俄烏沖突、疫情爆發(fā)等因素極大地增加了經(jīng)濟(jì)不確定性，今年以來權(quán)益市場與轉(zhuǎn)債市場也均出現(xiàn)明顯回調(diào)，不少權(quán)益類資產(chǎn)的資金紛紛流出，投資者開始尋找新的“避風(fēng)港”。由于預(yù)期收益高于貨幣基金，且回撤相對可控，不少債券基金受到市場青睞。

在實(shí)際投資中，根據(jù)產(chǎn)品具體資產(chǎn)的投向不同，債券策略可以進(jìn)一步細(xì)分為純債策略和強(qiáng)債策略。純債策略即基金資產(chǎn)全部投向債權(quán)類資產(chǎn)，以配置收益作為主要收益來源。強(qiáng)債策略是在傳統(tǒng)的純債策略的基礎(chǔ)上，疊加部分固收相關(guān)或非相關(guān)的品種配置或交易，在獲得原有穩(wěn)定純債收益的基礎(chǔ)上，博取其他來源的、相對穩(wěn)定的高額收益。根據(jù)疊加品種的不同，強(qiáng)債策略又可以分為高收益?zhèn)呗浴⒐善痹鰪?qiáng)策略和可轉(zhuǎn)債策略三類。

從私募各策略收益表現(xiàn)看，截至2022年4月28日，今年以來除管理期貨策略保持正收益外，債券策略是今年以來虧損最小的策略。

數(shù)據(jù)來源：朝陽永續(xù)基金研究平臺

從私募債券基金細(xì)分策略的收益表現(xiàn)來看，截至2022年4月28日，今年以來純債策略的收益是3.67%，強(qiáng)債策略的收益是-1.79%。

數(shù)據(jù)來源：朝陽永續(xù)基金研究平臺

從不同規(guī)模債券策略管理人看，截至2022年4月28日，今年以來規(guī)模在50-100億的債券策略基金管理人表現(xiàn)最好，收益為2.92%，且正收益占比達(dá)79.55%。另外平均收益為正的管理人規(guī)模分別在5-10億和0-5億，今年以來的收益率分別為2.85%和2%，但規(guī)模0-5億管理人的內(nèi)部業(yè)績分化較大，收尾業(yè)績差高達(dá)158.99%，正收益占比僅為59.27%。百億私募管理人今年業(yè)績表現(xiàn)略為遜色，平均收益率為-0.65%，但管理人之間業(yè)績相差不大，收尾業(yè)績差僅為28.14%，整體投資水平較為均衡。

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債券策略產(chǎn)品TOP20

從收益角度看，債券策略私募產(chǎn)品前20強(qiáng)的平均收益達(dá)50.46%。元亨泰來資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“元亨固收五號”和“元亨固收二號”包攬榜單冠亞軍，產(chǎn)品年內(nèi)收益分別高達(dá)121%和92%；緊隨其后的是福慧具力財(cái)富管理的“具力萬利一號”，年內(nèi)收益為89%。從私募管理規(guī)模看，這些私募產(chǎn)品的操盤機(jī)構(gòu)，多數(shù)為規(guī)模在0-5億元的小型私募機(jī)構(gòu)。

從產(chǎn)品數(shù)量角度看，匯牛資產(chǎn)有4只產(chǎn)品上榜，元亨泰來資產(chǎn)和雷豐私募分別有2只產(chǎn)品上榜，其余私募各有1只產(chǎn)品上榜。

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百億私募債券策略產(chǎn)品TOP20

從收益角度看，因諾資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“因諾債券1號”摘得榜單冠軍，產(chǎn)品年內(nèi)收益為8.95%；玖瀛資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品“玖瀛久欣21號”和“玖瀛9號”年內(nèi)收益分別為8.51%和4.94%。

從產(chǎn)品數(shù)量角度看，合晟資產(chǎn)有8只產(chǎn)品上榜，友山基金有5只產(chǎn)品上榜，玖瀛資產(chǎn)有3只產(chǎn)品上榜，因諾資產(chǎn)、樂瑞資產(chǎn)、久期投資和海南希瓦私募各有一只產(chǎn)品上榜。

久期投資近期表示，債券市場整體對后市較為謹(jǐn)慎。增長層面，二季度經(jīng)濟(jì)基本面差已經(jīng)是一致預(yù)期，疫情發(fā)展和政策出臺將帶來邊際擾動(dòng)。流動(dòng)性層面，資金寬松，但市場擔(dān)心可持續(xù)性，而央行總量貨幣型寬松出臺的概率較低。展望后市，如果收益率出現(xiàn)明顯上行，可以基于性價(jià)比加倉中短端品種。

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