因股價長期低于1美元，在線旅游平臺途牛再次收到納斯達克交易所上市資格部發(fā)布的退市警告通知函。

途牛在最新公告中表示，通知函對途牛股票在納斯達克市場的交易沒有影響，公司將采取一切合理措施恢復合規(guī)。另外，若股價未能在2022年10月10日前重新達到1美元標準線，納斯達克仍有可能給途牛提供額外的180天合規(guī)期限。

盡管仍有額外期限，但是留給這家昔日在線旅游巨頭力挽頹勢的時間卻似乎不多。

4月20日，一位途牛內(nèi)部匿名人士爆料，最近南京途牛總部各大部門相繼接到部分人員“待崗”的通知，每個部門每天留1-2位員工值班，時長暫時為一周；若雙方不愿意保留勞務(wù)關(guān)系，亦可拿到離職賠償，但具體算法未知；同時，“裁員人數(shù)50%”的消息在內(nèi)部瘋傳。

截至目前，途牛尚未出面回應(yīng)此傳言。不過，有途牛員工向時代財經(jīng)表示，不僅總部，如今有些分公司的大部分員工都在家待崗，且返崗時間未定。

不過，其也提到，現(xiàn)在內(nèi)部并沒有正式通知裁員計劃。“領(lǐng)導會私下找員工聊天，說現(xiàn)在旅游業(yè)情況不樂觀，建議大家可以去找其他工作。”

從與攜程比肩，重金邀請周杰倫、林志穎作代言人，到如今再收退市警告、勸員工另尋下家，途牛為何走至如此境地？

跟團游衰落，市占率從26%到“查無此人”

那句響亮的“要旅游，找途牛”的廣告語如今已經(jīng)漸漸消失在大眾認知里。

某社交平臺關(guān)于途牛裁員的消息下，點贊最高的評論都是諸如“沒想到途牛還活著啊”“好久沒聽到途牛了”“途牛是誰”等。

途牛最高光的時候是上市的那兩年。2014年5月，經(jīng)歷了四輪投資的途牛登陸納斯達克；隨后，途牛簽下林志穎和周杰倫，啟動“雙代言人模式”，并贊助了《爸爸去哪兒》《非誠勿擾》《奔跑吧兄弟》《中國好聲音》《花兒與少年》等熱門綜藝。

砸下重金做宣傳，為途牛帶來了高關(guān)注度。根據(jù)易觀智庫發(fā)布的《中國在線度假旅游市場季度監(jiān)測報告2015年第4季度》顯示，途牛2015年第四季度交易規(guī)模為34.0億元，同比增長132.5%，市場份額增至26.2%，首次超越攜程，位居行業(yè)第一。

Vivi也是在2015年左右“入坑”途牛的，“比較省心，把旅游線路都給規(guī)劃好了。”Vivi稱，當時身邊許多人都有在使用途牛，而且普遍反映跟團品質(zhì)高。在途牛上，Vivi跟過蘭州出發(fā)七天游的精品團，看過青海湖、茶卡鹽湖，也去云南看過玉龍雪山和藍月谷。

但Vivi這兩年使用途牛的頻率少了許多。除了旅游出行受限所致，更為重要的是Vivi對途牛的失望。

去年8月，Vivi在途牛上訂了一個跟團游。在臨出發(fā)前七天，因疫情管控原因，Vivi不得已取消這次出行計劃，并向途牛申請取消行程以及退還相應(yīng)的機票、住宿等費用。讓她不滿的是，這一次途牛沒有無損退費，而是要求扣除一些租車及酒店房間的損失費用。據(jù)Vivi查詢核實，租車及酒店尚沒有安排行程，而所謂的酒店損失費比其他平臺上房間預訂的費用還高。加上申訴過程漫長，Vivi感嘆再也不會使用途牛了。

諸如不合理扣除費用的吐槽，在各大社交平臺上也并不少見。而迫使途牛在旅游市場市占率下降的另一個重要原因，則是自由行的崛起，并取代跟團游成為主流。

2018年前后，隨著消費需求越來越個性化，加之年輕一代成為消費主流人群，“上車睡覺，下車拍照”的團隊游模式逐漸失去吸引力，時間與行程規(guī)劃上更靈活的自由行大受歡迎。

熱愛旅游的卓雯，在大學之后就拋棄了跟團游，而是選擇自己規(guī)劃與家人、朋友們的旅行。“以前在馬蜂窩上參考攻略路線，現(xiàn)在就刷刷小紅書和大眾點評。”卓雯告訴時代財經(jīng)，她享受這種自己主導行程的感覺，“再也不想旅行時耗3小時泡在導游帶去的金店了。”

