隨著全球電動化智能化浪潮席卷，即便是老牌車企也無法置身事外。這其中，錢便是至關(guān)重要的一環(huán)。“上市吧，只要上市就有錢了。”把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆出來獨(dú)立上市博取高估值，成為當(dāng)下不少汽車企業(yè)的普遍做法。

于是，保時(shí)捷，這個(gè)誕生了很多人心目中的Dream Car，我們耳熟能詳?shù)某廊A品牌，如今要從大眾分拆上市了。如果成功，這也有望成為德國史上以及歐洲自1999年以來最大規(guī)模IPO。

籌資為轉(zhuǎn)型

(資料圖)

繼法拉利、阿斯頓·馬丁等豪華汽車品牌之后，保時(shí)捷也將尋求IPO上市。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日，德國大眾集團(tuán)公布推進(jìn)旗下保時(shí)捷公司年內(nèi)進(jìn)行首次公開募股（IPO）的意向，擬于9月初或10月初在德國法蘭克福證券交易所登記上市。

根據(jù)報(bào)道，保時(shí)捷股份公司的IPO將向公開市場出售1/4的優(yōu)先股，占其總股份的1/8。同時(shí)，保時(shí)捷汽車控股公司（Porsche SE）將獲得25%加1股的普通股股票，以加強(qiáng)其對保時(shí)捷股份公司重要決策的影響力，剩余的投票權(quán)則仍歸屬于大眾汽車公司。

據(jù)知情人士稱，即便在市場動蕩的情況下，保時(shí)捷的估值依舊達(dá)到600億-850億歐元，并吸引了不少投資者，將成為歐洲車企多年來規(guī)模最大的IPO。

事實(shí)上，保時(shí)捷上市是外界早已預(yù)料到的決定。因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)電動化轉(zhuǎn)型，大眾需要大量的資金投入，開辟新的籌資渠道是必然的選擇。根據(jù)估算，通過股權(quán)交割，大眾集團(tuán)最少可以回籠資金200億歐元。

另一方面，資本市場對“PPT造車”的擔(dān)憂也在加深，一旦泡沫破滅，市場的損失難以估量。越來越多的資本又將目光轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)車企，傳統(tǒng)車企通過分拆上市獲取更多資金支持也成了順?biāo)浦鄣氖虑椤?/p>

保時(shí)捷名聲的加持自然引來了不少關(guān)注。據(jù)彭博社報(bào)道，卡塔爾主權(quán)投資基金、法國奢侈品集團(tuán)酩悅·軒尼詩-路易·威登集團(tuán)等均有意入局，借以進(jìn)軍高端汽車制造業(yè)。卡塔爾方面有意認(rèn)購4.99%的股票。

此外，大眾集團(tuán)也計(jì)劃向歐洲許多國家的散戶投資人發(fā)行優(yōu)先股，其中包括法國、西班牙和意大利，大眾希望能夠盤活保時(shí)捷品牌在這些國家的“鐵粉”的投資興趣。

對于本次IPO計(jì)劃，北京商報(bào)記者聯(lián)系了保時(shí)捷方面，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。不過此前在財(cái)報(bào)發(fā)布會上，保時(shí)捷也提到了他們對于IPO的看法。大眾集團(tuán)兼保時(shí)捷公司首席執(zhí)行官奧利弗·布盧默說，這是保時(shí)捷的“歷史性時(shí)刻”，上市可使這家企業(yè)享有“更高程度的獨(dú)立性”，有望成為“全球最富有的跑車制造商之一”。

對標(biāo)特斯拉

此次保時(shí)捷IPO，無疑是轉(zhuǎn)型的重要一步。作為一家傳統(tǒng)汽車制造商，大眾正斥巨資開發(fā)生產(chǎn)電動車，在歐美多地新建車用電池工廠，準(zhǔn)備與美國特斯拉汽車公司等電動車企競爭這一全新市場。

大眾前CEO迪斯曾在大眾內(nèi)部溝通會上表示，特斯拉在軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢讓他感到頭疼。不過，迪斯也表示將在2025年超越特斯拉成為全球最大電動汽車制造商。迪斯曾在社交媒體@特斯拉CEO馬斯克：“我們要奪走你們的一部分市場份額。”

2021年，大眾汽車集團(tuán)公布了最新一輪的5年計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來五年總共投資1590億歐元，其中890億歐元用于軟件和電動汽車等技術(shù)，占總投資額的56%。

