超市中琳瑯滿目的零食柜臺上，有著“童年回憶”之稱的洽洽瓜子總能占據一席之地。憑借這一成就，洽洽食品（002557.SZ）“穩”了二十多年。

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2022年10月26日晚間，“炒貨第一股”恰恰食品發布了三季度業績。數據顯示，其前三季度實現營利雙增，其中營收為43.84億元，同比增長12.91%；凈利潤則同比增長5.45%至6.27億元。

對此，食品營銷專家于潤潔向時代周報記者分析表示，洽洽食品自2017年推出每日堅果以來，近5年再沒有新爆款產品產生。在這種情境下，洽洽食品仍維持增長趨勢，說明其品牌力和渠道力非常強大。

但洽洽食品業績穩定增長的背后，也有一定隱憂。今年8月，洽洽食品半年報顯示，今年上半年其毛利率由上一年同期的30.53%下降至29.29%。8月19日，華泰證券的研報提及，原料、包材、運費等成本端壓力，疊加渠道結構的變化，導致公司第二季度毛利率承壓。

值得注意的是，同在今年8月，洽洽食品發布公告稱，將對葵花子系列產品的出廠價格進行調整，整體提價幅度約3.8%。而這也是一年內洽洽食品的第二次調價，去年10月，洽洽食品就對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為8%-18%不等。

洽洽食品的兩輪漲價也引發了消費者的不滿，小紅書上有部分網友表示“瓜子都吃不起了”“好吃但是太貴了”。當下，洽洽食品正在面臨更為激烈的市場競爭。除了與其同賽道的良品鋪子、甘源食品、三只松鼠外，植根于線下的“新式炒貨”眾多品牌也開始涌現。

“新式炒貨有很大的想象空間。”于潤潔表示，新式炒貨內涵豐富，包括店面場景的創新設計、產品開發的創意和速度、時令炒貨的新鮮上市、堅果零食的一站式購買，以及消費者活動的靈活推出等多層面的內容。這之中的每個單項都是傳統堅果品牌很難做到的，更不用說組合式運用。

雙增長背后的隱憂

上世紀九十年代，36歲的陳先保辭去安徽商業廳管轄糖煙酒公司的職務，選擇下海創業。1995年，陳先保在一個破廠房里推出了李小龍雙節棍形狀的棒冰，產品一經推出便大受歡迎。

然而，不久后棒棒冰的復制品也如雨后春筍般冒出。此時迫切想殺出重圍的陳先保做出了一個大膽的選擇：去氣候寒冷的東北賣冰棍。沒想到東北的消費者對棒棒冰十分喜愛，營業額迅速突破千萬。

不過，冰棒市場也沒走得一帆風順。隨著零食頭部企業旺旺和喜之郎殺入棒冰市場后，對于將被圍剿的將來，陳先保再次尋找新的機會，決定轉行做瓜子。為此，陳先保認真研究瓜子制作工藝，幾番周折后，將瓜子的制作方式由炒改為煮，并加入甘草、薄荷等中藥，研究出了味道可口且不臟手的瓜子。也正是這種煮制的瓜子，造就了洽洽食品后來的輝煌。

2011年3月，洽洽食品在深交所掛牌上市，成為“炒貨第一股”，那一年，洽洽食品營收達27.39億元。2012年，在《理財周報》發布的中國家族財富榜中，陳先保家族以30.67億元的財富，榮登安徽首富的寶座。

長期以來，洽洽食品維持著穩定的業績正增長。但近年來，洽洽食品也呈現出增長失速的趨勢。2018年至2021年，洽洽食品的扣非凈利潤增速分別為46.12%、46.28%、42.95%和15.95%。

從產品營收占比情況來看，葵花籽和堅果是洽洽食品的主要產品。財報顯示，2022年上半年，葵花籽類產品實現營業收入18.44億元，占總營收比例為68.86%；被寄予厚望的堅果類產品在報告期內的營收占比仍未能突破20%。