消費者的旅游習慣改變以及個性化旅游趨勢的崛起，不僅打破了“組團社-中間批發(fā)商-資源端”這種生產(chǎn)鏈模式，也讓主打跟團游的途牛不斷被奪走市場份額。

據(jù)Fastdata統(tǒng)計，2021年中國在線旅游(OTA)市場中，攜程旅行的市場份額位居榜首，市場占比達36.3%；美團旅行位列第二，市場占有率為20.6%；同程旅行和去哪兒旅行依次位列第三、四位，分別占比14.8%、13.9%，途牛甚至未出現(xiàn)在排行榜中。

在旅游行業(yè)從業(yè)多年的卡羅表示，如今無論是國際上領(lǐng)先的在線旅游平臺Booking、Expedia、Airbnb，還是國內(nèi)的攜程，都要做OTP（即一站式旅行服務(wù)平臺），而不只是針對一個方向的游客無限延伸。

8年虧損75億元，途牛遭資本拋棄

另一旅游業(yè)資深人士則表示，途牛的衰落與運營模式、資本力量，以及最為重要的領(lǐng)頭人格局相關(guān)。

早期，途牛主攻度假旅游及跟團游，而這被創(chuàng)始人于敦德標榜為“專注”。2014年底，于敦德還曾公開評價同程，認為其網(wǎng)站機票、酒店、火車票、門票、出境游樣樣俱全，卻樣樣不精。在他看來，像途牛這樣只關(guān)注休閑旅游一個業(yè)務(wù)才能將市場做大。

專一的定位雖然讓途牛找到了細分市場，吸引了京東、海航以及紅杉、淡馬錫、弘毅等PE資本的青睞，但也造成了途牛始終處于收入結(jié)構(gòu)單一、營運成本高企、抗風險能力弱的境況。

途牛的收入主要分為兩部分，分別是公司打包旅游產(chǎn)品收入和其他收入，而打包旅游產(chǎn)品的收入長期占途牛收入八成以上，在2014年甚至達99%。

2016年年中，途牛終于恍然大悟，并開始進軍在線機票、酒店預訂市場，與攜程、同程等一眾同行叫板。但很顯然，此時才進入賽道的途牛已經(jīng)失去了機會，且OTA平臺在此時已迎來了美團兇猛的入局。

直至2021年，途牛當年4.5億元的凈收入里，打包旅游收入仍占比67%，為3.02億元。

此外，團隊游產(chǎn)品因面臨供應(yīng)鏈長、客單價高、渠道下沉成本等問題，意味著途牛在成本和利潤上面臨挑戰(zhàn)。

自上市之后，途牛處于連年虧損之中。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2021年，途牛凈虧損金額分別為4.48億元、14.66億元、24.22億元、7.71億元、1.99億元、7.29億元、13.44億元、1.29億元，近8年內(nèi)合計虧損超過75億元。

單一的戰(zhàn)略定位、團隊游的衰落、遲緩的市場反應(yīng)讓途牛在上市八年間虧損如此之多，也沒有燒出來一個理想的市場份額。這也進一步帶來的途牛股價與市值的下跌，以及資本的紛紛撤出。

時代財經(jīng)了解到，途牛股價曾在2014年上市4個月之后達到24.99美元，市值超過30.76億美元（約217億人民幣）。但出道即巔峰，此后途牛股價一路下跌。

截止2022年4月22日收盤，途牛股價已經(jīng)跌至0.76美元，市值僅剩0.94億美元。對比最高點，8年間股價跌去96.9%，市值則蒸發(fā)超29.82億美元（約194億人民幣）。

在市值上，曾經(jīng)并肩的攜程，如今相當于148個途牛，為139.1億元。

與此同時，投資者開始退場。2020年末，京東出清途牛股份，凱撒集團接手成為途牛第二大股東；淡馬錫控股則兩度減持途牛股份，如今持股份已不足5%。

“實際上OTA的競爭越來越激烈，所以像攜程、美團走的路徑都是不斷以大吃小，以兼并收購的方式擴大自己的市場容量。”克而瑞文旅事業(yè)部總經(jīng)理胡曉鶯對時代財經(jīng)指出。同時，因為目前途牛的前兩大股東海航、凱撒這兩年整體狀況比較糟糕，進退兩難，也影響了途牛的整體發(fā)展。

不過，在胡曉鶯看來，途牛并不是沒有機會。“接下來小團精品游或者是家庭親子游，可能在下一波旅游趨勢中發(fā)展起來，這對于途牛來說是有優(yōu)勢的。”胡曉鶯稱，如今旅游出現(xiàn)了旅行距離縮短、活動點位減少的特點，不像以往追求多點多地移動，而是專注深度的內(nèi)容游，因此旅行平臺的意義在于更多地提供精品內(nèi)容，而不是單純組合。

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