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全球聚焦:前瞻:9月新增信貸有望同比多增,社融同比增速或繼續回落


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表內信貸和表外融資在8月雙雙改善后,市場傾向于認為,信貸需求或將繼續回暖,9月新增人民幣貸款有望同比多增。

中金公司認為,進入9月之后,銀行間短端利率出現半個月左右的抬升,疊加近期基建相關支持政策發力,政策性銀行金融工具推動基建類貸款投放,預計9月人民幣貸款能夠實現同比多增,9月新增人民幣貸款1.85萬億元。

國泰君安預計9月信貸新增規模約為18000億元,同比增長1400億元。該機構指出,季末信貸有所放量,特別是其中的政策性銀行、國有大行,繼續發揮頭雁作用,投放結構繼續改善,但結構上不同于傳統以地產信貸為主的“金九銀十”,政策力量主導的基建配套、綠色貸款成為信貸主力,居民端信貸表現低迷。9月票據貼現利率整體回升,銀行利用票融進行沖量的行為有所抑制。

天風證券則預計,企業貸款有所改善、居民貸款難言樂觀,9月新增貸款或約1.9萬億。

具體來說,該機構認為,9月生產端高頻數據改善明顯,基建對經濟的支撐作用進一步增強,預計企業中長貸依舊保持強勢;居民中長貸方面,9月商品房成交相比8月有小幅回升,但依舊低于今年7月和季節性平均水平,預計9月居民中長貸繼續同比少增。政策對保交樓、引導樓市回暖訴求進一步提升之下,預計后續商品房銷售和居民中長貸緩慢修復。

雖然有新增貸款的支撐,但考慮到政府債券的同比少增,市場預計社融同比增速或繼續回落。 2022年8月末社會融資規模存量為337.21萬億元,同比增長10.5%。

興業研究認為,政府債券方面,國常會提出要盤活地方結存的5000多億元專項債限額,9月政府債券發行規模將較8月回升。企業債券方面,由于設備更新再貸款以及票據利率較低,部分企業可能通過貸款而非債券滿足融資需求,債券融資規模可能下降。綜合來看,9月新增社融預計為2.57萬億,對應的社融同比增速為10.3%。

浙商證券則預計,9月社融新增2.76萬億,較去年同期的2.9萬億同比少增約1400億元,增速較前值降0.2個百分點至10.3%,結構中,同比少增主要來自政府債券、未貼現票據,信貸、信托貸款、委托貸款項目可實現同比多增,企業債券與去年基本相當。

中信證券指出,9月新增政府債5000億元,繼續成為社融增速的拖累項,社融增速10.4%,較上月下滑0.1個百分點。該機構指出,盤活5000余億元專項債限額的工作或將主要在10月落地。預計9月新增企業債融資較少,主要由于城投發債下降。預計非標將繼續延續前期小幅壓降的趨勢。

M1和M2方面,興業研究則認為,9月下旬商品房成交有所回暖,但由于上中旬銷售數據同比降幅較大,本月整體銷售面積同比仍然為負,將拖累M1,預計9月M1同比可能較上月持平;9月社融同比增速預期小幅下降,疊加去年同期基數較高,M2同比預計小幅下降。

關鍵詞: 前瞻9月新增信貸有望同比多增 社融同比增速或繼續回落

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