中國銀行北京市分行外匯交易員 張望之

市場摘要

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上周五的外匯市場中，美元指數(shù)漲0.47%，報102.88；非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.58%，報1.0892；英鎊兌美元跌0.23%，報1.2715；澳元兌美元跌1.12%，報0.6680；美元兌日元漲0.39%，報143.6780；國際現(xiàn)貨黃金漲0.35%，收報1920.26美元/盎司。

美元兌日元

六月中旬以來，在日本央行維持寬松貨幣政策不變的背景下，日元大幅貶值，美元兌日元震蕩走強突破142整數(shù)關口。上周在美聯(lián)儲官員頻繁釋放鷹派信號的情況下，美元持續(xù)走強，日元進一步貶值，美元兌日元周線收于143.6780。

貨幣政策來看，日本央行在6月會議中宣布維持貨幣政策不變，植田行長在會后記者招待會中預期也繼續(xù)偏鴿。反觀美聯(lián)儲在6月議息會議上做出了“鷹派暫停”并暗示年內還有50個基點的加息幅度，美日貨幣政策的差異使得日元短期內繼續(xù)震蕩走弱。

通脹數(shù)據(jù)來看，上周五日本公布的CPI數(shù)據(jù)超預期上漲，通脹上行壓力的增大致使市場對日本央行退出超寬松政策的預期升溫。具體來看，日本5月份核心CPI同比上漲3.2%，低于4月份3.4%的漲幅，但仍高于經(jīng)濟學家預測的3.1%。扣除生鮮食品和能源價格后，“核心中的核心”CPI在5月繼續(xù)走高，同比上漲4.3%，高于4月份的4.1%與預期的4.2%。作為日本央行最關注的通脹指標，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)14個月超過日本央行設定的2%的通脹目標。不斷上行的通脹壓力使市場開始押注日本央行或將在7月上調CPI預期，并同時調整收益率曲線控制（YCC）政策。

展望后市，日本央行下次會議將于7月28日召開，在今后約1個月的時間內或無貨幣政策的變更，日元短期內仍然面臨下行風險。中長期來看，日本央行貨幣政策大概率將回歸正常化，伴隨著美聯(lián)儲加息周期的結束，美日利差的收窄或將利好日元。

歐元兌美元

六月中旬，歐洲央行召開議息會議并再次加息25個基點，更為鷹派的貨幣政策推動歐元兌美元快速上行，單日漲幅達1.04%。但隨后歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)意外回落，引發(fā)了市場對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的擔憂，避險美元得到了支撐，歐元應聲而落，歐元兌美元周線收報1.0892。后市來看，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走軟或將拖累歐元走勢，歐元兌美元進一步上行空間有限。

從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)6月服務業(yè)與制造業(yè)PMI均超預期回落。6月制造業(yè)PMI下跌至三年新低43.6（5月值44.8），服務業(yè)PMI降至52.4（5月值55.1）。而歐元區(qū)兩個關鍵成員國—德國和法國的PMI數(shù)據(jù)同樣大幅不及預期，反映經(jīng)濟動能的先行指標數(shù)據(jù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇前景，目前市場避險情緒升溫，進一步施壓歐元走弱。

貨幣政策來看，后續(xù)加息節(jié)奏仍具有不確定性。上周日，歐洲央行副行長金多斯表示歐洲央行正“進入緊縮周期的最后階段”，具體何時暫停加息取決于后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但核心通脹仍然是重要觀察指標。后續(xù)來看，歐洲央行的決策將更為謹慎，加息路徑更多的依靠數(shù)據(jù)指引，或將加劇歐元走勢的震蕩。投資者需重點關注本周五公布的美國5月PCE通脹數(shù)據(jù)以及歐元區(qū)6月CPI數(shù)據(jù)。如歐元區(qū)通脹進一步快速回落，那么歐洲央行的加息預期將繼續(xù)降溫，利空歐元。

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