而大眾對電動市場的高端希望，都寄托在保時(shí)捷身上。中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝認(rèn)為，無論是文化底蘊(yùn)，還是品牌能力，保時(shí)捷和特斯拉相比并不遜色。如果保時(shí)捷成功上市且發(fā)展電動化，將會直接威脅到特斯拉。

以單車?yán)麧櫽?jì)算，保時(shí)捷絕對是世界上最會賺錢的汽車公司，沒有之一。大眾集團(tuán)每年大約售出900萬輛汽車，保時(shí)捷只占到了總體的1/30，但利潤卻貢獻(xiàn)了集團(tuán)的25%。

2021年，保時(shí)捷營業(yè)收入攀升至331億歐元，較2020年（287億歐元）增加了44億歐元，同比增長15%。銷售利潤較上一財(cái)年（42億歐元）增加了11億歐元，達(dá)到53億歐元，增幅為27%。

有數(shù)據(jù)顯示，每輛保時(shí)捷汽車的稅前利潤為21799歐元，幾乎是排在第二位的寶馬車的9倍，而大眾汽車的單車?yán)麧檭H為332歐元。

保時(shí)捷也并沒有讓大眾失望。2019年，保時(shí)捷推出了首款純電動跑車Taycan，這款車也穩(wěn)定了大眾在電動車市場的地位，甚至成為保時(shí)捷的新標(biāo)志，成為最受歡迎的豪華電動車之一。

值得注意的是，保時(shí)捷純電跑車Taycan在歐洲銷量已經(jīng)超過了保時(shí)捷911。此外，保時(shí)捷還把目光放在了兩輪上，去年還聯(lián)合德國品牌Rotwild推出兩款豪華電動自行車。

是好時(shí)機(jī)嗎

雖然各方都已投來了期待的目光，但鑒于當(dāng)前歐洲能源價(jià)格飆漲、資本市場形勢不穩(wěn)，保時(shí)捷上市計(jì)劃能否如期推進(jìn)，仍不是“板上釘釘”。在大眾集團(tuán)公布決定前，一名消息人士告訴路透社，發(fā)布上市意向僅僅是“鋪墊”，“不保證最終成功敲鐘”。

“從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢上看，一場雪崩正在到來。”基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長斯特凡·科茨警告稱，由于地方?jīng)_突，越來越多的德國人開始擔(dān)心能源賬單價(jià)格上漲，德國家庭將不得不忍受“購買力的大幅下滑”。

市場已經(jīng)有所反饋，一些超豪華品牌的市值都出現(xiàn)了不同程度的縮水。而在正常的市場條件下，保時(shí)捷的估值可能會更高，達(dá)到800億-1000億歐元。AllianceBernstein投資組合經(jīng)理Dev Chakrabarti則表示，“保時(shí)捷在IPO中的估值將接近750億歐元”，這連最初預(yù)測的最低800億歐元都沒有達(dá)到。

此外，最近大眾集團(tuán)高管變動，也讓不少人并不看好保時(shí)捷獨(dú)立IPO。9月1日，保時(shí)捷CEO奧博穆接替迪斯成為大眾集團(tuán)CEO，一人分飾兩角，引發(fā)了不少投資人的擔(dān)憂。

大眾集團(tuán)的主要投資者之一Deka Investment公司的可持續(xù)性和公司治理主管Ingo Speich表示，奧博穆無法處理所有事情，他甚至認(rèn)為這次領(lǐng)導(dǎo)換代，對于保時(shí)捷IPO來說是一步“臭棋”。

大眾汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)主管阿諾·安特里茨則表示，雖然近期不管是整個(gè)市場還是公司內(nèi)部的結(jié)構(gòu)都有一定的變動，但大眾汽車和保時(shí)捷有信心抵擋住各種風(fēng)險(xiǎn)。因此大眾汽車集團(tuán)不會改變保時(shí)捷IPO的計(jì)劃。

顏景輝也認(rèn)為，按照大眾目前摩拳擦掌的態(tài)度，保時(shí)捷IPO也籌備了多時(shí)，上市敲鐘將是大概率事件。“而保時(shí)捷IPO除了融資之外，在新能源車的沖擊下獲取資本市場的估值和拓展融資渠道或許才是關(guān)鍵。”顏景輝說道。

北京商報(bào)記者陶鳳趙天舒

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