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(資料圖)

這兩天宏觀層面、行業層面的大事很多,我們今天一一來過一下。

1、PMI

昨天tjj7月份PMI公布為49.2,今天財新PMI公布同為49.2,但是財新是從擴張區間落入收縮區間,而tjj雖然逐月提升,但是仍處于收縮區間。 

這個數據說明,其實當前的經濟基本面還是相對疲軟的,這也是為什么我對整體市場謹慎樂觀的原因,兩個大頭fdc以及出口,目前還沒有看到明顯起色,所以整體狀況我認為樂觀程度也是有限的。

所以,我的觀點和李蓓是相反的,同樣是結構性,但我更看好性價比、成長性方向,他們和整體的關聯度相對要弱,更多是行業自身邏輯。

2、zc端持續推進

昨天,恢復和擴大消費20條舉措出臺,今天,發布促進民營經濟發展舉措。

可以看到目前zc退出的連貫性和緊迫性,自從zzj會議召開之后,zc推出明顯加力加速,zc端轉向從量變到質變已經發生,這也是目前市場交易的核心邏輯。

但zc端是一個偏預期性的邏輯,這個邏輯遇到現實就要修正預期差,這兩天公布的PMI數據就是這個情況,所以當前指數上行也出現了一定壓力。

這也是我其實沒那么樂觀的原因,我還是對于整體β,我還是走一步看一步,謹慎假設,小心求證。

3、創新藥

昨天創新藥遭重創,龍頭恒瑞醫藥差點跌停,發生了什么事?

兩個因素,一個是新一批臨床規范提出,一個是醫藥反f,關于這個問題我昨天在雪球、微博做了比較詳細的分析,大家有興趣可以去看。

簡單地說,臨床規范方面,當前創新藥的zc端轉向已經完成或者說確立,這個時候出此類zc,并不是行業再度收緊的信號,而是行業規范的信號。

行業規范,一方面有利于龍頭做大做強,形成更好的規模效應,一方面有利于規則不完善的方向發展壯大。

其次,反f這個問題,你反過來想就明白了,什么樣的醫藥公司需要f,當然藥品療效不佳的公司,這些公司無法成為行業龍頭,相反他們會侵占龍頭的空間,所以,這對于龍頭來說還是利好。

所以,我們的觀點很明確,這輪醫藥下殺,其實是包含著補跌的情緒釋放,利空并不顯著,并且總體利好龍頭,是明顯的錯殺。

4、CXO

昨晚藥明半年報公布,我也是第一時間在雪球、微博做了點評,大家可以去看,這里我就簡單講幾句。

很明顯,這是一份超預期的半年報,為什么超預期,因為昭衍、康龍、博騰二季度都顯示出不同程度增長放緩,而藥明二季度是提速的,盡管增速不是特別高,但絕對是超預期代表,盡顯龍頭風范。

另外,我們比較關注的先行指標,在手訂單數,上半年同比增長25%,在這樣的宏觀環境下,取得這樣的成績實屬不易,所以沒什么好挑剔的,這是一份很提氣的半年報。

今天市場表現也驗證了我們的想法,但是僅局限在幾家公司,我認為目前資金還沒有完全醒悟,但是可以肯定的是,CXO本輪調整已經宣告結束,后續還會有波折,但是方向已經改變,如我們昨天說的,反轉已經開始。

實盤方面,我們今天也是繼續按部就班做了布局,繼續熬,靜等花開。

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以下為市場評估表:

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