證券行業(yè)迎來(lái)重磅消息。3月17日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)結(jié)算”）宣布，將降低股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例并減免部分登記結(jié)算費(fèi)用。其中，中國(guó)結(jié)算將股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%。

上述消息傳出后，部分券商股一度沸騰，但截至當(dāng)日下午收盤(pán)時(shí)僅7只券商股收漲。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次比例下調(diào)可以起到活躍市場(chǎng)交易、提振市場(chǎng)信心的作用，但前提是市場(chǎng)交易量保持在一個(gè)較高的水平，在市場(chǎng)“人氣”相對(duì)較弱的情況下，這類(lèi)優(yōu)惠措施的實(shí)質(zhì)作用則相對(duì)有限。

3月17日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布消息稱，為配合正在推進(jìn)的貨銀對(duì)付（DVP）改革，自2022年4月起，將股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%。

同時(shí)，中國(guó)結(jié)算還提到，為支持受新冠疫情影響較大地區(qū)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)發(fā)展，自2022年4月起減免兩網(wǎng)及退市公司股份證券登記費(fèi)、B股及債券非交易過(guò)戶費(fèi)、封閉式基金分紅派息手續(xù)費(fèi)等部分登記結(jié)算費(fèi)用，并免收注冊(cè)地在天津市、內(nèi)蒙古自治區(qū)、吉林省、上海市、山東省、河南省、陜西省、深圳市等地區(qū)的發(fā)行人2022年登記結(jié)算費(fèi)用。

回顧此前，A股最初適用的最低結(jié)算備付金比例為20%；而在2019年12月，中國(guó)結(jié)算發(fā)布《結(jié)算備付金管理辦法（2019年修訂版）》，將股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金的收取比例由20%降到18%；直至2022年1月，中國(guó)結(jié)算再次發(fā)布關(guān)于就《結(jié)算規(guī)則》《結(jié)算備付金管理辦法》征求意見(jiàn)的通知，并在當(dāng)月再次宣布下調(diào)該比例。

那么，到底什么是結(jié)算備付金？

公開(kāi)資料顯示，結(jié)算備付金是證監(jiān)會(huì)和原銀監(jiān)會(huì)首次提出的概念，指證券公司為證券交易的清算交割而存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)；分別反映公司為進(jìn)行自營(yíng)證券交易等業(yè)務(wù)的清算交割而存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)和公司代理客戶進(jìn)行證券交易等業(yè)務(wù)的清算交割而為客戶存入指定清算代理機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)。

據(jù)了解，結(jié)算備付金作為結(jié)算參與人存放于其在中國(guó)結(jié)算開(kāi)立的資金交收賬戶中，用于完成證券交易及非交易結(jié)算的資金，在保障資金交收順利完成和防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮著重要作用。據(jù)中國(guó)結(jié)算有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，結(jié)算備付金制度是保障證券市場(chǎng)正常交收的重要基礎(chǔ)制度，為維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)的正常運(yùn)行、防控結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等提供了重要保障。

那么，最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)后，對(duì)券商業(yè)會(huì)有怎樣的影響？

券商業(yè)資深人士王劍輝表示，該比例下調(diào)，會(huì)導(dǎo)致券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的可支配額度有所增加。即券商繳納的這類(lèi)備付金比例越低，相對(duì)占用的資金成本也就越低，從而增加可支配現(xiàn)金流。有券商分析師預(yù)估，隨著結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)，有望約394億元資金。

王劍輝還提到，最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)也顯示出行業(yè)整體在交易過(guò)程中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有所下降。從客觀層面來(lái)看，此次比例下調(diào)也可以起到活躍市場(chǎng)交易、提振市場(chǎng)信心的作用。

正如王劍輝所說(shuō)，在最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)的消息傳出后，券商股曾一度拉升。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日下午收盤(pán)，證券公司板塊有7只個(gè)股收漲，其中，國(guó)盛金控漲停。

但與此同時(shí)，也有41只券商股收跌。對(duì)此，王劍輝解釋道，“最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)對(duì)于券商產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好的前提是市場(chǎng)交易量保持在一個(gè)較高的水平，如果在市場(chǎng)‘人氣’相對(duì)較弱的情況下，這類(lèi)優(yōu)惠措施的實(shí)質(zhì)作用也就相對(duì)有限。同時(shí)，由技術(shù)層面的消息來(lái)刺激市場(chǎng)，其可持續(xù)的時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)”。

資深投行人士王驥躍則表示，此次最低結(jié)算備付金繳納比例下調(diào)雖說(shuō)是好事，但也不能起到扭轉(zhuǎn)乾坤的作用，對(duì)券商業(yè)績(jī)不會(huì)有本質(zhì)影響。

但在王劍輝看來(lái)，目前券商板塊的弱勢(shì)可能是整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)前景相對(duì)謹(jǐn)慎的集中表現(xiàn)，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整后，市場(chǎng)“人氣”或會(huì)逐步恢復(fù)。如果商品價(jià)格有企穩(wěn)跡象，供應(yīng)鏈改善，券商股的表現(xiàn)可能會(huì)有所改善。

北京商報(bào)記者孟凡霞李海媛

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