往后看，未來政策細化的執行層面還需要重點關注，一是具體稅收優惠政策的細則，二是所投資的金融產品篩選的細則和規定，三是具體的配套政策。

“如果按照上限每年繳納1.2萬元，20年后退休我能拿到多少錢？”此前，《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》）正式發布，在某知名互聯網公司工作的胡斌（化名）提出了這個問題。

越來越多的普通人開始關心起“個人養老金”的話題，但他們最關心的還是，“退休后到底能拿到多少錢？”

正如胡斌所言，他目前40歲，假設按照每年1.2萬元繳納個人養老金，“等我60歲退休的時候，我的本金繳納了24萬元。在24萬元的基礎上，我能賺到多少錢？能不能跑贏通脹？”

對比社保基金年化收益，繳納20年或能拿57萬元

“個人養老金制度與我國目前的基本養老制度、職業年金以及企業年金制度形成了較好的銜接。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍向時代財經表示。

我國養老保險的三支柱中，第一支柱是基本養老保險，一般由政府通過稅收、社會保險費等形式由個人和企業共同籌資，具有一定的產業強制性；第二支柱是企業年金或職業年金；第三支柱即個人養老金，由個人進行交付，通過完善三支柱來提升個人養老的資金來源。

“說白了，這是在我們日常繳納的五險一金中的‘基本養老保險’以及企業年金之外的第三種養老方式，是個人自愿繳納參加的。”某公募基金公司一位渠道經理劉勇（化名）告訴時代財經，通過個人養老金信息管理服務平臺建立個人養老金賬戶，然后用繳納的個人養老金在符合規定的金融機構或者其依法合規委托的銷售渠道購買金融產品，并承擔相應的風險。

對于胡斌關心的“20年后退休能拿到多少錢”的問題，劉勇坦言，這需要胡斌在設立賬戶時自主選擇哪一種理財方式。

《意見》指出，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

“如果你選擇購買公募基金的養老產品，由于他們在早期會選擇更多的權益類資產做配置，因此理論上的收益率會比較高。”劉勇告訴時代財經，公募基金的養老產品采用的是“下滑曲線模型進行動態資產配置”，“根據生命周期理念，養老目標基金的股票倉位會隨著目標日期臨近而逐漸降低，前期可能達到60%，后期可能只有10%。”

銀河證券2022年初的一組研究數據顯示，自開放式基金成立以來，截至2021年末，偏股型基金年化收益率平均為16.60%，超過同期上證綜指平均漲幅10.19%，債券型基金年化收益率平均為6.85%，超出現行三年定期存款利率4.10%。

資料顯示，第一只開放式基金華安創新在2001年9月21日才成立，這意味著在過去二十余年的時間里，偏股型基金的年化收益率能夠達到16.60%。

某券商金融工程研究員給時代財經算了一筆賬，即使偏股型基金的年化收益率降低至15%，“在20年后，最佳情況下，你繳納的24萬元本金可以增長至132.7萬元。當然，這僅僅是模型的假設，因為養老基金有下滑曲線模型，它不可能全部買權益類資產，最終能否達到這個收益規模，是很難說的。”

劉勇表示，由于個人養老賬戶的投資風險是參加人自己承擔的，“而且養老金追求長期絕對收益的基本風險偏好，穩健為主，因此它很難獲得像偏股型基金那樣的收益率，如果以社保基金的收益率做假設，還是比較接近的。”

實際上，2001-2019年，公募基金助力社保基金也取得了年化8.15%的投資回報。

上述某券商金融工程研究員告訴時代財經，假設按照社保基金年化8%左右的投資回報，每年繳納1.2萬元個人養老金，那么20年后的金額可以達到57.3萬元。“社保基金的穩定性與安全性可以堪比個人養老基金，因此以它的收益率做假設還是比較客觀的。假設以4%的年化收益率計算，每年1.2萬元的個人養老金在繳納20年之后，金額可以達到36.5萬元。”

他也表示，如果是繳納30年，退休時的總金額還會更高。

對于胡斌的一個疑問，“這與自己去買銀行或者公募基金的養老產品有什么區別？”

劉勇表示，唯一區別就是可以有稅收優惠，“具體的稅收優惠政策，可能在下一階段會進行完善。”

關注未來的配套支持政策

當前我國已初步建立起包括基本養老保險、企業（職業）年金、個人商業養老保險的三支柱養老保險體系。但第三支柱發展規范程度較低，特別是個人養老金制度不夠完善，使得居民缺乏獲得穩定和充足收益的養老金投資渠道。

光大證券研報認為，隨著我國人口老齡化問題日趨嚴重，政府支出難以覆蓋快速增長的養老金缺口，為了保證養老金的長效發放，養老負擔的重心將從國家逐漸轉移至個人，個人養老金體系亟待進一步發展。

在某汽車4S店從事銷售工作的丁偉（化名）有個現實的問題，他們夫妻二人每個月的收入扣除房貸、車貸以及小孩的教育費用之后，“就只剩下基本生活開支費用了，我連煙都戒了，哪里還有錢去參與個人養老金呢？”

據統計局數據，2021年全國居民人均可支配收入35128元，其中城鎮和農村居民分別為47412元和18931元。《意見》提出，參加人每年繳納個人養老金上限為12000元。

海銀研究院的觀點認為，從收入角度看，短期居民參與人數和力度或遠低于理論上限。

東吳證券研報預計，個人養老金對于中產人群吸引力較大，“以上海為例，月稅前收入在10000-58000元之間人群年化稅收優惠/年度稅前收入比值超平均水平（0.53%），有望成為繳費主力。”

《意見》提到，支持參加人享受稅收優惠政策，稅務部門依法對個人養老金實施稅收征管。

據統計局數據，2018年個稅改革后（起征點提到5000元）我國個稅繳納人數約6512萬人。

海銀研究院認為，如采用當前普及的抵扣方式，享受稅收優惠的人數將非常有限，“所以接下來還需完善稅收優惠政策，比如推廣稅收遞延等盡可能照顧到更多人，以提高居民參與個人養老金的積極性。”

丁偉還有一個疑慮，他擔心的問題是“退休后，如何領取繳納的個人養老金？”

本次《意見》指出，參加“個人養老金賬戶”的人在領取時有幾種情況，“到領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規定的情形，經信息平臺核驗領取條件后，可以按月、分次或者一次性領取個人養老金，領取方式一經確定不得更改。領取時，應將個人養老金由個人養老金資金賬戶轉入本人社會保障卡銀行賬戶。”

另外，參加人死亡后，其個人養老金資金賬戶中的資產可以繼承。

實際上，丁偉、胡斌還有很多問題，如“在未來繳納過程中，家庭出現了變故，能否將個人養老金賬戶中的錢取出？”“在繳納過程中出現了斷供未來能否補繳？”“離婚后個人養老金賬戶中的錢是否也要進行分割？”

“往后看，未來政策細化的執行層面還需要重點關注，一是具體稅收優惠政策的細則，二是所投資的金融產品篩選的細則和規定，三是具體的配套政策。”上述某券商金融工程研究員如是說。

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