風品：令煜

千帆閱盡，消費仍是經濟增長的“主引擎”、“壓艙石”。

7月17日，國家統計局發布上半年經濟數據。初步核算，國內生產總值593034億元，按不變價格計，同比增長5.5%。其中，國內社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，較一季度加快2.4個百分點。

(資料圖片僅供參考)

一向增速強悍的網上零售，依然是拉升主力軍，上半年零售額71621億元，同比增長13.1%。其中，實物商品網上零售額60623億元，增長10.8%，占零售總額比達26.6%。

水大魚大，國內快遞業亦有高增。7月12日，國家郵政局例行新聞發布會透露，上半年快遞業務量將超600億件，同比增超17%。7月20日，隨著A股快遞上市企業披露6月運營數據，上半年市場復蘇勢頭再度被確認。

那么，誰是最掙錢的快遞企業？誰增勢最猛？高光之中又存哪些隱憂？

1、年中考面面觀：最強、最猛、最穩、最慘

目前，A股快遞企業包括順豐控股、圓通速遞、韻達股份、申通股份。從6月經營數據看，營收有增有減。

順豐控股6月營收218.12億元，（不含豐網）同比下滑15.96%。其中，順豐速運物流業務營收167.04億元，（不含豐網）同比增長7.85%；供應鏈及國際業務則扮演了下滑“拖油瓶”，營收51.08億元（不含豐網）同比下滑51.66%。

韻達股份收入36.65億元，同比下滑11.47%；圓通速遞收入42.46億元，同比增長3.39%；申通快遞33.60億元，同比增長12.67%。

可以看出，即使下滑幅度最大，順豐控股依然牢據規模優勢，韻達股份處境最慘淡。此消彼長間，需警惕后浪申通快遞的追趕。

深入看，業務量與單票收入雙滑是直接原因。今年6月，韻達股份完成業務量為15.81億票，同比下滑2.04%；同期快遞服務單票收入2.32元，同比下滑9.73%。

相比之下，競爭對手則展現出“票降量增”態勢。順豐速運物流業務量為10.17億票，（不含豐網）同比增長10.54%，單票收入16.42元，（不含豐網）同比下滑2.44%；

圓通速遞17.92億票，增長14.03%，單票收入2.37元，下滑9.33%；申通快遞15.23億票，增長28.26%，單票收入2.21億元，下滑11.95%。

若將視線拉長，“票降量增”亦是整個上半年的縮影。

1-6月，順豐速運物流業務總營收919.98億元，總業務量58.37億票。除1月業務量同比增速下滑外，其余各月均保持增長態勢。

而單票收入，則呈下滑趨勢，如1月為17.06元，6月份變成16.42元。

同期，韻達快遞產品總營收209.65億元，總業務量84.02億票。業務量整體呈遞增態勢，但增速起伏較大。單票收入與同行步調一致，整體呈下滑態勢，1月單票價2.75元，6月為2.32元。

圓通快遞產品總營收238.99億元，總業務量97.76億票。除1月負增外，其余各月均保持高增，2月增速一度高達61.20%。單票收入整體呈下降態勢。其中1月單票價為2.74元，6月為2.37元；

申通產品總營收181.23億元，總業務量77.21億票。逐月看，業務量除1月負增，其余各月均高增，2月增速一度高達70.04%。單票收入1月價格為2.70元，6月為2.21元。

縱觀整個上半年，業務量最低的順豐控股，靠著高端屬性、單票價遠超同行，奪得最強盈利王。7月8日，其半年業績預報顯示，預計歸屬于上市公司股東的凈利402,000萬元–422,000萬元，同比增長60%–68%，扣除非經常性損益的凈利354,000萬元–374,000萬元，增長65%–74%。

另一廂，韻達業務量、市占率被圓通反超，后者成長勢頭最猛，市占率升至行業第二。已連續4個月業務量維持在17億票以上。

申通則可形容為穩中有進，業務量與韻達差距有所收窄，隱隱已有“爭三”之勢。尤其到了5、6月份，二者業務量差距已縮小到3600萬票和5800萬票，而去年同期二者差距分別為4.82億票和4.26億票。

2022年，中國快遞業上市企業市占率中，中通快遞以22.1%份額穩坐第一，韻達股份為15.9%、圓通速遞為15.8%、申通快遞為11.7%、順豐控股為10.1%。顯然，這一格局在今年被打破，此消彼長間韻達需警惕掉隊隱憂。

當然，市場爭奪，起落浮沉本是常事。拋開個中企業一時榮辱，“量增價跌”本身更值關注，固然能給用戶帶來實惠，可若過分增跌也易加劇競爭內卷，引發外界“價格戰”擔憂。

2、價格戰卷土重來？贏者通吃存在嗎

欲戴王冠，必承其重。

對快遞玩家而言，做大做強前提是擁有規模效應。然整個行業早已度過早期的跑馬圈地時代。存量深耕中，要想市場份額突破，以價換量的打法無疑見效最快。

2020年初，伴隨“價格屠夫”極兔揮動低價鐮刀，占據先發優勢的“通達系”也坐不住了，紛紛加入“價格戰”。

據國家郵政局、西南證券，當年全國快遞平均單價10.55元，同比下降10.6%。通達系企業單價降至2.2-2.3元，降幅達20%-30%。即使一向高端示人的順豐快遞，平均單價17.8元，亦下降18.9%。

