投資者似乎對于“紅包”有點失望。

3月30日晚，海運龍頭股中遠海控（601919）發布2021年年報。報告期內，公司實現營收3336.94億元，同比增長94.85%；歸母凈利潤892.96億元，同比增長799.52%；基本每股收益5.59元/股，同比增長801.61%。

這是中遠海控歷史最好業績，平均日賺高達近2.446億元。

與此同時，中遠海控公布近10年來首次現金分紅方案——擬每股派發現金紅利0.87元（含稅），合計派發現金紅利139.32億元，占公司2021年度實現的歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%，為母公司報表2021年度可供分配利潤的50.15%。

但投資者似乎對于“紅包”有點失望。

有投資者覺得分紅太少，“賺900億，分紅140億？”；還有投資者拿不久前中國神華(601088)分紅來對比，無論是每股派發的分紅、總派發金額以及占公司歸母利潤，都相差甚遠。

對于投資者關于分紅的疑問，中遠海控總會計師張銘文3月31日在業績會上回應稱，“公司所處的集裝箱航運業屬于全球充分競爭的周期性行業，具有基礎投資規模大、投資回報周期長的特征。受新冠疫情反復、全球通脹、地緣政治沖突等諸多因素的影響，全球供應鏈的不穩定性明顯加劇，為更好的服務全球貿易活動，確保全球客戶產業鏈和供應鏈的穩定，公司需要積累適當的留存收益，以應對未來不確定性。”

3月31日，中遠海控低開低走，截至收盤報15.50元，下跌3.67%。

值得注意的是，盡管31日下午業績會上備受質疑，同日傍晚，中遠海控發布今年一季度業績預告，預計第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為人民幣276億元，日賺約3億元，同比增長78.6%。

十年以來首次派分紅

據業績說明會上中遠海控提供的數據，中遠海控2021年全年實現息稅前利潤（EBIT）人民幣1315億元，折合約203.8億美元，跑贏同行馬士基息稅前利潤（EBIT）196.7億美元，達飛息稅前利潤（EBIT）196.1億美元，EBIT全年盈利規模躍居全行業第一。

1月24日，中遠海控曾發布2021年年度業績預告披露，母公司資產負債表未分配利潤約人民幣277.8億元。當時，中信建投預測，未分配利潤或將100%分紅回饋投資者。

然而，投資者“100%”的預期有所落空。

本次派發現金紅利139.32億元，為公司2021年度實現的歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%，為母公司報表2021年度可供分配利潤的50.15%。有投資者在業績會對管理層發出質疑，“馬士基的回購計劃和長榮的18%高股息率的分紅，公司維護‘公司價值’的底氣何在？”

據悉，股息率是股息與股票價格之間的比率。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一。

面對投資者的疑惑，總會計師張銘文援引Wind數據稱，基于3月31日公司滬港兩地收盤價格和公司年度派息計劃，對應公司A股及H股的股息率分別為5.6%和7.9%。截止3月30日閉市，在全部137家千億以上市值A股公司中，剔除金融類上市公司后，公司H股及A股股息率排名分別為第3名及第5名；在全部127家交運行業A股上市公司中，公司H股及A股對應的股息率分別排名第1、第9。

在中遠海控看來，2021年度利潤分配方案兼顧了公司長期可持續發展和股東回報。

執行董事總經理楊志堅表示，公司所處的集裝箱航運業屬于全球充分競爭的周期性行業，具有基礎投資規模大、投資回報周期長的特征。公司改革重組以來，積極提升核心競爭力，實現了分紅能力的修復。受新冠疫情反復、全球通脹、地緣政治沖突等諸多因素的影響，全球產業鏈和供應鏈的不穩定性明顯加劇，因此公司需要積累適當的留存收益，應對未來不確定性。

楊志堅進一步指出，為積極順應全球航運綠色船舶、節能減碳新趨勢，順應全球貿易發展，滿足客戶日趨多元的服務需求，公司將持續優化船隊結構和全球布局，加快航運數字化建設步伐，不斷提升端到端服務能力，打造物流全產業鏈的差異化服務，持續增強全程綜合物流運輸服務能力和行業核心競爭力，積累適當的留存收益成為必要。

對于留存收益的使用，中遠海控稱，主要包括建造船舶、購置集裝箱、碼頭建設、股權投資等。截至2021年末，公司手持新造船訂單共計32艘、合計運力585,272標準箱。

3月31日，一名不愿具名的金融業內人士告訴時代財經，中遠海控亮眼的業績與海運重回高景氣分不開，而航運行業具有周期性，因此中遠海控留存資本用以后續發展在情理之中。

“至于有投資者以中國神華的分紅比例與中遠海控對比，企業留存多少利潤、劃出多少利潤分紅是以企業經營的需求為轉移，沒有規定一定要劃出多少比例。”

一季度預計凈利潤同比增78.6%

過去的榮光已成為了歷史，投資者更關心今年中遠海控的業績。

業績會上，有投資者問及去年全球各大班輪公司Q4都比Q3利潤高出10%，為何唯獨中遠海控環比降30-40%？

對此，董事會秘書郭華偉稱，2021年4季度全球供應鏈持續承壓，港口擁堵和航線網絡的紊亂情況進一步加劇，油價上漲、貨物運輸成本上升、網絡成本增加都使得4季度的運營成本呈現非線性增長。在供應鏈紊亂的情況下，為了保證客戶的出運和用箱需求，中遠海控加大了碼頭積壓箱子集中清運的力度，加快了海外重箱拆空的速度，同時也大幅增加了海外空箱的回調量。

“在運力供給有限、船舶艙位租金大幅上漲的情況下，加大了艙位的租賃來調運空箱，并通過自造、租賃的方式來增加新箱的投入，采取各種有效措施，全力保障客戶供應鏈的穩定。因此，4季度公司投入的資源和成本更多，相關運輸成本在四季度的非線性增長較為明顯。”郭華偉補充道。

在業績會上，中遠海控也對今年全球經貿與集運市場作出展望。

執行董事總經理楊志堅表示，2022年各環節瓶頸的緩解節奏各不相同，供應鏈要全面恢復暢通，進程將較為漫長，預計2022年上半年供應鏈不暢的狀況仍將繼續。在此預期之下，供不應求的市場格局將支撐2022年市場運價繼續保持在高位，并有望推動整個行業連續第二年實現較高盈利水平。

楊志堅進一步指出，在需求方面，經貿延續復蘇態勢，支撐海運需求繼續增長。2022年，全球經貿將繼續復蘇態勢。IMF預計，2022年全球經濟增長4.4%；WTO預計，2022年全球貿易增長4.7%。兩者均在2021年增長的基礎上繼續保持增長態勢。

楊志堅援引國際航運研究及咨詢機構Drewry的數據預計，2022年全球平均運費（不含燃油附加費）將達2,019美元/TEU，同比增長14.6%。基于2022年運價整體將繼續處于歷史高位的預期，Drewry預計2022年集運行業收入有望達到5,000億美元，創歷史新高。

3月31日晚間，中遠海控發布公告，預計第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為人民幣276億元，與上年同期相比增加約人民幣121.5億元，同比增長約78.6%。

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