近日，佳源科技股份有限公司（以下簡稱“佳源科技”）披露了招股書，公司擬登陸創業板。佳源科技計劃募資9.11億元，將分別用于智能電力物聯終端產品研發及產業化、物聯通信模組研發及產業化建設以及研發中心建設等5個項目。

昔日創始人“集體出走”？創始人借錢給公司還免息

招股書顯示，佳源科技的前身為佳源有限。2014年5月20日，張恒林、郭偉、王定華共同出資5008萬元設立佳源有限，三者各自認繳出資比例分別為59.9%、20.05%和20.05%，為公司的創始人。

(資料圖片僅供參考)

目前，佳源科技的實際控制人為周云鋒，本次發行前，周云鋒直接和間接控制公司合計 57.44%的股份，本次發行完成后，周云鋒仍將處于控股地位。

然而彼時佳源科技的三位創始人，除了張恒林還在股東列表內，郭偉和王定華已不在公司股東之列。而張恒林的持股比例也發生了改變，其直接持有公司1.35%股份，通過佳源創投持有公司1.69%股份，合計持有佳源科技3.04%的股份；并且已于2020年9月卸任總經理之職。

需要指出的是，佳源科技并未對其中股權變化進行詳細披露，究竟三位創始人為何“集體出走”，一時間耐人尋味。

值得一提的是，佳源科技曾向關聯方拆入和拆借資金，但雙方對彼此收取利息的情況卻并不對等。

報告期內，佳源科技曾為控股股東、實際控制人周云鋒控制的企業南京詩潔墊付部分房屋裝修費，南京詩潔已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息。公司一共借出本金502.51萬元，收回本金的同時也收回利息16.37萬元。

與此同時，2019年11月，張恒林因個人資金周轉需要向佳源科技拆借資金200萬元，并于2019年12月歸還，張恒林已按同期銀行貸款利率向公司支付資金拆借利息0.76萬元。

然而佳源科技在經營過程中，因資金周轉需要，曾向關聯方張恒林拆入資金。截至2019年1月1日，公司對張恒林欠款1586.37萬元，2019年6月公司向張恒林借入資金10萬元。2019年1-7月，佳源科技分筆將上述欠款歸還。不過，股東已豁免相關利息，佳源科技將其計入資本公積。

之后2021年4月，佳源科技又因資金周轉需要向張恒林借入資金129萬元，2021年5月，公司歸還前述借款。并且這一次股東又已豁免了相關利息，佳源科技將其計入資本公積。

今年一季度虧損805萬元，存大客戶依賴風險

資料顯示，佳源科技是一家專注于在智能電力領域提供物聯終端和數字化解決方案的高新 技術企業，以物聯通信和電力智能算法等物聯網技術提升電力終端設備和系統的感知、通信與數據處理能力。

報告期內，公司收入主要來自智能電力物聯終端和智能電力數字化解決方案，2022年1-3月，二者收入占比分別為51.99%和42.79%。值得一提的是，智能電力物聯終端曾一度為佳源科技的核心收入，2019年時收入占比高達90.12%。

財務方面，2019-2021年，佳源科技實現的營業收入分別是1.92億元、2.48億元和5.28億元，同期歸母凈利潤分別是1386.23萬元、2690.2萬元和8928.93萬元。可以看出，公司整體業績正處于穩定增長狀態下，特別是2021年，營收與凈利潤雙雙增長，分別為112.86%、231.91%。

然而2022年一季度佳源科技的業績卻出現了虧損，其營業收入和歸母凈利潤分別為7434.4萬元和-850.01萬元。對此，佳源科技解釋稱，公司主營業務收入存在較明顯的季節性波動，上半年較少且主要集中在第二季度，下半年尤其是第四季度收入較高。由于公司的人力成本、研發投入等支出在年度內發生較為均衡，從而導致公司凈利潤的季節性波動較明顯，上半年凈利潤一般明顯少于下半年，甚至在第一季度出現虧損。

除了業績受季節性波動影響外，佳源科技還存在客戶集中度較高的風險。

基于我國輸配電企業高度集中的市場格局，佳源科技的主要客戶為國家電網及其下屬公司。2019-2021年及2022年1-3月，公司對國家電網的銷售收入合計占公司營業收入的比例為89.33%、75.31%、63.35%和82.63%；其中，對國網江蘇的銷售收入合計占公司營業收入的比例為38.01%、38.22%、24.09%和29.54%。

此外，佳源科技的區域局限性較強，主要集中在華東區域。報告期內，公司主來自華東地區的營業務收入占比分別為80.32%、67.62%、76.01%和87.87%。佳源科技稱，這主要系公司總部位處江蘇南京，可以輻射經濟發達的華東區域；且江蘇省作為國網電力物聯網的先行先試地區，其電力設備智能化投入規模也較大，公司營業收入的地區構成符合下游行業需求的區域分布。

值得注意的是，在收入增長的同時，佳源科技的應收賬款賬面余額也快速增加，報告期內，公司應收賬款賬面余額分別為7972.99萬元、6968.92萬元、1.81億元和1.5億元。

關鍵詞： 佳源科技