美國(guó)政府掀起發(fā)債海嘯，慘淡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不敵政府巨量供應(yīng)帶來(lái)的沖擊，美債遭到大舉拋售。

8月首個(gè)交易日，在批量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政府發(fā)債洪峰等因素沖擊下，美股開(kāi)局不利，美債跌破關(guān)鍵心理防線(xiàn)，美元強(qiáng)勢(shì)反彈，盤(pán)后惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，又給市場(chǎng)增添了一層不確定性。

隔夜，美股僅道指高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)近一小時(shí)全線(xiàn)走低，納指最深跌0.9%，收盤(pán)僅道指上漲，標(biāo)普和納指止步兩日連漲，分別跌0.27%和0.43%。銀行股慘遭拋售，美國(guó)銀行股指均跌約1%，脫離3月8日危機(jī)后的高位。

(資料圖片僅供參考)

債市動(dòng)蕩，10年期美債收益率漲超10個(gè)基點(diǎn)并升破4%整數(shù)位心理關(guān)口，升破4.05%至7月10日來(lái)最高。對(duì)貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率最高漲超4個(gè)基點(diǎn)并上逼4.92%，徘徊三周高位，30年期長(zhǎng)債收益率也躍升10個(gè)基點(diǎn)。

美元持續(xù)反彈，美元指數(shù)DXY漲0.5%并升破102關(guān)口，創(chuàng)7月10日以來(lái)的三周盤(pán)中新高。在美元和美債收益率攜手走高的打壓下，現(xiàn)貨黃金跌超1%失守1950美元。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“喜憂(yōu)參半“

不僅美股“開(kāi)門(mén)黑“，歐股同樣疲軟，歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)收跌超1.4%，成分股寶馬跌約5.4%領(lǐng)跌，賽峰、奔馳、愛(ài)馬仕等跌幅突出，歐洲STOXX 600指數(shù)收跌0.89%。

有分析將周二歐美股市下跌歸咎于獲利了結(jié)以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。全球制造業(yè)指數(shù)與全球股市的走勢(shì)分歧持續(xù)拉大，而這一趨勢(shì)被認(rèn)為是不可持續(xù)的。

8月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管工廠(chǎng)大幅降價(jià)，但由于需求下滑，7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值42.7，呈現(xiàn)2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的最快萎縮速度。CMC Markets 首席市場(chǎng)分析師 Michael Hewson 表示：“經(jīng)濟(jì)比人們希望的要弱一些，我認(rèn)為這是對(duì)下半年盈利增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)。”

美國(guó)方面，7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.4，連續(xù)第九個(gè)月萎縮，弱于預(yù)期的46.9但略好于前值46。同日公布的JOLTS報(bào)告顯示，美國(guó)6月JOLTS職位空缺創(chuàng)兩年多新低，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況有所疲軟，有助于緩解美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂(yōu)。

此前多次創(chuàng)紀(jì)錄的職位空缺是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派加息的重要推動(dòng)力，JOLTS數(shù)據(jù)通常比非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)滯后一個(gè)月。接下來(lái)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向本周五將公布的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)7月新增非農(nóng)就業(yè)約20萬(wàn)個(gè)，這將是2020年底以來(lái)的最低讀數(shù)。

美國(guó)政府“發(fā)債洪峰”來(lái)襲

美國(guó)政府掀起發(fā)債海嘯，慘淡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不敵美國(guó)政府巨量供應(yīng)帶來(lái)的沖擊，導(dǎo)致美債遭到大舉拋售。

本周一，美國(guó)財(cái)政部公布，預(yù)計(jì)7月到9月本季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超5月初財(cái)政部預(yù)期的7330億美元，上調(diào)預(yù)期的幅度超過(guò)36.4%，凸顯了財(cái)政赤字惡化之勢(shì)。

這一發(fā)債規(guī)模高居歷史第二，僅次于2020年2季度，當(dāng)時(shí)美國(guó)為了應(yīng)對(duì)疫情爆發(fā)，開(kāi)啟了歷史級(jí)別的財(cái)政刺激。

杰富瑞 (JEF) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·西蒙斯 (Thomas Simons)稱(chēng)這一預(yù)估規(guī)模“令人瞠目結(jié)舌”，他表示，風(fēng)險(xiǎn)在于國(guó)際和國(guó)內(nèi)固定收益買(mǎi)家需求可能跟不上供應(yīng)。

實(shí)際上，外國(guó)投資者已經(jīng)開(kāi)始撤退。據(jù)彭博分析師Alyce Andres，周二外國(guó)投資者在紐約開(kāi)盤(pán)時(shí)賣(mài)出了10年期國(guó)債期貨合約，現(xiàn)金交易臺(tái)注意到類(lèi)似的賬戶(hù)也退出了5年期美債的多頭頭寸。另外，由于月末已經(jīng)過(guò)去，指數(shù)基金或其他在月末調(diào)整投資組合的投資者對(duì)債券的需求也在減少。

分析認(rèn)為，未來(lái)6-9個(gè)月，美國(guó)債券市場(chǎng)可能會(huì)面臨更大的拍賣(mài)規(guī)模，收益率或進(jìn)一步走高。

周二，巴克萊利率策略師Anshul Pradhan 和 Andres Mok在題為“財(cái)政部海嘯”的報(bào)告中表示，“財(cái)政部最新的融資預(yù)估表明財(cái)政狀況正在惡化”，并且“自去年以來(lái)財(cái)政狀況已顯著惡化”。

他們指出“未來(lái)幾個(gè)季度票據(jù)和債券供應(yīng)量可能大幅增加”，并警告投資者不要期待“典型的周期末債券市場(chǎng)反彈”：

“我們注意到，財(cái)政部很快需要大幅增加整個(gè)曲線(xiàn)的拍賣(mài)規(guī)模，可能會(huì)達(dá)到新冠疫情峰值之外的水平，而且利率市場(chǎng)過(guò)于自滿(mǎn)。根據(jù)財(cái)政部本周早些時(shí)候發(fā)布的最新融資估計(jì)，我們可能太保守了……如果 2024 年向投資者發(fā)行的票據(jù)/債券凈額接近 2 萬(wàn)億美元，我們不會(huì)感到驚訝。”

此外，隨著隔夜10年期美國(guó)國(guó)債收益率突破4%這一關(guān)鍵技術(shù)位，或意味著債券收益率有可能重拾上升趨勢(shì)，而美國(guó)政府持續(xù)“抽水”導(dǎo)致的流動(dòng)性不足也可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

十二年輪回，美國(guó)評(píng)級(jí)再遭下調(diào)

美國(guó)市場(chǎng)暗流涌動(dòng)之際，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)又遞來(lái)了一把“刀子”。

周二美股盤(pán)后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)“剝奪”了美國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)，將其評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，理由是預(yù)計(jì)未來(lái)三年財(cái)政狀況將惡化，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較高且不斷增長(zhǎng)。

這是繼標(biāo)普2011年8月下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)之后，美國(guó)第二次遭到評(píng)級(jí)下調(diào)。十二年前的8月8日，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)在全球金融市場(chǎng)掀起動(dòng)蕩，美股三大指數(shù)當(dāng)日跌幅均達(dá)5%-7%，標(biāo)普一個(gè)月內(nèi)跌幅達(dá)15%，花了大半年才恢復(fù)元?dú)狻Ｔ诒茈U(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)下，美債價(jià)格上漲，美元兌歐元和英鎊升值。

在惠譽(yù)發(fā)布下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)報(bào)告后，目前美國(guó)市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。美股期貨小幅下跌，美元指數(shù)走弱但跌幅有限，10年期美債收益率維持在4%上方。

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