頭頂A股濕巾第一股光環的潔雅股份上市僅四個月股價卻幾近腰斬。

4月11日晚間，潔雅股份發布上市后首份年度財報。財報顯示，2021年公司營業收入為9.84億元，同比增長32.49%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.2億元，同比增長22.50%，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利7.50元（含稅）。

拉長線看，2018-2021年，公司營業收入分別為2.83億元、2.77億元、7.43億元，9.84億元，增速分別為16.44%、-1.98%、167.82%、32.49%。此外，潔雅股份客戶集中度高，前五大客戶收入占比逾八成高于同行均值。

2021年度凈利同比增22.5%，擬10派7.5元

公開資料顯示，潔雅股份是一家專注于濕巾類產品研發、生產與銷售的專業制造商。經過二十多年的發展，公司在濕巾產品的研發和生產等方面擁有深厚的技術積累和行業經驗。公司濕巾產品涵蓋嬰兒系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清潔系列、醫用護理系列和寵物清潔系列等六大系列60多個品種。

新京報貝殼財經記者梳理發現，2017-2021年潔雅股份營收增速如“過山車”。財報顯示，2017-2021年，潔雅股份的營業收入分別為2.43億元、2.83億元、2.77億元、7.43億元、9.84億元。同期凈利潤分別為2568.2萬元、5763.26萬元、6812.27萬元、1.80億元、2.2億元。

根據計算，報告期間，潔雅股份的營業收入增速分別為16.44%、-1.98%、167.82%、32.49%；凈利潤增速分別為124.41%、18.20%、163.69%、22.50%。

分產品看，潔雅股份主營業務收入主要來自于嬰兒系列濕巾、成人功能型系列濕巾和醫用及抗菌消毒系列濕巾。2018-2021年，濕巾類產品占主營業務收入的比例為69.84%、72.42%、79.36%、91.28%。

其中，2021年濕巾類產品營收約為8.99億元。面膜類產品營收約為0.72億元；其他業務營收為0.14億元。

值得一提的是，2021年潔雅股份濕巾類毛利率下降3.03%，相較2021年上半年，公司下半年濕巾類產品售價明顯下降。對此，潔雅股份在財報中表示，變動原因主要系下半年價格較高的消毒濕巾銷量下降影響所致。

同日，公司還發布2021年年度分紅預案：以8120.98萬股股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利7.5元(含稅)，合計派發現金紅利總額為6090.74萬元。

不過，截至2021年末，潔雅股份股東戶數僅1.97萬，低于行業平均水平。其控股股東蔡英傳持有52.88%的股權，明源基金持有10.29%的股權。

客戶集中度高，前5大客戶占比超八成

貝殼財經記者注意到，由于濕巾市場的高度集中，外資品牌占據了國內大部分的市場份額。潔雅股份業績對大客戶依賴十分嚴重。

從銷售模式看，潔雅股份銷售模式以直銷為主，主要為利潔時集團、高樂氏公司、Woolworths、金佰利集團、強生公司、歐萊雅集團、寶潔公司、3M、貝親等全球知名企業及國內知名電商品牌Babycare生產各種濕巾類、面膜類產品。公司按照客戶的訂單要求，將產品直接銷售給客戶。

2021年，潔雅股份向前五名客戶的銷售額合計占當期營業收入的比例高達82.41%。而這一數據已較前些年有所下降。2018-2021年，該公司向前五名客戶的銷售額合計占當期營業收入的比例分別為88.54%、90.11%和90.02%。

細分來看，利潔時集團在2018年、2019年并未出現在潔雅股份的前五大客戶中，直至疫情暴發，利潔時ENA才向公司采購醫用及抗菌消毒濕巾產品，一躍成為2020年公司第一大客戶，采購額高達2.61億元，占營業總收入的35.10%。

2021年利潔時貢獻銷售額共計3.76億元，其中前三季度，利潔時延續2020年采購勢頭，貢獻銷售3.66億元，但第四季度由于疫情緩解和國際貨運不暢的影響，消毒濕巾需求逐步減少，銷售同比下降。

此外，報告期內，高樂氏公司一躍成為公司第二大客戶，全年貢獻銷售額1.38億元，占營業總收入的14.03。

今年2月，潔雅股份在回復投資者提問時表示，公司的客戶一般簽約框架協議1到5年不等。

潔雅股份坦言，新冠肺炎疫情暴發造成短期市場供需失衡，從而導致抗疫相關醫用及抗菌消毒系列濕巾產品業績急劇增長的情況具有一定偶然性，該類業績增長存在不可持續的風險。如果未來疫情好轉導致公司相關產品市場需求持續下降、訂單減少，或公司新客戶開發不及預期，未來公司業績存在大幅下滑的風險。

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