觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月18日，中梁控股集團(tuán)有限公司的穆迪公司家族評級從“B1”下調(diào)至“B2”，展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示：“評級下調(diào)反映出，中梁控股由于融資渠道減弱以及未來12個(gè)月的到期債務(wù)規(guī)模龐大，中梁控股再融資風(fēng)險(xiǎn)加大”。同時(shí)，負(fù)面展望反映了穆迪預(yù)計(jì)在充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境下，該公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)表現(xiàn)將在未來12-18個(gè)月內(nèi)減弱，

在報(bào)告中，穆迪認(rèn)為鑒于中梁控股融資渠道受限，經(jīng)營狀況惡化，已將其對該公司流動(dòng)性狀況的評估從充足改為疲軟。由于償還債務(wù)，中梁控股的現(xiàn)金余額在2021年底明顯下降，并預(yù)計(jì)該公司的無限制現(xiàn)金/短期債務(wù)覆蓋比率在2021年6月底降至低于1.2倍的水平。

在2023年6月底前，中梁控股約有11億美元的離岸債券到期。鑒于融資渠道減弱，該公司可能無法以合理的成本發(fā)行大規(guī)模新債券，為未來6-12個(gè)月到期的債務(wù)再融資。穆迪預(yù)計(jì)該公司將用內(nèi)部現(xiàn)金償還上述到期債務(wù)，盡管這將限制其運(yùn)營可用資金。

在融資條件緊張的情況下，由于購房者信心疲軟，中梁控股未來6-12個(gè)月的合同銷售額將下降。合同銷售額出現(xiàn)下滑還將削弱該公司的財(cái)務(wù)狀況，降低其經(jīng)營現(xiàn)金流，進(jìn)而減弱其流動(dòng)性。在2021年第四季度和2022年1月，中梁控股的合同銷售額分別同比下降了25%和39%。

穆迪預(yù)計(jì)，鑒于中梁控股可能會(huì)打折促銷，在營收確認(rèn)減緩和利潤率下降的驅(qū)動(dòng)下，該公司的利息覆蓋率在未來12-18個(gè)月下降至2.5倍-2.6倍，截至2021年6月底的12個(gè)月這一數(shù)值為2.9倍。考慮到預(yù)期債務(wù)將有所減少，該公司債務(wù)杠桿率（以營入/債務(wù)衡量）同期內(nèi)將保持在90%-95%左右。

中梁控股的評級受制于其在較低線城市的高敞口、對非銀行融資和短期離岸融資的依賴。此外，該公司的合資業(yè)務(wù)敞口較高，從而降低了信用指標(biāo)的透明度。

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