投基Z世代，Z哥最實在。

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基金圈流傳一個規律：基金“好做不好發，好發不好做”。

意思是說，如果基金發行容易，那么基金經理就不太好管理，業績不好做；而如果基金不太好發行，相對管理就較容易，容易做出業績。

這個道理看上去不難理解，行情低迷的時候，往往基金不好發，但市場位置低，容易出業績，反之亦然。

不過，今年“好做不好發”，可能會成為一個偽命題——因為今年新成立的基金，依舊普遍業績慘淡。Z哥統計發現，今年已經出現了虧損超過25%的新基金，而該基金僅成立4個月。當然，也有極少數能賺錢的基金，但只有兩只產品收益超過10%，其中一只還是投資北交所的產品。

先說說市場環境，今年權益類產品發行低迷。

據Wind統計，就混合基金而言，2020年成立混合基金583只，發行份額16144.66億份；2021年是高峰期，共成立864只混合型產品，發行份額16869.75億份。而2022年開始急劇下滑，僅成立483只產品，發行份額2757.28億份。而今年以來，截至8月24日，混合型產品僅成立了243只，發行份額1221.53億份。

再看股票型產品，同樣2021年是高峰期，成立503只股票型產品，發行份額3740.25億份。從2022年開始明顯下滑，2022年成立290只產品，發行份額1591.57億份。而8月即將結束，今年股票型產品僅成立182只，發行份額僅為822.97億份。

而如果按照基金“好做不好發”的規律，那么業績會相對不錯吧，真實情況真的如此嗎？

為了印證這一規律，Z哥對今年成立的新基金的業績進行了一下梳理，發現情況并不那么樂觀。

今年以來，成立了243只混合型基金，其中33只產品取得了正收益（截至8月24日）。在這之中，17只產品成立以來的收益率不足1%；收益率超過2%的產品有7只；僅2只產品收益率超過10%。

而目前業績領先的一只，收獲了12.1%的收益。不過該產品并非投資滬深股市，而是投資北交所，規模0.31億元。

另一只收益率超10%的產品，成立于3月10日，目前規模4.24億元。在6月19日時，該產品最高收益率一度飆升到30%，不過此后一路回落。

再看股票型基金。今年新成立的股票型基金（包括ETF）中，只有8只取得正收益（占比4.4%），其中多只產品為券商類ETF。

那么，新基金的虧損情況又如何？

就混合型基金而言，大量產品成立后虧損超過10%，其中有7只產品虧損超過20%，虧得最多的一只虧損25.81%。

股票型基金方面，今年3月成立的一只產品虧損26.97%，單位凈值跌到了0.7303元。此外，還有多只產品成立之后虧損超過20%。

現在看來，基金“好做不好發”的規律，至少在今年是不成立的。

為什么會出現這樣的情況？

市場大環境是一方面原因，今年整個A股市場表現平淡，尤其8月份滬指向3000點整數關不斷滑落，創業板指數更是創出2020年6月以來的新低。

其次，今年基金重倉股表現慘淡，新能源、醫藥、白酒等傳統賽道均顯著回調。市場能夠有持續性賺錢效應的，只有上半年出現的“中特估”，以及AI人工智能兩大板塊。不過，今年4月、5月行情見頂，導致大量新產品高位建倉。

這里列舉幾只發行規模較大的產品，或許更具參考意義。

首先，華安景氣領航，今年成立規模靠前的混合型產品，該產品成立于4月27日，A/C類份額合計超過50億，截至8月24日虧損了6.75%。

這樣的業績，對于一只規模超50億的產品而言，在今年的行情下算是不差了。而從該產品公布的截至6月末的持倉情況看，多只重倉股可能買在了高位。比如科大訊飛，通富微電、深科技A、福昕軟件、興森科技等。這些股票，都是上半年的熱門股，結果新基金成立之后就追到了高位。

再舉個例子，朱紅裕管理的招商社會責任混合，今年4月26日成立，當時也募集了10多億。今年成立以來，該產品虧了4%，算是規模較大且業績相對較好的產品了。當然，這也與朱紅裕不俗的投資能力有關。

從該基金持倉來看，基本上沒有出現上半年的一只熱門股。朱紅裕表示，該產品在二季度中期成立，適逢A股和港股市場加速下跌之時，因此加快了建倉節奏，主要增持了港股互聯網、計算機、家電、大眾消費品、醫藥、輕工等行業。展望未來，朱紅裕對2023下半年及2024年的權益市場審慎樂觀，這種信心來自對國內庫存周期基本見底和海外流動性環境逐漸改善的基本判斷，也來自市場已經較為充分地預期經濟發展中的各種困難。

最后總結一下，Z哥覺得，今年基金“好做不好發”的規律，確實被打破了。這與當前市場環境有最直接的關系，不論是傳統基金重倉的賽道，還是上半年的熱門賽道，凡是基金愿意去參與的個股，普遍沒有太好的表現。而每天市場最活躍、漲停板出現的個股，往往都是小盤股，沒有基金參與的公司。比如今年漲得最好的AI龍頭鴻博股份，就沒有一只基金參與。而有基金參與的其他AI個股，幾乎都跌下來了。

這是今年市場風格發生的一個重要變化。

所以，但愿“基金既不好做，也不好發”只是今年短期的、暫時的，或許熬過這個“冬天”，到了明年，基金的日子又會好過起來。

封面圖片來源：視覺中國-VCG11394638945

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