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2022-11-22 05:59:41
環(huán)球快看點(diǎn)丨銀行理財(cái)也虧錢？利率對(duì)債券價(jià)格的影響
2022-11-22 05:59:41 來源: 騰訊網(wǎng)
上周國內(nèi)債券市場“大地震”。
要說這個(gè)震蕩的起源其實(shí)非常簡單：
(資料圖)
某一天央行回籠了1萬億現(xiàn)金，但只投放了那8500億，等于從市場上凈收走了1500億現(xiàn)金。
這個(gè)被解讀為“利率有可能上升”的信號(hào)。
所以債券市場大跌超過了20個(gè)基點(diǎn)。
一些朋友甚至說：
“去年一年在債券上賺到了錢，一周就吐回去了一大半。”
那利率上升，債券下跌的邏輯到底是什么？
視頻傳送門?
為什么人民幣市場利率波動(dòng)了20個(gè)BP，債券市場波動(dòng)就要很大呢？
要知道，雖然1個(gè)BP只是萬分之一，20BP也就是千分之二左右。
這個(gè)幅度，跟20%的股票日漲跌幅根本沒有辦法相比較。
目前市場上平均利率還不到2%。
千分之二就是利率平均水平的10%左右。
利率在原有水平上上升10%，邏輯上債券價(jià)格應(yīng)該下跌9%以上。
首先你需要知道，其實(shí)債券投資有兩個(gè)利率是特別重要的名詞。
第一個(gè)是“票面利率”。
就是一張債券在發(fā)行的時(shí)候，按照票面價(jià)格作為基準(zhǔn)的利率水平。
除了少部分被稱為“浮息債”以外，大部分債券都是票面利率確定的，叫做“固息債”。
比如一張債券發(fā)行的時(shí)候，約好的票面本金是100元，利率是3%。
那就意味著，不管是誰擁有這張債券，他每年獲得的利息就是3塊錢。
除了債券的“票面利率”外，每一張債券持有人他還有個(gè)“實(shí)際利率”。
因?yàn)閭强梢粤魍ǖ模皇敲總€(gè)持有人都是在債券發(fā)行的時(shí)候買到的，也不是每個(gè)最初買債券的持有人都愿意持有到最后。
如此一來，等到債券轉(zhuǎn)手的時(shí)候就有個(gè)債券的市場價(jià)格。
這個(gè)價(jià)格未必就是當(dāng)初債券的票面價(jià)格了。
比如原來票面是100的債券，不管什么原因，假設(shè)張三用50元的價(jià)格買到了。
他還是每年可以拿到3元利息，那么他的實(shí)際利率就是6%。
如果李四是在另外一個(gè)時(shí)間，用200元買到的這張債券。
李四也能拿到3塊錢的利息，但他的實(shí)際利率就是1.5%。
張三和李四之所以購買的價(jià)格不一樣，是因?yàn)樗麄冑徺I債券的時(shí)候，市場的平均利率是不一樣的。
從這樣一個(gè)類比數(shù)據(jù)你就可以得出：
市場利率，如果從1.5%升到3%的時(shí)候，同樣一張債券的交易價(jià)格會(huì)從200跌到100；而市場利率從3%漲到6%的話，這張債券的市場交易價(jià)格會(huì)從100跌到50。
這里面的規(guī)律是:
市場利率越高，債券價(jià)格就越低。
這里面其實(shí)不變的核心是這張債券每年可以獲得的利息。
我還要提示你一下，雖然我沒有明說，但上述的例子特指的是國債這種“沒有違約風(fēng)險(xiǎn)”的債券。
如果一個(gè)債券，他有違約風(fēng)險(xiǎn)，也就是“負(fù)責(zé)還本付息”的這些主體有可能破產(chǎn)的話，一旦利率提高，對(duì)于整個(gè)市場實(shí)際是有抑制作用的。
也就意味著，會(huì)增加這一類發(fā)債主體的生存風(fēng)險(xiǎn)。
原則上來說，你生存的概率都下降了，那么發(fā)行的債券價(jià)格應(yīng)該變得更低，這樣才能彌補(bǔ)這類債券持有人的風(fēng)險(xiǎn)。
所以常規(guī)上來說，利率上升的時(shí)候：
國債這類風(fēng)險(xiǎn)最小的債券有可能會(huì)下跌，但在同期限的債券里面，他的跌幅應(yīng)該是最小的；企業(yè)越扛不住風(fēng)險(xiǎn)，那他債券的跌幅應(yīng)該更大。
所以在市場上看到利率上升或者有上升預(yù)期的時(shí)候，債券價(jià)格下跌的內(nèi)在邏輯就主要是以上這三點(diǎn)。
其實(shí)國內(nèi)的利率上升預(yù)期很短。
美國的債券在今年前一段時(shí)間的走勢(shì)，更加能明確地證明今天所說的邏輯。
比如美聯(lián)儲(chǔ)提高了4個(gè)百分點(diǎn)的利率，美國的長期國債就下跌了36%，同期限的企業(yè)債券跌幅更大。
今天說的只是利率對(duì)于債券價(jià)格本身的影響。
但如果說到對(duì)債券類基金的影響的話，可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于利率這些單一因素。
這個(gè)部分我們下期再聊。
關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái)也虧錢利率對(duì)債券價(jià)格的影響 銀行理財(cái)
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