事件概述:

(相關資料圖)

23年7月重點新能源車企交付量發布，據各公司披露數據：

廣汽埃安45,025輛，同比+79.9%，環比+0.0%；

理想34,134輛，同比+227.5%，環比+4.8%；

蔚來20,462輛，同比+103.6%，環比+91.1%；

零跑14,335輛，同比+19.0%，環比+8.5%；

極氪12,039輛，同比+139.7%，環比+13.4%;

小鵬11,008輛，同比-4.5%，環比+27.7%；

哪吒10,039輛，同比-28.5%，環比-17.3%。

分析與判斷:

新品交付開啟新能源滲透率提升

7月新能源滲透率繼續提升。據乘聯會數據，23年7月狹義乘用車零售銷量預計173.0萬輛，環比-8.6%，同比-4.8%，其中新能源零售62.0萬輛左右，環比-6.8%，同比增長27.5%，滲透率約35.8%。總量受去年同期購置稅刺激超高基數影響，同時考慮到季節性因素，我們認為7月行業總體表現仍屬優秀。新能源汽車方面，受益于多款新車型交付上量，主要新勢力車企多數實現銷量環比上升。我們持續看好電動智能變革所帶來的自主崛起。

頭部車企穩定新品強化優勢

頭部效應持續，新品周期強化優勢。當前時點是新能源汽車走向大眾普及市場的起點，看好新能源車型對于傳統燃油汽車的加速替代。在此過程中，頭部車企的品牌效應有望持續放大。新品方面，7月以來包括蔚來ES6、ET5-T、小鵬G6、極氪X等多款重磅新車交付逐步上量，推動相關車企銷量的大幅提升。我們認為在產品力加持下，23年將為自主崛起的關鍵之年，自主有望憑借優質產品力重塑行業格局，在各個價格帶內對合資份額進行挑戰。

理想：據公司公告，23年7月交付34,134輛，同比+227.5%，環比+4.8%；交付量連續2月保持3萬以上。23年1-7月合計交付17.3萬輛，同比+144.6%，環比+101.8%。據公司表示，23Q3L8和L9目標單月交付過萬，L7目標單月交付1.5萬輛，并在23Q4挑戰單月4萬輛的交付目標。23Q4理想首款純電產品“Mega”將正式發布，我們看好理想通過優秀組織管理和經營能力在純電產品端復現增程產品系列的成功，開啟理想汽車下一個成長周期。

小鵬：據公司公告23年7月交付11,008輛，同比-4.5%，環比+27.7%，連續6個月銷量上升；得益于G6的交付，銷量環比大幅上升。23年1-7月合計交付5.2萬輛，同比-34.9%，環比-21.8%。據公司表示，新車型G6于7月中至7月底啟動規模交付，并在本月交付超過3,900輛；G6的熱銷帶動了小鵬進店量的提升，同步提升了小鵬旗下其他產品及智能化技術的曝光度。7月26日，小鵬官宣與大眾汽車達成長期戰略合作伙伴關系，基于小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統軟件，共同開發兩款大眾汽車品牌B級電動汽車。公司表示，雙方將從供應鏈成本優化、新車型開發、新技術應用等層面創造協同效應，優化公司業績。

蔚來：據公司公告，23年7月交付20,462輛，同比+103.6%，環比+91.1%，創造歷史新高。23年1-7月合計交付7.5萬輛，同比+23.2%，環比-11.3%。據公司表示，全新ES6單月交付超萬輛，成為蔚來旗下首款單月交付破萬的車型。今年上半年由于產品代際切換的困擾，蔚來經歷短暫陣痛期，隨著ES6、ET5T和ES8的交付，總體交付量呈現極強的向上趨勢。

極氪：據公司公告，23年7月交付12,039輛，同比+139.7%，環比+13.4%，創歷史新高。23年1-7月合計交付5.5萬輛，同比+127.5%，環比-4.5%。產品層面，隨著定位緊湊型SUV的極氪X的上量，對交付量帶來提升。

零跑：據公司公告，23年7月交付14,335輛，同比+19.0%，環比+8.5%；其中C系列交付超12,000臺。23年1-7月合計交付5.9萬輛，同比-8.1%，環比-16.5%。經營放，公司宣布對C11和C01系列中多款車型進行最高2萬元的價格下調，以期待銷量的進一步上行。技術層面，7月31日，公司發布【四葉草】中央集成式電子電氣架構。該架構通過1顆SOC芯片+1顆MCU芯片打造中央超算，融合座艙域、智駕域、動力域、車身域（四域合一），可實現高算力、快通訊、低時延，達到智能電動車核心部件高效協同；并且可以通過適配不同芯片打造不同定位的車型產品。

哪吒：據公司公告，23年7月10,039輛，同比-28.5%，環比-17.3%。23年1-7月合計交付7.2萬輛，同比-6.1%，環比-29.0%。新車型方面，2024款哪吒S于7月20日正式上市，提供增程、純電兩種動力類型，售價為15.98萬元-26.98萬元。

智能化拐點已至全新商業模式開啟

新勢力智能化水平全球領先，探索全新商業模式。以新勢力為代表的自主車企多數堅持智能化研發投入，技術水平在全球行業內屬于領先地位。在商業化落地層面，我們認為小鵬和大眾的合作具有里程碑式的意義，標志著具有高智能化技術的車企迎來了極具想象力的新業務模式。零跑在此次電子電氣架構發布會中，同樣表達了技術輸出合作的可能性。我們認為，軟件定義汽車是長期產業趨勢，看好智能化成為下一階段車企成長的重要驅動力。

投資建議：

智能化奇點已來，自主技術輸出孵化機遇。智能化能力將成為車企競爭的重要因素。隨著特斯拉FSD使用率拐點顯現，自主新勢力城市輔助駕駛加速落地和小鵬開啟全新商業模式；我們判斷智能駕駛正逐步迎來技術、用戶接受度和商業模式的三重拐點，看好智能化布局相對領先、產品周期、品牌周期向上的優質自主車企。推薦【理想汽車H、長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標的【小鵬汽車H、蔚來-SW】。

中期成長不斷強化，看好新勢力產業鏈+智能電動增量。電動智能重塑秩序，優質自主零部件供應商憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套，同時卡脖子技術借機實現0-1的突破，全球化進程加快，打破外資壟斷格局。推薦：

1、新勢力產業鏈：優選【拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環傳動、星宇股份、愛柯迪、文燦股份、上聲電子、繼峰股份】，受益標的【岱美股份、瑞鵠模具】；

2、智能電動增量：從車型智能化配置看，高感知度、高性價比智能化配置仍延續增配趨勢，推薦：智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經緯恒潤-W】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】。

風險提示

新車型銷量不及預期；車企新車型投放進度不達預期；智能化落地進度不及預期。

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