投資要點(diǎn)

2023年8月22日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了對(duì)十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議第5813號(hào)建建議提出的“關(guān)于建立自研自用疫苗快申快批綠色通道”的答復(fù)。

(資料圖片)

政策鼓勵(lì)開(kāi)展自由疫苗研究，實(shí)行分級(jí)分類(lèi)審批

答復(fù)中包含兩條建議，其一提出“養(yǎng)殖過(guò)程中科學(xué)規(guī)范使用獸用疫苗，能夠有效控制動(dòng)物疫病、降低畜禽死亡率。我部鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)在保障生物安全的前提下，開(kāi)展自用疫苗研究”；其二則進(jìn)一步闡明了新獸藥針對(duì)不同情形采取4種不同評(píng)審方式，并建議“企業(yè)自研自用疫苗可根據(jù)不同情形，申請(qǐng)采用不同方式進(jìn)行評(píng)審”。即表明有條件的企業(yè)可根據(jù)自身情況進(jìn)行疫苗“自研自用”，但隨后的產(chǎn)品上市使用依然要按照現(xiàn)行動(dòng)物疫苗上市的規(guī)則進(jìn)行管理，需要注冊(cè)新獸藥證書(shū)、具備生產(chǎn)資質(zhì)、取得生產(chǎn)文號(hào)。在答復(fù)的最后，農(nóng)業(yè)部表示將進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)查研究，探索企業(yè)自研自用疫苗的快速審批制度。

養(yǎng)殖規(guī)模化程度提升，對(duì)動(dòng)保企業(yè)提出更高要求

2018國(guó)內(nèi)爆發(fā)大規(guī)模非洲豬瘟疫情，生物安全防控較差的養(yǎng)殖戶被迫退出市場(chǎng)，而規(guī)模企業(yè)則憑借在資金鏈、生物安全防控、規(guī)模化管理水平等方面的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能逆勢(shì)擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度迅速提升，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)畜禽養(yǎng)殖規(guī)模化率已超70%。

與此同時(shí)，為了適應(yīng)養(yǎng)殖格局的變化，動(dòng)保行業(yè)也進(jìn)入了新的階段，2021年行業(yè)整體頭均醫(yī)療防疫費(fèi)用為26.9元，較2018年提升了49.8%，其中規(guī)模養(yǎng)殖頭均醫(yī)療防疫費(fèi)用為29.2元，遠(yuǎn)高于散戶養(yǎng)殖的24.7元，其原因在于規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)面臨疫病帶來(lái)的潛在損失更大，故防疫意識(shí)更高，對(duì)動(dòng)保產(chǎn)品的質(zhì)量要求也更高，采購(gòu)需求也從原有的單品采購(gòu)轉(zhuǎn)向整體防治方案采購(gòu)。

動(dòng)物疫苗需求從“量”向“質(zhì)”轉(zhuǎn)變，行業(yè)集中度或加速提升

近年來(lái)，動(dòng)保企業(yè)亦紛紛調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，圍繞集團(tuán)大客戶組織了專(zhuān)門(mén)的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，為其提供定制化的防治方案。我國(guó)動(dòng)物疫病形勢(shì)復(fù)雜多變，隨著企業(yè)養(yǎng)殖密度的增加，養(yǎng)殖場(chǎng)需要與自身更加匹配的防控措施。“自研自用”的建議讓養(yǎng)殖企業(yè)可以根據(jù)自身養(yǎng)殖場(chǎng)疫病的流行情況進(jìn)行針對(duì)性的研發(fā)，具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的動(dòng)保企業(yè)或科研機(jī)構(gòu)合作必然會(huì)得到青睞，收獲更大的市場(chǎng)份額。

從另一個(gè)角度來(lái)看，養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行“自研自用”的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是取得新獸藥證書(shū)，或?qū)?dǎo)致疫苗企業(yè)面臨更大的生存壓力，迫使他們大量轉(zhuǎn)型，成為養(yǎng)殖企業(yè)的“代工廠”，因此產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、研發(fā)實(shí)力落后的中小廠家將面臨加速淘汰的局面，行業(yè)集中度有望持續(xù)優(yōu)化。

投資建議

當(dāng)前養(yǎng)殖端盈利能力較差，動(dòng)保行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)壓力加大，頭部企業(yè)憑借較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力及渠道力可進(jìn)一步搶占市場(chǎng)，并在進(jìn)口替代趨勢(shì)下獲得更多的份額。此外，非瘟疫苗的成功商業(yè)化將幫助相關(guān)企業(yè)從不斷惡化的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。推薦有望首批獲得非瘟疫苗生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)普萊柯、中牧股份、生物股份，以及優(yōu)先受益于家禽行情回暖、且有望首批獲得貓三聯(lián)疫苗生產(chǎn)資質(zhì)的的瑞普生物。建議關(guān)注研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，以高毛利市場(chǎng)化豬用疫苗產(chǎn)品為主的科前生物，有望在新一輪上行周期中展現(xiàn)更大彈性。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游景氣度不及預(yù)期；新品研發(fā)不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期

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