文：彥祖

俗話說：柿子要挑軟的捏。美國卻偏不，還不時地挑釁俄羅斯。最近，由于俄烏之間的矛盾升級，美再次跳出來。開始對俄羅斯實施瘋狂的制裁。包括凍結俄羅斯央行在美國的任何資產，禁止美元交易，以及將一些俄羅斯銀行踢出全球銀行間金融電訊協會（Swift）國際結算系統等等。

蘋果、AMD、亞馬遜、波音、英特爾等美國企業也紛紛效仿，要么切斷供應，要么退出俄羅斯市場。說好的科技無國界，只不過騙人的幌子。不過，俄羅斯其實早有準備，在2021年11月，便拋售13億美債。早在2010年，俄羅斯還持有1763億美元的美債，是美國的主要海外債權國之一。

2014年降至1318億美元，2018年暴跌至149億美元。之后不斷拋售，直到如今的24億美元，幾乎全部清空。因此，即使美國凍結，也不會產生很大影響。根據高盛資本2月的相關報告，美國發行的國債已超過30萬億，超過美國2021的經濟總量。

在30.3萬億美元的美債中，海外投資者持有的比例不高，不到30%。大約70%的持有者來自美國。美債的海外投資者主要包括日本、中國、英國、瑞士和其他持有美債的國家。根據數據，海外投資者持倉規模比例為25.2%，與多年前的30%相比，大幅下降。

其中，日本的持倉規模位居第一，是美國最大的海外“債權人”，達到1.3萬億美元。上個月，日本也減持了美國國債。中國也連續兩個月減持了208億美元美債，現持有量為1.06萬億美元。是美國第二大海外“債權人”。而近年來，世界各國都紛紛出售美債。從俄羅斯逐漸發展到瑞典、法國、德國、加拿大、泰國等國。

各國選擇出售美國國債的原因主要有兩個：一是受疫情影響，美債規模在2020年底同比增長4.1萬億美元，達到27萬億美元，到2021年底，債務規模達到30萬億美元。許多國家擔心美債雪球越來越大，最終陷入債務違約的泥潭。

另一個原因是，疫情爆發后，美聯儲印制了大量貨幣，希望將經濟危機傳遞給世界，但大量印制貨幣的結果是，美元指數從103一下跌至了最低時的88。美元的急劇貶值給持有美債的國家造成了損失。為了減少損失，大家出售美國國債并將其兌換成人民幣或歐元。此時，許多朋友提出了一個有趣的問題：如果中國出售所有美債會有什么后果？對美國會有影響嗎？

首先，如果我國決定出售受控美國國債，美國金融利率和國債價格將受到很大影響。我國共持有1.06萬億美國國債。如果這種規模的國債流入市場，美國國債市場的供應將急劇增加，導致美債價格大幅波動，最終導致美國經濟增長放緩，通貨膨脹加劇。

其次，如果中國大規模出售美債，勢必在全球引發連鎖反應。作為美債的第二大持有者，如果中國出售，勢必會引起其他投資者的恐慌。如果其他國家效仿，美國股市將受到影響，美元將貶值，我國的經濟發展也將受到威脅，我國出口市場將受到很大影響。

那么我們換個角度來看，美國會不會違約中國的美債？

事實上，美國不會對中國違約，因為這樣做是得不償失。如果美國開始違約中國國債（無論出于何種原因），每個國債買家都將面臨危險，這意味著美國國債存在巨大的違約風險，這將不可避免地促進國債收益率的急劇上升。例如，從3%到10%？可能還賣不出去。每年也因此支付更多的利息？

第二，國債債券是以不記名方式售出，在自由市場上自由交易。如果我們想限制中國的國債，我們只能限制中國在美國國債中的賬戶。問題是，我國購買的美國國債主要是實物債券，這與我們在國內發行的國債類似。這張國庫券不是以賬戶的形式存在，而是以實物紙幣的形式存在。就和美元紙鈔一樣，和股票不一樣，是真正拿到手上的國庫券。即使沒有賬戶，紙質債券也是有效的，可以交易。

此外，這種紙質債券還自帶利息，可以單獨拍賣給國內外個人或企業持有或到期兌付。美國人難不成要拖欠所有國家和個人的債務嗎？這是絕對不可能的。如果是這樣的話，美元將結束，美國也別想再融到一分錢。美國的華爾街將崩潰，美的根基也將結束。

結語

從目前的世界形勢和美國國內情況來看，美國國債仍然相對穩定，不會出現違約。我們民眾根本不用擔心這個問題。購買其他國家發行的國債是國家間博弈的一種手段。我們應該信任我們的國家，給我們的國家最大的支持。

關鍵詞： 假如中國效仿俄羅斯 將1.06萬億美債全拋售 會有什么后果