12次。

重銷售輕研發，銷售費用率比同行高逾3%

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防研發費用分別為2514.96萬元、5241.23萬元、3604.48萬元和1346.21萬元，占營業收入的比例分別為1.73%、3.06%、2.09%和1.72%。

數據顯示，2019年上半年，王力安防銷售費用率較同行業平均值高逾3個百分點。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防銷售費用分別為1.76億元、1.87億元、2.03億元和8801.27萬元，占營業收入的比例分別為12.11%、10.89%、11.73%和11.22%；同行業上市公司銷售費用率平均值分別為7.64%、8.43%、7.95%和7.98%。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防研發費用分別為2514.96萬元、5241.23萬元、3604.48萬元和1346.21萬元，占營業收入的比例分別為1.73%、3.06%、2.09%和1.72%。

總資產17億元，流動負債超10億元

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防總資產分別為15.56億元、18.68億元、19.64億元和17.78億元，總負債分別為9.60億元、10.68億元、11.28億元和10.67億元。

其中，過去三年及一期，該公司流動資產分別為10.95億元、12.02億元、12.40億元和10.33億元，非流動資產分別為4.61億元、6.66億元、7.24億元和7.45億元；流動負債分別為9.58億元、10.64億元、11.13億元和10.53億元，非流動負債分別為275.20萬元、422.07萬元、1444.92萬元和1342.66萬元。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，該公司貨幣資金余額分別為2.78億元、1.27億元、2.41億元和1.25億元。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防流動比率分別為1.14、1.13、1.11和0.98；速動比率分別為0.88、0.88、0.88和0.73；資產負債率分別為61.72%、57.18%、57.41%和60.00%。

同期，同行業可比上市公司流動比率平均值分別為1.27、1.62、1.78和1.73；速動比率平均值分別為0.78、1.17、1.29和1.18；資產負債率平均值分別為57.27%、52.67%、50.67%和49.91%。

3.68億元分紅流進實控人家族，部分大客戶為關聯方

2016年6月、2017年6月和2019年5月，王力安防共分紅3次，累計分紅金額為3.75億元。以此計算，該公司實際控制人一家三口分得3.53億元，王斌革和王斌堅共分得1500.80萬元，即3.68億元分紅流進王氏家族的“錢包”。

同時，作為一個家族化程度較深的企業，王力安防此前的部分大客戶為實控人的關聯方。

2016年，王力安防第一大客戶湖南康康門業科技有限公司，是王躍斌之兄弟王斌革的配偶李愛蘇的兄弟李丁奎控制的公司；當年第二大客戶陜西倬騰安防產品科技有限公司為王躍斌表弟呂寧及其配偶控制的公司。2016年之后，這兩家公司沒有再出現在王力安防的前五大客戶名單中。

而2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防各期均存在經常性關聯交易。其中，該公司關聯采購商品、接受勞務的金額分別為1183.89萬元、931.37萬元、4658.56萬元和278.12萬元，占營業成本的比重分別為1.31%、0.81%、3.77%和0.49%；關聯銷售金額分別為1207.55萬元、1140.49萬元、1141.50萬元和286.63萬元，占營業收入的比重分別為0.83%、0.67%、0.66%和0.37%。

王力安防還存在關聯租賃。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，王力安防向萬泓集團、能誠集團和王力機械3家關聯方租賃辦公樓及廠房等，累計租賃金額分別為1974.04萬元、2570.20萬元、2786.61萬元和1393.32萬元。

內控存問題，涉及法律訴訟52起

另據了解，王力安防全資子公司浙江王力門業有限公司2016年存在一起安全生產事故，造成一名員工死亡。

2016年7月21日，王力門業非標門廠員工周金階，在壓紋機工作中，將身體部位進入機械受限空間而發生機械傷害事故，經送醫院搶救無效死亡。

2016年7月23日，經武義縣桐琴鎮勞動保障管理所調解，王力門業與死者家屬自愿協商解決，雙方簽訂《調解協議》。協議約定：王力門業支付死者家屬一次性意外死亡補助金、喪葬補助金等一切相關賠償，合計68萬元；死者家屬自愿放棄其他賠償權利。王力門業已于2016年7月付清全部賠償。

王力門業因未落實好安全生產管理職責，安全管理不到位，教育和督促從業人員嚴格執行本單位的安全生產規章制度和安全操作規程不到位，違反了《中華人民共和國安全生產法》的相關規定，武義縣安監局對王力門業做出21萬元的行政處罰。王力門業總經理何高軍未履行好安全生產職責，督促、檢查本單位的生產安全工作不到位，違反了《中華人民共和國安全生產法》的相關規定，武義縣安監局對其做出3.22萬元的行政處罰。

根據招股說明書，上述安全生產事故發生后，王力門業非標門廠停產整頓，采取措施強化員工安全生產教育培訓和專業技能培訓的力度，使得員工熟悉相關安全生產規章制度和安全操作規程，掌握本崗位的安全操作技能，未經安全生產教育和培訓合格的從業人員，不得上崗作業。經安監局驗收合格后，王力門業恢復生產。

實際上，該公司內控上的問題遠不止于此。

公開信息顯示，王力安防在2014年4月以來累計涉及，52起法律訴訟，其中2020年以來，該公司已涉及9起法律訴訟。

不止王力安防，其股東和控股子公司亦陷入法律訴訟糾紛。如，王力安防控股股東王力集團曾因提供勞務者受害責任糾紛而被他人或公司起訴；股東浙江王力電動車業有限公司曾因買賣合同糾紛而被他人或公司起訴；全資子公司浙江王力門業有限公司曾因買賣合同糾紛而起訴他人或公司；股東尚融（寧波）投資中心（有限合伙）曾因股權轉讓糾紛而被他人或公司起訴。

此外，2015年3月26日，貴陽市云巖區人民法院對王力安防前身王力安防產品有限公司立案，王力安防產品有限公司為與徐州凱馳汽車貿易有限公司保證合同糾紛的被執行人。

王力安防子公司還曾出現經營異常情況。2015年10月16日，王力安防全資子公司四川王力安防產品有限公司曾因企業公示信息弄虛作假而被蓬溪縣工商管理和質量監督局列入企業經營異常名錄。后于2015年11月2日移出企業經營異常名錄。

關鍵詞： 王力安防 IPO