更值得注意的是，洽洽食品的葵花籽業務增速也呈現出放緩的趨勢。2018年至2021年，其葵花籽的營業收入分別為28.09億元、33.02億元、37.25億元和39.43億元，但同比增速則分別為12.22%、17.54%、12.80%和5.86%。

“作為老牌零食企業，洽洽食品一直以‘穩’著稱。從業務來看，其主營業務瓜子板塊雖然具有絕對優勢，但瓜子市場整體規模卻相對較小，而且單價不高，即使能一直保持相對穩定增長，規模天花板也比較明顯。”頭豹研究院零售社服行業分析師金家儀對記者表示。

在金家儀看來，原材料，包裝材料等費用的上升，也會對洽洽食品整體利潤有著明顯的影響。另外，目前三只松鼠、良品鋪子等公司早已崛起，洽洽食品在2016年營收規模已被上述兩家公司超越。

新零售專家、鮑姆企業管理咨詢公司董事長鮑躍忠也表示，當前整個堅果炒貨行業中的企業業績都已經觸及天花板，并且沒有太多明顯的創新，更多是營銷造勢，故陷入增長乏力的境況。

“新式炒貨”興起

事實上，在堅果炒貨領域，早已有“新玩家”出現。不少扎根于線下的本土炒貨開始出圈，并迅速吸引資本和年輕消費者的目光。

9月15日，線下連鎖品牌“薛記炒貨”宣布完成6億元A輪融資，由美團龍珠和啟承資本共同投資，并且美團龍珠創始合伙人朱擁華、啟承資本創始合伙人常斌將出任其董事。

同樣在9月，“新鮮零食炒貨”品牌“熊貓沫沫”也宣布完成戰略融資。據36氪報道，熊貓沫沫成立于2020年底，現已簽約合作店70家，計劃在2022年年底開出300家門店。

此外，近期江浙滬起家的琦王花生、歡喜花生等炒貨品牌，打著“小鍋慢炒”“國民炒貨”的標簽，逐漸占據各大商超的熱門鋪位。不同于傳統炒貨門店，新式炒貨門店的裝修風格類似于新烘焙品牌，店鋪設計色彩鮮艷，包裝也相當精美。在產品方面則主打奶棗、冰栗子、酸奶巴旦木、酸奶橘子干等品類，在傳統材料上進行了口味創新。

圖源：薛記炒貨官方微信公眾號

不僅如此，時代周報記者在瀏覽大眾點評、小紅書、抖音等平臺發現，年輕人對于“新式炒貨”關注度較高。其中，在小紅書上搜索“薛記炒貨”，有超過6000篇的筆記，而抖音上有關“薛記炒貨”相關話題有2.6億次播放量，就連其明星產品奶棗也有2241萬次播放量。

不過，時代周報記者也發現，與眾多新消費領域品牌相似，“新式炒貨”的價格并不低。例如在薛記炒貨中，奶棗的售價為每斤79.6元，酸奶柑橘片的價格為每斤118元。

有消費者告訴時代周報記者，“還是被新式炒貨吸引了，隨便買幾樣就能過百元。比如一小盒柑橘片花費33元，數了數總共16片，相當于2元一片。新出的巧克力秋葵平均下來一個四塊多，第一口就被巧克力齁住了。我實在是大怨種。”也正是因為過高的價格，在微博、小紅書平臺上有網友調侃“薛記炒貨”為“薛記珠寶店”和“薛記炒金店”。

圖源：小紅書、微博截圖

對此，于潤潔表示，消費分級是客觀存在的，新式炒貨的高價產品，通常因其是創新的明星產品。“在‘人無我有’、缺少價格對比的情況下，高溢價的明星產品更容易被消費者接受。這也是新式炒貨品牌持續推出新產品的動力，只有不斷推出創新產品，才能維持高溢價，維持消費者進店和購買興趣。”

關鍵詞： 洽洽食品