一番廝殺，好不熱鬧。可回頭重新審視，這場“價格戰”鮮有贏家。以掀起者極兔為例，2020年至2022年營收15.35億美元、48.51億美元、76.67億美元。其中，2021年與2022年同比增速215.99%、49.79%。

規模擴張肉眼可見，然付出的代價同樣慘烈，同期營業成本為17.97億美元、53.97億美元、75.38億美元，一度超過營收。試問發展質量咋樣、可持續性如何？

再看順豐、韻達、圓通以及申通，跟隨戰略亦波及了盈利能力。

2020年至2022年，順豐營收1539.87億元、2071.87億元、2674.90億元，對應增速37.25%、34.55%、29.11%；歸母凈利73.26億元、42.69億元、61.74億元，對應增速26.39%、-41.73%、44.62%。

韻達營收335億元、417.36億元、474.34億元，對應增速-2.63%、24.58%、13.65%；歸母凈利14.04億元、14.59億元、14.83億元，對應增速-46.94%、3.91%、1.62%。

申通營收215.66億元、252.55億元、336.71億元，增速-6.60%、17.10%、33.32%。歸母凈利0.36億元、-9.09億元、2.88億元，增速-97.42%，-2603.16%、131.64%。

圓通營收349.07億元、451.55億元、535.39億元，增速12.06%、29.36%、18.57%；歸母凈利17.67億元、21.03億元、39.20億元，對應增速5.94%、19.06%、86.35%。

不難發現，除了圓通，其余三家凈利成績均難言優秀。營收逼近三千億的順豐，2020年凈利達到73億頂峰，便再未初觸及70億元關口。申通營收站上300億大關，凈利卻不足3億元，還曾一度出現虧損。韻達營收從335億元增加到474億元，凈利卻始終未破15億元，陷入滯漲。

深觀銷售毛利率、銷售凈利率，問題則更加凸顯。

2020年至2022年，順豐銷售毛利率16.35%、12.37%、12.49%；銷售凈利率卻只有4.50%、1.89%、2.62%；

韻達同期銷售毛利率為9.50%、9.05%、9.13%；銷售凈利率為4.25%、3.59%、3.17%；申通最低，分別為3.37%、2.33%、4.38%；0.23%、-3.61%、0.81%。一度出現負數。

即便營利雙增的圓通，銷售毛利率也只有9.04%、8.23%、11.30%；銷售凈利率為5.29%、4.84%、7.40%。

追其原因，很大程度與期內“價格戰”有關。

直至引起監管層關注，2021年9月中通、申通、圓通、韻達等宣布全網派費上調0.1元/票。這場“價格戰”才漸漸熄火，這也成為多數快遞公司2022年業績回暖的原因。

居安思危，才能行穩致遠。那么，今年上半年各家下調票單價自然引發熱議。“量增價跌”的背后，新一輪洗牌“價格戰”是否又會上演？

天道有常，物極必反。

某種意義上講，快遞企業“價格戰”激烈程度由單票費用的高低決定，單票價降得越低，企業間競爭就越激烈。

單票費具體包括哪些呢？據21世紀商業評論，快遞公司業務主要集中在攬收、中轉、派送和信息服務四環節。其中，收入源于面單收入、中轉費和派費收入三大環節。

除中通單票費不含派費外，圓通、申通、韻達等均含上述三費。該差異也是中通牢據市占第一的重要原因，也是前段時間做空機構灰熊沽空中通的導火索。

回到快遞業本身，復雜的單票收入構成意味著牽扯多方利益。比如企業與加盟商，從利益鏈條角度劃分，“價格戰”勢必導致票單價下調，繼而削減加盟商收益。

行業分析師郭興認為，根本而言，快遞企業營收增長，并不是因“價格戰”提升了市場份額，而是得益于中國這個全球最大快遞市場，近年兩位數的復合年增長率給從業者帶來了增量紅利。

據國家郵政局、佛若斯特沙利文統計，過去五年間（2018年至2022年），中國快遞市場（按包裹量計）復合年增長率21.5%。

據每日經濟新聞，2020年，中通市場份額達23.4%，位列第一；韻達、圓通、申通、順豐、德邦分別為17%、15.1%、10.6%、9.8%和0.67%。

若按此計，中國快遞市場CR5市占率為75.9%，格局穩固、頭部效應明顯。即便極兔后續掀起了“價格戰”，當前CR5市場占比依然穩定。

據各公司年報、佛若斯特沙利文統計，2022年，極兔快遞市場份額雖取長足進步升至10.9%，但仍排在第六名。當年CR5市占率依舊高達76.6%，較2020年還提升0.7個百分點。

由此可見，單純指望“價格戰”擴大市占率、進而改變行業格局，難度不小代價不小。

佛若斯特沙利文預計，2023年至2027年中國市場包裹量復合年增長率或為10.7%。相比之前五年增速放緩度肉眼可見。

新周期新常態，愈發凸顯發展質量的重要性。相比“價格戰”，從業者急需探索一條即穩又優、真正規模效應取勝的發展新路。

未完待續……

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